2007年一季度十佳基金二季度投资策略集锦

　　基金经理：王亚伟

　　市场展望和投资策略

　　经历震荡之后，市场在资金持续涌入下又酝酿了新的上涨动力，整体估值水平有望被进一步推高，寻找有足够安全边际的品种成为长期投资所面临的巨大挑战。本基金将适当提高组合的防御性，力求基金净值实现稳定可持续增长。

　　2.华夏中小板ETF

　　基金经理：方军

　　市场展望和投资策略

　　宏观经济基本情况不会出现突兀变化，政策调控继续以防止经济过热为主题，货币环境基本宽松的局面不会逆转，良好的宏观经济运行态势将继续支持上市公司业绩稳定增长。另一方面也应注意，由于累计涨幅较大、估值水平提升较快等因素也给股市带来一定的不确定性，风险有所增大，振荡幅度可能会有所加大。市场的变化及不确定性会对中小板公司产生影响，尤其作为高成长性的板块，中小板股票的波动性也相对较大。

　　3.益民红利成长基金

　　基金经理：赖晶铭

　　市场展望和投资策略

　　在07年宏观经济持续向好的背景下，本基金仍然乐观看待今年的市场，同时认为市场震荡和调整也在所难免，牛市中的市场也不可能只是单边上扬，调整是为了更健康的上涨。熊市中尚有不少强者恒强的好股票，牛市里就更值得我们专业投资者去挖掘更多强者恒强的好企业。

　　4.中邮核心优选基金

　　基金经理：许炜

　　市场展望和投资策略

　　综合宏观经济快速平稳增长的势头和企业盈利水平的持续增长，我们对07年股票市场的走势仍持乐观的态度，因此在操作上仍保持较高的仓位运作。

　　在价值挖掘上始终找寻安全边际较高同时具备绝对估值优势的品种，如钢铁板块。在成长板块中我们对证券股和参股证券公司的重点股票进行了投资。另外我们看好07年开始的医药体制改革所带来的医药股长期的投资机会，对重点医药生产、流通和器材的龙头企业进行了布局，相信体制上的变革会带来较大的投资机会。我们坚信央企整合、资产重组将是07年最主要的投资主题之一，这也是市场在寻找支持高估值的变量因素。

　　5.华安宏利基金

　　基金经理：尚志民 陈俏宇

　　市场展望和投资策略

　　展望下一阶段，我们预期市场的震荡幅度及频率将高于首季，主要原因在于尽管流动性过剩现象依旧存在，但受限于估值的牵制因素，资金将在各行业与板块中加速轮动；同时若股指期货推出，是否会加剧市场的短期波动也有待进一步的观察。

　　本基金将在操作中采取主动与积极的操作。一方面，从估值的阶段性变化角度出发，对部分大市值股票进行动态配置与调整，提高组合的资金效率。另一方面，我们也将积极寻找具有安全边际的品种，关注具有外延式增长的资产整合板块的投资机会，以及具有可持续的内生式增长的成长性品种的长期投资价值。同时，我们也将积极关注股指期货推出的进程及其对市场的中短期影响。

　　6.光大保德信红利

　　基金经理：许春茂

　　市场展望和投资策略

　　在已经公布的2006年年报和2007年1季度业绩预增公告中，上市公司盈利增长速度正经历几年以来的一个高峰期，而这一因素会在短期内淡化投资者对估值的担忧。我们判断，在2007年2季度，市场在乐观的情绪鼓舞下，不排除创出今年最高点的可能性。但是，股指期货推出后对市场波动的影响、对估值的担忧、大小非的减持，以及可能更严厉的宏观调控政策的出台，提醒我们在市场极度乐观时要保持谨慎。我们将严格控制组合动态估值水平，以降低组合的风险暴露度。而资产配置层面的调整，可能是我们在市场极度乐观时的操作工具。

　　7.金鹰成份股优选

　　基金经理：李鹏

　　市场展望和投资策略

　　对二季度的行情持相对谨慎的态度，如果随着资金流入股市速度的减缓，市场目前高位换手的资金循环平衡被打断，将对短期的市场形成一定的压力，市场可能以震荡走势消化政策面以及估值的短期压力。市场仍将处于振荡期，近期内交易性利润可能将成为最主要的超额收益来源。当前市场的最大风险是政策性风险，面临草根储蓄进入股市的大趋势，保持股市良性平稳的运行将是政府的必然选择，如果听任场外资金入市进一步推高股价导致估值泡沫，政府对股市的调控意志会逐渐加强。虽然保持牛市平稳向上、运行得更长久一些应该是各方的共同愿望。但今年以来调控政策的密集出台，表明政府对经济中不平衡问题关注程度在提高，要警惕新调控思路带来预期改变和以往政策累积下从量变到质变的效果。

　　投资策略偏重于防御性，继续看好受益人民币升值、内需增长和国家自主创新战略的金融证券、装备制造、地产、食品饮料、零售、旅游传媒等行业。同时，重点关注钢铁、航空、交运、煤炭等低市盈率、业绩有超预期公司以及大盘蓝筹股的重估机会。对外资并购、整体上市、优质资产注入、股权激励等制度变革中受益的上市公司保持高度敏感性。

　　8.东方精选

　　基金经理：付勇

　　市场展望和投资策略

　　虽然市场总体估值已经较高，从目前公告年报公司看，2006年净利润增长42.74％，加权每股收益平均增长30.02％，业绩增长速度较快，投资者对于上市公司07年业绩依然较乐观，这在一定程度上支持市场高位运行，此外资产注入、大型央企整体上市、资产重组都将给公司带来外延式增长，促进证券市场进一步上扬。而紧缩性货币政策以及股指期货推出前的预期仍会给市场带来波动，综合来看市场将在振荡中前行。从行业看，我们看好金融、航空、消费、机械等受益于人民币升值以及产业转移等因素影响的行业，具有估值优势和业绩增长较为明显的钢铁、电力等行业。

　　9.中海优质成长

　　基金经理：彭焰宝

　　市场展望和投资策略

　　我们认为下季度市场的热点可能围绕1季度业绩预增的公司，同时由于固定资产投资仍然保持较高增速，资本品（包括化工、机械、钢铁、有色等）生产企业在仍将会表现不错。不过随着市场估值水平的进一步提升，其中蕴含的风险也逐步增加，对此我们仍将维持审慎的态度。在个股选择上，我们看重成长明确、估值合适的公司作为投资重点。

　　10.友邦华泰上证红利ETF

　　基金经理：张娅

　　市场展望和投资策略

　　07年全球主要资本输出国虽然进入加息周期，但仍将维持较低利率水平，同时中国在高储蓄率背景下，较高出口增速仍将维持，贸易顺差继续扩大，因此，市场资金面仍会宽松。同时，中国人口红利所带来的强劲需求将在相当一段时间内持续，因此，固定资产投资增速和消费额增速也将保持在一个较高水平，企业盈利能力将继续处于上升通道。

　　本基金对上证红利指数主要权重行业的景气预期保持乐观，将继续严格遵守跟踪偏离最小化的被动投资策略，以最大限度减少现金拖累，为投资人谋求与标的指数基本一致的回报率。

　　基金2007年一季度报告