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王群航: “一级债基”价值与收益稳定兼顾

2009年03月30日 19:22 来源: 金融界网站 【字体:

  文/王群航

   主要内容:

   信达澳银稳定价值债券型基金属于以债券市场为主要投资对象的基金,而且一只具有稳定收益特征的“一级债基”。

  在债券投资策略方面,与市场上现有的很多债券型基金不同,信达澳银稳定价值债券型基金将从以下三个方面开展投资工作:关注公允价值、关注类属特征、关注各种债券面临的各样风险。

  市场上现有很多“一级债基”都有明确的新股持有期限,但是这只基金没有,这就给了这只基金在一个较大的投资自由空间,因为在2006、2007那一轮空前的大牛市行情中,长期持有新股有可能获得更多的收益。

  “一级债基”作为一种稳定价值、稳定收益的投资品种,值得广大投资者认真关注。

   新老基金管理公司之间的主要区别标志之一是基金产品线架构。新公司要努力地完善自身的基金产品线架构,老公司要不断地丰富自身的基金产品线架构。此次信达澳银稳定价值债券型基金的发行,就是信达澳银基金管理公司在完善旗下债券型基金架构方面的典型表现,该公司原先仅有两只以股票市场为主要投资对象的基金,现在即将发行的新基金属于以债券市场为主要投资对象的基金,而且一只具有稳定收益特征的“一级债基”。

     一、债券型基金的细分与区别

《证券投资基金运作管理办法》第二十九条第二款规定:“百分之八十以上的基金资产投资于债券的,为债券基金。”按照组合久期的不同,中国银河证券研究所将债券基金二级细分为债券型基金和中短债型基金两类。由于当前市场上仅有一只中短债型基金,故本文只关注债券型基金。

在债券型基金当中,对于多出的那“不足百分之二十的基金资产”,如果相关基金公司将其继续投资于债券市场,则相关基金就是“纯债基金”,否则就是“非纯债基金”,即它们可以投资于股票市场。对于“非纯债基金”的三级细分主要是围绕着那“不足百分之二十的基金资产”的投资方向来进行,这一来是因为“非纯债基金”的创新点恰好就在这个方面;二来,虽然这一部分基金资产的占比不大,但它的风险与收益影响力却常常会大于那百分之八十以上的债券投资资产,“非纯债基金”的业绩排名主要受这部分收益的影响。

在“非纯债基金”里,按照“只能够投资股票一级市场”和“可以投资股票二级市场”这样两个产品设计上的普遍性差异,“非纯债基金”又可以被三级细分为“只能够投资股票一级市场的非纯债型债券基金”和“可以投资股票二级市场的非纯债型债券基金”这样两个细分类型,其简称分别为“一级债基”和“二级债基”。

在创新的旗帜下,基于收费方式的差别,很多债券型基金设有A类、B类、C类等细分的份额类别,各相关基金公司对于这些细分的份额类别均分别设置代码,分别计算和公告净值、累计净值。从精确进行绩效评价的角度出发,这些分别设置代码之后的基金都被看成为单只基金。基金公司的这种创新行为被称为“份额分级”。

截止2008年底,市场上已有58只债券型基金,“份额分级”之后的债券型基金数量为83只,已经开始运作并且披露净值的债券型基金及其细分情况如下表:

    附表一:债券型基金存量总况一览

 

债券型基金细分之后的种类

基本数量(只)

份额分级之后的数量(只)

纯债基金

2

3

一级债基

31

45

二级债基

25

35

合计

58

83

                                                      制表:王群航

             附注:(一)为了便于考察,我们将二级分类与三级分类的结果并列

                   (二)统计截止日期;20081230

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  专家:王群航

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