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国联安:偏股型基金业绩全线溃败

2010年05月17日 00:32 来源: 投资者报 【字体:

  说起国泰君安证券公司,相信投资者并不陌生,那是国内最大和历史最悠久的证券公司之一;但国泰君安投资的基金公司,可能并不被大众所熟知:其业绩和规模水平与大股东的地位相去甚远。

  国泰君安投资的基金公司就是国联安基金管理公司(下称“国联安基金”)。2003年成立时,国泰君安持有该公司67%股份,德国安联集团持有33%;2008年股权变动,国泰君安持股51%,依然绝对控股。

  国联安基金是国内成立的第25家基金公司,且为国内第一家获准筹建的中外合资基金公司。尽管拥有强大股东背景,但它并没有把握住市场机会。

  截至今年一季度,国联安基金共管理9只基金,其基金资产规模102亿元,位居60家基金公司中的第43位。

  截至5月11日,今年以来国联安管理的3只基金业绩处在偏股型基金倒数前20名之列,分别是国联安红利、国联安优势和国联安主题爱基,净值,资讯驱动。

  数据统计结果显示,国联安安心成长与国联安稳健位居18只偏债混合型基金中的倒数第3名和第4名;偏股型基金业绩全部处在同类的倒数,国联安精选位居312只同类产品中倒数第43名,国联安小盘位居119只同类基金倒数第46名。

  国联安红利受伤金融股

  今年上半年,国联安红利位居偏股型基金倒数第2名,截至5月11日,跌幅高达23%。

  一季报显示,该基金前十大重仓股中,包括6只金融股、两只医药股、1只地产股和1只通讯类股票。但遗憾的是,今年来A股市场并未给大盘蓝筹股足够的“面子”,风格转换迟迟没有进展。股指期货的推出和房地产新政的重拳出击让市场加速下跌,金融、地产股首当其冲成为市场下跌的主导力量,这让手持大量金融、地产股的国联安红利“很受伤”。

  从一季报可以看出,该基金已经大幅减仓,从去年年底的85%减至69%,高于市场减仓的平均水平。虽然在战略上做了准备,但战术上仍然功亏一篑,除医药股外,其重仓股均大幅下跌。

  今年以来,国联安红利第一大重仓股宁波银行(002142)下跌了31%,第二大重仓股保利地产(600048)和第六大重仓股中信银行(601998)均下跌了37%,其他金融股跌幅也多超过30%。

  今年以来的下跌已经消耗了去年收益的2/3。去年,国联安红利复权单位净值从1元涨至1.56元,上涨了56%,位居偏股型基金收益率排名的第183位,处在中下游水平。截至5月11日,该基金复权单位净值从年初的1.56元跌至1.21元。

  国联安优势跑输业绩基准

  国联安基金管理的股票型基金中,国联安优势基金并未像它的名字一样显现“优势”,相反其劣势却一览无遗——自成立以来业绩位居中下游;长期跑输业绩比较基准,主动管理能力低下;在未来市场趋势判断上,常常南辕北辙。

  截至5月11日,今年以来该基金业绩下跌了21%,远远高于市场同类基金12%的平均跌幅,位居312只同类基金倒数第13名。

  业绩差并不是今年的事,去年业绩也位居中下游。去年该基金获得56%的收益率,位居同类基金第185名。在同类基金中位居中下游时,很多基金经理总是用业绩比较基准来做“挡箭牌”,跑赢业绩比较基准就说明“自胜者强”。但即使用这个方法衡量,国联安优势依旧难以自圆其说。

  一季报公布显示,国联安优势单位净值下跌了5.96%,而其业绩比较基准只下跌了3.98%,一个季度相差2个百分点。

  去年年报还显示,过去的3个月、半年和1年,该基金的单位净值增长率均跑输业绩比较基准,其中,近一年跑输了6个百分点。

  国联安优势的业绩比较基准没有什么特别,为“沪深300?0%%2B上证国债指数?0%”,与大多数偏股型基金基本一样。

  国联安优势基金不仅业绩不如大多数同类基金,而且也跑输了自己设定的业绩比较基准,一个重要的原因就是基金经理对未来趋势判断不准。

  以今年一季度为例,市场从年初开始剧烈波动,在3000点附近来回震荡,没有明确的方向,大部分股票型基金经理开始谨慎减仓,而国联安优势却依然乐观,延续去年一季度以来持续加仓的惯性操作。

  去年年底,已在三季度末基础上加仓了两个百分点,股票仓位高达86%,在今年一季度,继续加仓3个百分点,仓位增至89%。

  高仓位带来的必然是高风险,今年4月中旬以来,市场急转直下,迅速从3100点跌至2600点附近。4月15日至5月11日,国联安优势直线下跌了18%,同期上证指数下跌16%。

  国联安主题爱基,净值,资讯驱动无主题

  提到主题投资基金,最先想到的是嘉实主题精选爱基,净值,资讯,今年以来上证指数大幅下跌,嘉实主题精选爱基,净值,资讯却获得了少有的正收益,收益率位列偏股型基金第1名。

  同样是主题投资类基金,国联安主题爱基,净值,资讯驱动却在同类基金中位于倒数第20名。

  两只基金的投资目标均为“充分把握中国崛起过程中的投资机会,谋求基金资产长期稳定增值”,投资原则均为“把握证券市场发展的结构性机会,运用主题投资方法追求超额收益。” 那这两个主题基金区别何在?

  就在于管理的基金公司和基金经理不同,在实际操作中的投资方法不同。

  仓位管理上,嘉实主题精选爱基,净值,资讯对市场持有非常谨慎的态度,基金经理直接将仓位从去年末的80%降至60%;而国联安主题爱基,净值,资讯驱动对未来保持良好信心,继续保持90%的高仓位。

  投资的个股上,嘉实主题精选爱基,净值,资讯主题投资非常明显,而国联安主题驱动却投了一些让人难以看懂的主题。

  嘉实主题精选爱基,净值,资讯从去年四季度末起将投资主题调整为新疆区域、新能源(智能电网、特高压与节能)、大农业和军工,一季度末持有的十大重仓股分别是康美药业(600518)国电南瑞(600406)中粮屯河(600737)特变电工(600089)许继电气(000400)中国卫星(600118)平高电气(600312)荣信股份(002123)哈飞股份(600038)冠农股份(600251)

  国联安主题驱动对市场的判断则出现较大失误。一季度较多资产配置在金融、上游原材料类及地产上,季末持有的十大重仓股分别是保利地产(600048)华侨城A(000069)招商银行(600036)冀中能源(000937)兴业银行(601166)深发展A(000001)中国人寿(601628)中国平安(601318)江铃汽车(000550)和中信银行。这些股票多在市场调整中跌幅惨重。

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