长盛基金投资策略认为二季度可分享整体上市盛宴

　　长盛基金发布投资策略认为：二季度分享整体上市盛宴

　　证券时报 记者 周文亮

　　本报讯 长盛基金日前发布了二季度投资策略报告。该策略报告认为，整体上市与税制改革会提升企业竞争力，当前市场条件下，产业转移与整体上市是影响市场走势的主导力量。两税合并受益行业与公司、选择母公司整体上市或上市公司注入优质资产的公司、净资产回报率稳定或逐渐提升的行业或企业是长盛二季度主要坚持的投资主线。

　　整体上市又是一场盛宴

　　该报告称，股权分置改革之后，市场不确定因素基本消除。然而随着股权激励计划的持续完善，融资融券、境外企业回归A股、做空机制、股指期货等新制度和新产品的逐渐推出，将使得A股市场逐渐与全球接轨。在全流通的市场中，能够分享国内制度变革的另外一场盛宴就是整体上市，它是全球产业转移与国内制度变迁的双重背景的产物。

　　报告介绍，2006年央企的销售收入达8.14万亿元，利润总额达到0.75万亿元，总资产与净资产额分别为12.3亿与5.4亿。而A股央企的相应数据分别为1.94万亿元、0.15万亿元、3.21万亿元、0.94万亿元，这说明在央企整合上市的过程中，A股企业有足够的上升空间。

　　在A股市场的全流通时代，上市公司大股东和其他战略投资者有动力通过注入优质资产、整体上市等方式，逐步将大量的场外优质资产通过证券市场实现资本化、证券化来实现资源的优化配置，从而实现股权价值最大化。通过整体上市一方面可以确保上市公司资产的完整性，解决长期存在的同业竞争和关联交易问题，降低交易费用与管理成本；另一方面，可以给上市公司注入新的盈利增长点，直接提升上市公司的资产质量和投资价值。如华润重组华源、沪东重机与东方电机的案例已经表明购并与整体上市可以为投资人带来丰厚的收益。另外，从央企的整合动向可以看出，央企的资源逐步在向大的有实力的集团集中，如中粮集团、国投集团、华润集团、诚通集团等。

　　二季度投资选择三标准

　　该报告指出，今年两会中的一个重要议题是今年国有资本调整将成为国企改革的重头戏，另外一个重要议题是税制改革，这些议题都将对今年上市公司股票走势产生实质影响。长盛认为二季度的投资选择有三条标准：一是两税合并受益行业与公司，重点选择石化、钢铁、电力、交通基础设施、食品饮料等行业中的大企业。二是选择母公司整体上市或上市公司注入优质资产的公司，从2006年实施资产整合的企业来看，整合使得上市公司业绩出现超预期增长，更高的盈利回报率也提升了上市公司净资产回报率。三是选择净资产回报率稳定或逐渐提升的行业或企业。从净资产回报率变化的趋势来看，这些行业主要集中在银行、房地产、零售、传媒、交通运输、食品饮料、医药、农业、钢铁、电力、以及通讯设备等。

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