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淘金2010 五大关键词点亮挖掘牛基之旅

2010年01月04日 14:31 来源: 中国证券报·中证网 【字体:

漫画/韩景丰

  2009年基金排名已经尘埃落定,13只基金业绩翻番,给持有人带来了远超市场的回报。但投资人如果根据这样一份名单按图索骥选出2010年牛基,那恐怕最终会失望大于希望,因为历史经验早已告诉我们,市场每年在变,基金排名每年也在大换班。2010年如何寻找牛基,以下五大关键词或许能对投资者有所帮助。

  关键词之一:N形走势

  2800-4200点或为震荡区间

  大多数机构预测2010年市场将呈N形走势,两头上涨中间低迷,有望突破4000点,再往上走则分歧巨大,乐观的看到4500、5000点,而向下调整的低点普遍认为可能在2800点左右。机构普遍认为,2800点对应的是2010年动态18倍市盈率水平,而4200点左右对应的是25倍动态市盈率。

  具体到2010年股市运行轨迹上,由于预期第一季度各类经济和业绩增速数据非常良好,被普遍公认为投资回报最佳的时间段,可能全年的高点会出现在这一季度。

  国金证券基金研究中心总监张剑辉也建议,一季度在基金投资操作上可适度积极。

  对于其他季度走势,国泰基金认为,在第二季度,投资者会预期到明年中期以后经济增速可能震荡回落,美国和中国的经济刺激政策的效力也会有所减弱,再加上“两会”或许会出台政策控通胀,这可能引发投资人的获利回吐;第三季度,历史上较为明显的淡季特征加上缺乏政策的有利支持可能导致股市延续平淡;而第四季度,投资人注意力会逐步转移到2011年,而政府也可能相应出台政策支持,避免2010年形成“前高后低”的局面。这可能支持市场在年末的上涨。

  关键词之二:预期收益

  20%-30% 价值段和风险段分水岭

  在经历了惊艳的2009年之后,接下来的2010年股市收益回归常态似乎并无太大悬念。一位QFII基金经理相对谨慎预计,2010年的股市估值回到了相对合理的水平,不再特别便宜,股市总体上有百分之十几的回报可能就不错了。

  以目前点位与2010年预期高点比较计算,市场普遍预期的盈利空间在20%-30%左右,但其间指数可能波动巨大,低点与高点相差在1500点左右。如果在选时和选股上能把握得当,优秀的基金应能取得超出平均值的收益。当然市场最终会涨多少,谁也心中没底,因为市场经常会在疯狂和恐慌中走过头。但“风险”二字需要投资者牢牢记住,就基金投资者而言,对今年的投资收益有一个合理预期,有助于自己区分市场的价值段和风险段。

  从基金公司的观点看,兴业基金认为,从目前估值水平来看,整体估值合理,但有结构性泡沫,在剔除金融石化等行业后,市场整体市盈率已达33倍左右,再向上空间不大。中海基金认为,上证指数4000多点意味着在2010年上市公司盈利增速要达25%基础上,市场整体估值已达25倍市盈率,基本上已接近他们所认为的估值区间上限。

  从这点来看,目前3000多点区域,仍算合理区域,投资者可放心持有,当市场冲高接近4000点时,投资者应开始谨慎,逐渐减仓才是理性选择,尤其是指数基金因为其仓位固定在高位,在下跌时受损最严重。2008年许多指数基金跌幅在60%左右,这意味着这些基金需要上涨150%才能回复到2008年初的净值水平。

  关键词之三:股指期货

  转向大盘蓝筹风格基金

  2010年最大一个变数是可能推出股指期货,由于其标的指数为沪深300指数,那么该指数权重股可能将受追捧,进而推高股指。事实上,这在2009年末最后几个交易日中已初现端倪,这一方面给相关指数基金带来了投资机遇和挑战,另一方面,股指期货的推出被诸多基金视为大小盘风格转换的契机,可能助推大盘蓝筹基金净值上升。

  2009年的市场明显是中小盘股的天下。有基金公司曾经做过这样的统计,从2009年初至年末,市场平均股价已翻了两番,但沪深300指数仅上涨了96.7%,且上证综指涨幅明显低于深圳成指,而中小板指数已连创新高,距离其历史高点也仅百分之十几差距。这背后的道理就是因为,上海市场多大盘权重股,而今年大盘权重股上涨幅度明显小于中小盘股。相应的,不同风格的基金业绩也截然不同。但在2010年,这个情况可能会发生变化。  

  兴业基金投资总监认为,大小盘风格转换肯定会进行,目前之所以转而未换只是需要一些触发因素,股指期货就是一条。截至12月下旬的统计数据显示,大盘股的估值水平仅相当于中小盘股的40%,其折价率达到了历史顶峰。显而易见,2010年大盘股的投资机会应更好于小盘股,这也给投资者选择基金指明了一个方向,即那些偏重大盘蓝筹的基金可能会有良好的净值表现。

  国金证券基金研究中心总监张剑辉也建议,在持仓风格上逐渐增持大盘、红利风格基金,此外,定期定投指数基金也可能成为普通投资者主要理财方式。

  关键词之四:基金打折

  买尽一切折价品种

  封闭式基金由于折价的存在,使其具备更高的投资价值。在2008年底时,银河证券基金研究中心总经理胡立峰即强力推荐封闭式基金、ETF基金、指数型LOF基金和高仓位的QDII基金的投资机会,一年下来,2009年封闭式基金二级市场平均收益率远远高于开放式基金的平均净值增长率,ETF基金和高仓位的QDII基金也都获得较好业绩。

  有分析师表示,他们现在主要关注封闭式基金,投资策略激进点讲,就是一句话:“只买折价的,买尽一切折价的基金”。

  海通证券预计封闭式基金分红行情将趋于温和,但长期投资价值仍然显著。海通建议,短期投资封基可考虑折价率和分红,预计2010年封闭式基金折价率先降后升,均衡区间为20%-25%,到期年限为4年左右的基金在年化折价率回升至7%-8%作为买入标准。

  对于创新封闭式基金来说,海通认为,瑞福进取溢价率将因为杠杆的变化先抑后扬,短期对瑞福进取看淡;长盛同庆B进攻性不足,但较高的折价率提供了一定安全垫,可以利用它做一定的波段操作;瑞和小康安全性高,而瑞和远见进攻性强,从长期投资来看,如果上证指数一年内超过4000点,买入瑞和远见优于瑞和小康,反之如果上证指数一年内低于4000点,甚至下跌,那么买入瑞和小康的安全性更高。

  关键词之五:长跑健将

  穿越牛熊方显牛基本色

  落实到选择具体品种时,还应以长期业绩为衡量标准,从2007年的盛世大牛市,到2008年的空前大熊市,及至2009年犹豫中上涨,穿越股市牛熊的这三年为考察基金业绩的持续稳定性提供了绝佳的机会。

  数据显示,从2007年-2009年的三年业绩来看,沪深300近三年涨幅为75.2%,而同期股票和混合型基金平均收益分别为87.59%,80.23%,三年收益超过100%的有61只基金。从中可以发现一个有意思的现象,如果当年市场上涨,基金平均收益往往战胜不了市场,但拉长时间来看,基金平均收益明显超越指数,周期越长这一特点越为明显。这也提醒投资者,在选好基金后,最重要的是,需要有耐心,长期持有,才能获得超越市场的回报。

  有统计显示,在2007年前成立的70只主动型股票基金中,有5只基金的业绩自2007年以来连续三年均排在了前二分之一,占基金总数的7%。在2007年之前成立的96只混合型基金中,每年业绩均排在前二分之一的基金有9只,占比接近10%。在这些基金中,我们可以看到许多熟悉的名字,虽然他们不是每一年业绩都能冒尖,但每年稳定的表现累计起来给了投资者丰厚的回报。华夏大盘自不必言,银河数据显示其三年回报达359.26%,遥遥领先,同期华夏红利收益达196.73%,博时主题行业156.72%,兴业趋势154.37%,中信红利基金149.86%,其他如华宝兴业多策略、国富弹性市值、华安宏利等基金三年回报均在140%以上。

  在经历了完整的牛熊市考验之后,这批基金的脱颖而出,也给投资者指明了选基的方向。

  2009年业绩翻番基金

基金简称 份额净值(元) 份额累计净值(元) 2009年以来净值增长率
国投瑞银瑞福进取 封闭 0.811 1.036 188.61%
华夏大盘精选混合 9.975 10.355 116.19%
银华价值优选股票 1.5975 1.5975 116.08%
新华优选成长股票 2.0444 2.0944 115.21%
易方达深证100ETF 4.228 4.348 113.64%
兴业社会责任股票 1.424 1.614 108.57%
华商盛世成长股票 1.7174 1.9824 106.80%
中邮核心优选股票 1.5878 2.8078 105.09%
华夏复兴股票 1.273 1.273 104.33%
融通深证100指数 1.392 2.742 103.78%
易方达价值成长混合 1.5138 1.5738 102.90%
银华领先策略股票 1.8963 1.9963 102.71%
东方精选混合 1.0669 1.0669 100.81%

  部分近三年净值增长率靠前基金

基金名称 基金管理人

2007-01-01至2009-12-31净值增长率

华夏大盘精选混合 华夏 359.26%
华夏红利混合 华夏 196.73%
博时主题行业股票(LOF) 博时 156.72%
兴业趋势投资灵活配置混合(LOF) 兴业全球 154.37%
中信红利股票 华夏 149.86%
兴业全球视野股票 兴业全球 149.64%
华夏兴华封闭 华夏 149.46%
华宝兴业多策略股票 华宝兴业 149.26%
国富弹性市值股票 国海富兰克林 146.28%
华安宏利股票 华安 141.11%

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