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国金证券:嘉实主题精选基金 优选热点主题

http://www.jrj.com     2009年04月15日 11:59      金融界网站
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  投资建议——买入:

   嘉实主题基金业绩出色,显示出中高收益、中高风险的特征。在实际操作中,嘉实主题基金保持了较高仓位,积极把握市场热点,捕捉主题投资机会,在2008年先后成功的投资通胀和投资收益两大主题。同时,基金的选股能力也非常突出,实现了较高的超额收益。嘉实基金公司投研实力较强,将为嘉实主题基金的运作提供良好支持。因此,我们对嘉实主题基金的投资建议为“买入”。

  投资摘要:

   嘉实主题基金设立于2006年7月21日,是嘉实基金公司旗下的第10只基金产品。历史业绩显示,嘉实主题基金最近两年、最近一年和今年以来的业绩在同业中都处于中上游水平(同业指-灵活配置型基金),相对排名也呈现逐步上升的态势。2009年以来,嘉实主题基金的净值增长34.87%,在73只灵活配置型基金中排名第4。在获得较高收益的同时,嘉实主题基金的风险调整后收益也一直保持在较高水平。

   在投资操作中,嘉实主题基金的股票仓位长期高于同业平均水平,风险水平相对较高。较高仓位在一定程度上影响了2008年的基金业绩,而在2009年以来的反弹中,较高仓位也给嘉实主题基金带来正面的贡献。总体来看,嘉实主题基金业绩出色,显示出中高收益、中高风险的特征。

   嘉实主题基金主要采用主题投资的策略,从主题发掘、主题配置和个股精选三个层面构建股票投资组合。2008年上半年,嘉实主题基金积极的把握了通胀和升值两大投资主题,重点配置了农业、医药、钾肥、煤炭、零售和银行等行业,有效的规避了受损于通胀和经济下滑较多的资产。

   进入2008年下半年,宏观经济基本面进一步恶化,A股市场创出新低;同时,对政府出台经济刺激政策和保持资本市场稳定的预期也进一步加强。嘉实主题基金在三季度和四季度不断减持通胀收益主题行业,同时增持政策收益主题。在11月以来的反弹中,受益于政策刺激的相关行业的涨幅大大超过了市场的平均涨幅,嘉实主题基金的主题投资再次准确的把握了市场热点。出于对2009年一季度流动性增强和经济数据反弹的预期,嘉实主题基金在08年末增持新能源、大农业、医改、经济反弹预期的高β资产等投资主题。今年以来,市场的大幅反弹验证了嘉实主题基金的预期。

   对基金重仓股进行统计发现,各个季度嘉实主题基金重仓股的涨幅都超过了同期的上证指数,为基金贡献了较多的超额收益,显示了突出的选股能力,这也从侧面说明了嘉实主题基金积极把握市场热点,进行主题投资取得了良好的效果。

   嘉实基金管理公司旗下共有2只封闭式基金和16只开放式基金,产品线非常完善。2008年末公司旗下偏股型基金资产规模接近一千亿元,在同业中处于前列。嘉实基金公司的投资运作也非常出色,旗下的嘉实增长、嘉实服务、嘉实成长等基金在国金基金产品评级中获得五星级评价,显示出投研团队较强的投研实力。

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机构来源:国金证券研究所基金研究中心
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