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从三季报看弱市中基金投资策略

http://www.jrj.com     2008年11月03日 01:25      上海证券报
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  漫画 张大伟⊙国都证券 苏昌景

  

  基金对股市主导能力不断下降

  截至2008年三季度末,公布投资组合的开放式(非货币)基金资产净值为1.58万亿元,与二季度末的资产净值相比下降了16.00%。从基金资产净值的构成来看股票资产占净值的比例连续三个季度以来持续下降,三季度末股票资产占资产的净值的比例降至64.01%。而债券资产占基金净资产的比例连续三个季度不断提高,已经由一季度末的11.03%升至三季度末的23.71%,三季度开放式(非货币)基金共增持债券资产794.77亿元,增持幅度为26.8%。由此可见,在系统风险逐步加大的情况下,基金普遍采取了降低权益类资产投资,增加债券资产的手段来降低自己的市场风险暴露。同时从三季度基金投资债市的资金增量来看,就会发现基金实际上是推高债券市场迅速走牛的主要力量。

  截至2008年三季度末,基金的股票资产市值占A股市场流通市值的比例已经由2007年三季度的28.8%下降到了21.64%,与2008年二季度末的值相比下降了5.5个百分点。如果把基金持有股票市值占A股市场流通市值比例视为基金市场主导权大小的标志的话,那么由于基金本身采取的股票投资规模缩减行为以及大小非和战略配售解禁进入流通,使得基金在股票市场的主导作用连续四个季度不断的下降。

  

  资产配置全面向债券倾斜

  相比二季度,三季度末116支老混合型基金的股票投资市值占资产净值的比例下降幅度最大,下降幅度为4.45%;33支封闭式基金次之,下降幅度为1.74%;155支老股票型基金的下降幅度最小,仅为0.48%。与此同时,老混合型基金的债券投资市值占资产净值的比例上升最大,上升幅度为7.71%;老股票型基金次之,上升5.08%;封闭式基金的债券投资市值占资产净值的比例上升最小,也达2.52%。

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