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由小至大 信心渐强

2010年08月31日 07:15 来源: 上海证券报 【字体:

  上证指数在整个8月份,位于72日与120日均线之间反复震荡,内部结构是二组8天的调整,而且都是伴随成交量的快速萎缩而结束调整。周一的发力上攻就是第二组8天缩量调整的结果。接下来,上证指数将是对4月以来整个大型形态(暂看作是“头肩底”)的颈线展开攻击了。

  能否实现向上突破呢?很多投资者都非常关注上证指数的表现,实际上,从市场内部结构看,上证指数并不反映市场的真实内涵。自2008年10月A股见底1664点以来,中小板综合指数更能反映本轮行情的本质与主线,目前该指数已创2007-2008年间的历史高位区域,从1965点起步,至今涨幅已达235%并开始创出历史新高,在技术上可以称之为“牛市”。确实,牛市气氛在中小板中已得到充分反映,目前有11家中小板股累计涨幅达10倍,包括鱼跃医疗(002223)(医疗器械)、江苏国泰(002091)(锂电池)、联化科技(002250)(医药中间体)、成飞集成(002190)(锂电池)、远光软件(002063)(软件)、中航三鑫(002163)(特种玻璃)、德润豪达(LED)、深圳惠程(002168)(复合材料)、东方雨虹(002271)(防水材料)、莱茵生物(002166)(植物提取)、路翔股份(002192)(改性沥青+锂电池),其中鱼跃医疗的总市值进入100亿水平。这些品种并没有明显的行业属性,但有清晰的新兴产业主题投资主线,这实际上就是本轮行情的本质。换言之,当行情由主题投资转向行业属性的时候,行情极有可能已趋于尾声。

  在中小板综指不断创新高的背景下,上证指数也开始转入区域震荡,形态上看,左右肩的震荡时间已非常接近。由于目前仍然处于大空头排列(120日下穿250日均线),在未有效站稳于长期均线之上前,我们还不能转向趋势投资。按照历史上类似的运行格局,反弹幅度通常为20%左右,即以2319点计算,反弹目标为2782点。如果按照头肩底形态的量度涨幅,则可以达3100点左右。在市场热点演变上,已从小市值向大市值不断转移的趋势。像安防监控、锂动力电池、原料药、品牌消费品等主题投资群体,基本上都是沿着由小市值向大市值的方向展开,这种情况也在历史上类似主题投资型行情反复出现过。

  这里,我们再来观察一下沪深A股的市值结构总体情况,目前总市值规模超过1000亿的上市公司属于大蓝筹股,只有28家,除中国石油(601857)中国石化(600028)以及银行保险等“天生”大市值以外,在过去5年时间,真正通过股价上涨而实现市值上台阶的只有四家,一是贵州茅台(600519)五粮液(000858),属于十分典型的品牌消费品,市场对这类高端品牌消费品给予了高度认同;二是上海汽车(600104)苏宁电器(002024),前者受益于过去5年国内汽车消费浪潮,后者为商业服务模式的成功创新。值得注意的现象是,在千亿市值家族中,几乎没有属于高端制造业。不过,往后看,中国理应会成为制造强国。在未来的千亿市值家族结构中,制造业的比重一定不会是空白,更会占据相当比重。

  目前,目前市值规模较高且有突出行业优势的制造业品种分别是上海电气(601727)(720亿)、三一重工(600031)(600亿)、中国重工(601989)(570亿)、中兴通讯(000063)(530亿)、中联重科(000157)(480亿)、潍柴动力(000338)(450亿)、东方电气(600875)(410亿)、中国北车(601299)(410亿)、金风科技(002202)(400亿)、海康威视(002415)(380亿)、中集集团(000039)(360亿)、中国一重(601106)(350亿)、特变电工(600089)(330亿)、振华重工(600320)(300亿)、西飞国际(000768)(280亿)、海油工程(600583)(240亿)、洪都航空(600316)(220亿)、航空动力(600893)(150亿)等。我们完全可以把这些上市公司看作是未来高端制造业的有力竞争者。如果以千亿市值为目标的话,它们的空间大体就是100-400%。要成为千亿市值规模,必须符合这么几个基本条件:一是清晰战略定位,符合未来产业方向,产业发展空间广阔;二是有一个卓越的管理团队和管理能力;三是优秀的技术积累与技术储备;四全球视野或全球业务经验。像视频监控行业的龙头海康威视,通信设备制造业的龙头中兴通讯都应该是有力竞争者。至于像更低市值的长城开发(000021)四创电子(600990)等所隐含的弹性与变数都会比较大,在主题投资盛行的时候,市场更偏爱后一种类型。但是,当市场热点重心转向前者大市值品种的时候,行情估计也就转入高峰期了。

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