股市"牛尾虎头"行情值得期待

　　一直以来，120日均线都被视为牛熊分界线。然而，在2010年首个交易月，上证综指不仅跌破120日均线，且在此后近十个交易日中丝毫不见收复之势，使得市场此前一致预期的跨年度行情惨告破灭；接下来，上证综指又进一步跌破200日均线这又一重要支撑位，直奔年线250日均线。A股再度走熊的悲观论调一时四起。

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　　本周是牛年最后一个交易周，随着通胀预期加强、货币政策趋紧、银行股再现融资潮、新股频频破发等诸多不确定性预期的不断增强，股市春节前后的走势变得更加扑朔迷离。上证综指是将继续下探还是收复120日牛熊分界线，为牛年股市划上圆满的句号？投资者在操作上究竟该持股过年，还是轻仓迎新春？

　　系统性下跌or周期性下跌

　　要想预测A股破位牛熊分界线之后的走向，不妨先回顾历史上A股数次跌破120日线这一牛熊分界线的情况。1997年，A股破位后走出持续近两年的窄幅震荡格局；随后1999年至2001年的趋势上涨期间，有多次调整跌破120日线，但均没有改变上涨趋势；到2001年7月，上涨趋势结束，A股再度破位随之走出长达3年的大熊市；2008年1月，A股又一次以跌破120日线宣告2年牛市的终结。

　　综观历次A股跌破牛熊分界线，之后走势未必"熊路一条"，而是出现了系统性下跌和周期性下跌两种情况，如后两次都属于系统性下跌；而前两次则属于周期性下跌。一般而言，周期性下跌的跌幅在30％左右，而后多为窄幅震荡格局。也就是说，如果是系统性下跌，则可以判断进入熊市；而如果是周期性下跌，则后市将以窄幅震荡为主。

　　那么，此次A股再度跌破牛熊分界线，究竟是系统性下跌还是周期性下跌呢？这还要从基本面做进一步分析。

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