下午第三场座谈实录：如何评价私募管理者的能力

下午第三场座谈，从左至右依次为孙逊、杜振平（摄影：尹忠华 来源：金融界网站）

　　金融界网站3月19日讯 由中国市场经济研究会与《紫Taste & Enjoy》杂志社主办的中国私人银行业圆桌论坛于3月19日在北京举行，金融界作为此次会议的独家财经网络支持，进行全程图文直播。以下为下午第三场座谈的文字实录：

　　提问：您好，怎么评价私募基金管理者的能力。我们知道一般的评价他的管理者的能力，一是看他的收益率，二是最重要的是看当时市场大势的情况，股市的表现。行业内有没有一种标准来对私募基金管理者进行评价？

　　孙逊：你刚才说的收益率跟指数做比较，已经是两全了。我们了解收益率，比如说把钱给基金，基金一年赚了多少钱？现在圈钱的经济比较迅猛，平均投可以赚12%，但是最后赚了20%，肯定是不一样的。其它的评价方法，现在比较公认的是看基金的投了哪些公司，如果一个基金有没有投过债券市场，投过金项，或者是医药的，说明这个基金是很专业的，集中在行业里面，第二个，还有一个观点就是他投的这些公司基本上是有两到三年的上市经验。这些基金可以从做过的哪些投资，可以看出这个基金的风格。 具体的基金需要具体的来判断。

　　坦率地说，私募股权基金对于个人开放的情况非常少。比如像渣打银行等有很多比较稳健的银行产品，从那里面来募集基金，作为个人来讲，很难碰到两个基金摆在我们面前，我们决定把钱投到那一家，很难出现这样的情况。 通常的情况是，你把钱投给瑞士银行，然后瑞士银行把整个的大股东里面的一部分投给了别的私募股权基金。

　　杜振平：我不同意他的看法，你只能看这个私募股权基金历史上投过的公司和收益率，就是所谓的风险。

　　我们认为一个企业，从创立按照现在的企业经营的方式，有天使投资，有创业级的投资，包括刚才讲的软银，它有初期的创业风险投资，它的收益比较大，但是风险比较大。比如说你在百度创业的初期就进行了投资，虽然收益率是上万倍的收益率，但是你承担的风险也比较大。所以，很多基金会投创业级的企业，所以他们持的项目里面，如果有一个项目可以最终走向上市，他的收益率已经是非常不错的了。

　　所以，从企业的发展阶段来讲的话，不同的企业，像我们天使投资、创业极投资、PE投资、最终的二级市场投资，还有像其他的企业一样衰落然后破产，最终回降到二级市场。其实有一句话叫做历史业绩不代表未来，但是我认为历史业绩是可以非常代表未来的。做私募股权投资基金的时候可以参考一下。

　　在国外确实是很少有私募股权基金向个人开放，但是是不是我们在国际方面可以做一些创新。刚才冯仑董事长还有一些国内超级有钱的客户，可不可以以他们的名义或者是直接以他们的名字命名的私募股权基金，从他的资产里面拿出一部分的钱来运作一个基金，这都是各位同行可以考虑的创新。

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