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交银施罗德:大幅降息增强市场信心

http://www.jrj.com     2008年11月26日 19:03      金融界网站
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  金融界网站11月26日讯 央行26日下午宣布降息举措,个人住房公积金贷款利率下调0.54个百分点。交银施罗德固定收益部总经理项廷锋对金融界网站表示,公积金贷款利率、准备金利率降息幅度不及108BP,而再贴现利率降幅又远超过108BP,体现的或许是央行对银行盈利水平的维护,以更好地发挥银行在保经济增长和维持资本市场稳定中的作用。”

  交银施罗德固定收益部总经理项廷锋认为,目前债券市场反映的降息幅度在150BP左右,而此轮降息周期中四次降息累计幅度为162BP,降息幅度基本与预期一致,可谓一步到位。

  “第四次降息基本上采用了对称降息,但分期限、分类别来看,还是有些差异。 分期限看,降息是不对称的。期限在半年以内的存款降息较小,作为对冲,期限较小的存款降息幅度超过108BP,充分兼顾了储户、银行的利益,同时也表达了抑制银行存款定期趋势的倾向。

  分类别看,公积金贷款利率、准备金利率降息幅度不及108BP,而再贴现利率降幅又远超过108BP,体现的或许是央行对银行盈利水平的维护,以更好地发挥银行在保经济增长和维持资本市场稳定中的作用。”项廷锋称。

  对于此次降息对股票市场的影响,交银稳健基金经理郑拓解读说,108个基点降息之后,管理层大力挽救经济的态度已经非常明确,投资者对于经济的预期会大为增强。这种预期会从股价中得到最直接的体现。毕竟,从折现率的角度,股票现在的价格是未来现金流预期的折现,在投资者对经济预期变好之后,股票的现值,也就是股票价格有望得到提升。

  结构性机会临近的时候,投资者资产配置的策略也要相应改变。“央行货币政策行动及时迅速,大大降低了中国经济陷入衰退与通缩泥潭的概率,但未来进一步的走势,还要有待观察。对于机会到来的时机判断,一般个人投资者很难掌握,而一些低风险产品,如保本基金,正好可以帮助投资者在保住本金的基础上把握股票市场的投资机会,分享可能到来股市收益。”项廷锋表示。

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