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业绩向上 金融地产仍可以投资

  业绩向上 金融地产仍可以投资

  金融界基金:在前段时间我们也看到了有色是出现小幅上扬,也有很多投资者认为有色投资机会又到了,甚至有些金融板块大家也是非常的看好,您认为这些盘面比较大的股票在接下来是否会出现投资机会呢,或者说投资者现在应该关注这种大盘股,还是小盘,还是创业板,集中火力在哪一方面呢。

  于军:我个人的感觉是这样的,中国这个市场其实是一个结构比较特别的市场,它是一个偏周期的市场,就是说大市值的股票实际上都是偏周期的,实际上我们可以把这个市场分作三大块,我们不说创业板,主板,可以分为三大块,一大块基本上是完全的周期股票,比方说钢铁,有色,我指的是大有色,铜和铝这些,和煤炭,这些产业已经造成了一定量的过剩的产能,已经成为一个完全的周期性产业了,这个跟十年前不一样了,比如十年前我们说钢铁这个行业也是周期性行业,但是他的产能只有两三亿吨,对吧,又经过十年的发展,发展到六亿吨,七亿吨,八亿吨,这样的话,完全成为周期性行业,并且它的产能是过剩的,这我觉得是一个板块。第二个板块,比方说我们可以叫它金融地产板块,现在这个板块应该来说在现有的基础上,在未来经济增速发展过程中,它还是有增长的,我们不妨把它叫作周期性的成长股;第三个板块是包括主板里面的一些,包括小板的一些,包括创业板的一些,我们可以叫作成长股,如果我们要这样分的话,就会看得比较清晰了,整个市场结构里面,如果我们的经济下到中等的速度,比方说七到八,在这样的速度下,有大量过剩产能的这些完全周期性的产业,我们想当然就可以判定它很难有机会,这种市场的机会,除非是他跌得很深,市场本身探底很深,这样的话,它是有反弹的机会的,而中国市场还有个比较特殊的情况,一般股票由于我们机构投资者占的比例比较少的,百分之二三十而已,一般周期性股票是跌不透的,如果要是在美国和在香港这样的市场,有可能跌到这个股票的90%,99%,从100块钱跌破到1块钱,但是在A股市场很难找到的。

  金融界基金:因为我们散户太多了吗。

  于军:这个可能是原因之一,在那些市场上我可以做空的, 比方说我举个例子,像中国铝业行情,资金,股吧,问诊),中国远洋这样的大幅亏损,只要你还在三四块钱这个位置,你每年亏损几十亿上百亿的,我可以强力做空,实际上你在这个地方是呆不住的,而A股没有这个做空的机制,或者做空的力度很小,所以一般来说是跌不透的,像前段光伏产业也是,实际上是远远没跌透,你拿中国的光伏产业下跌的幅度跟美国的无锡尚德去比比,就可以看出来这个跌幅的差异了。所以这块,但是这块我总体上来讲,投资者投资的时候是要谨慎的,就是说在未来,它是一个且战且退的局面,我们提出来一个结论就是说,周期股的阶段性,和成长股的持续性,就是周期股投资的话,只有短暂阶段性机会,就是大底反弹的时候,当然它反弹可能比较猛,这也是A股比较特殊的情况,反弹比较猛,但长期来看是一个且战且退,它在中国A股市场里面它的市值会越来越小,直到大部分被剔除沪深300指数,或者上证指数,对于第二块我们说的,周期性成长股,金融地产这块,我觉得这块跟前一块显然还是不一样的,我们可以看到它还是有一些盈利在增长,你看今年你从去年年报和今年一季报就可以看出来,像铜煤业绩都是大幅下滑的,像银行保险,像地产其实业绩还是往上走的,所以这块我觉得是可以作为投资标的的,当然它受政策影响比较大,就是说短暂时间它会遭遇到一些困难,就是说中央政府为了控制房价和通涨的风险,对这些东西是要有一个打压的。

  金融界基金:对。

  于军:对这个是要打压,但是我觉得总体来说这块是可投资的。

  金融界基金:周期性成长股金融地产类。

  于军:对,第三块成长股那块,说实在话,到现在这个状况下,我们作为私募不是特别敢参与,很多股票不是特别敢参与的,一般三四十倍PE的股票我们是有点心理障碍的,除非这个公司未来我了解它会发生很大的变化,这当然又另当别论,就是说有一类股票是没办法估值的,它是一种转机股,它这个行业也好,或者说是公司本身也好,会有很大的转机,这样的股票不能用PE来看它100倍,200倍,这类股票我们是会投,但如果单靠业绩支撑的,一般上五六十倍那可能是存在一定的风险的,投资者给它的盈利增长预期是很高的,一旦达不到,它的回撤也是很大的,比方像去年的汤臣倍健行情,资金,股吧,问诊),去年我记得好象中报还是三季报,比市场预期低,它就下来了,跌的比较猛,这块我觉得长期来讲,确实代表了中国经济转型的方向,这个转型可能时间是比较长的,美国也有这么一段时间,可能需要几年甚至更长的时间来转,我觉得这块总体上来说,代表了大的方向,当然你什么时候介入,这个可能是要有一定的忍耐力的,不是什么时候介入都能赚钱的,或很快能赚钱的,要用时间来换空间。

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