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国金证券:博时特许价值基金 数量化投资先行

http://www.jrj.com     2009年04月15日 11:56      金融界网站
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  投资建议——买入

   投资建议:博时特许价值成立之初正值市场单边下跌之时,基金管理人审时度势,顺势进行大类资产配置,成就了基金自成立以来出色的绝对收益水平。基金的基金经理陈亮先生,担任博时数量组的投资总监,因此博时特许价值也延续了数量化工具指导投资的特点,将定量研究和定性研究相结合,从投资效果看,基金裕泽和博时裕富基金的历史表现均好于其比较基准。因此,我们对博时特许价值基金的投资建议是“买入”。

  投资摘要

   博时特许价值基金成立于2008年5月28日,截至2009年4月3日这不到一年的时间里,上证指数下跌28.31%,而博时特许价值基金却逆市取得了15.8%的正收益,这一成绩排在所有同类基金(股票型开放式基金,剔除指数型,下同)第3名。今年以来,市场在流动性充裕背景下,出现了阶段性普涨行情,博时特许价值基金净值增长率为35.12%,排在同业前10%,是同期不多的表现超越指数涨幅的基金之一。博时特许价值基金产品设计定位是一只风险水平相对较高的股票型基金,从基金实际运作看,基金的风险水平在同业中处于中上水平。

   博时特许价值基金成立之初,正值市场处于单边下跌走势,基金管理人依据当时动荡的国际环境和对国内经济环境前瞻性的分析,采取了谨慎的态度,并没有快速建仓,而是将一部分基金资产投资于当时受益于国内通缩预期利好和资金面充裕的债券资产,基金也凭此奠定了一个良好的开局,三季度博时特许价值基金净值增长率为1.03%,是同业中唯一一只当季实现正收益的股票型基金。2008年四季度,博时特许价值基金将股票仓位大幅提升至93.77%,较高的股票仓位水平成为今年以来博时特许基金表现出色的主要原因之一。

   博时特许价值基金经理陈亮先生,任博时股票投资部总经理兼数量组投资总监,同时担任博时基金旗下博时裕富和基金裕泽的基金经理,数量化投资是陈亮先生投资最大的特点。这个投资特点在博时特许价值上,也得到延续。前期的数量化的模型构建和股票筛选,后期投研人员深入挖掘投资机会,博时特许价值基金整体投研流程可以说是做到了定量研究和定性研究相结合。我们将博时裕富和基金裕泽的业绩分别和自身的比较基准进行比较,两只基金无论是绝对收益水平还是业绩持续性都较出色。

   作为中国内地首批成立的五家基金管理公司之一,博时基金公司的基本实力业内居前,产品线构建完善,根据国金最新一期的基金公司评级结果显示,博时基金公司各项统计指标均获得四星以上评价,综合实力获得五星级评价。

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机构来源:国金证券研究所基金研究中心

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