大成基金钟鸣远:今年债券基金收益或超货币基金

白银大赛千万实盘资金派送中 2014年04月15日 07:44   来源: 证券时报   网友评论(人参与

  从1997年入行至今,大成基金助理总经理钟鸣远已有17年的投资经历。他对投资有着深刻的理解:"在固收领域,资产配置决定投资回报,首先要把握准大类资产配置,在此基础上再进行细分品种的配置,忽视大类配置,盲目对某个细分品种下注,可能会带来很大的风险。"

  经济疲弱将继续

  货币政策不会放松

  证券时报记者:今年中国经济增长会否出现一定幅度的波动?如果经济增速明显放缓,政策会否倾向于保增长?比如,增加市场的流动性?

  钟鸣远:从一季度陆续公布的数据看,今年宏观经济不太理想。投资、出口和消费三驾马车表现都很一般,而市场比较关注的物价以及房价与成交量都表明,经济增速仍处于回落过程。今年经济相对去年会有很大不同:去年各季度经济表现反差很大,而今年经济整体会保持平稳。具体来看,上半年可能会平稳下滑,下半年则有望回升。

  目前国内宏观经济形势较为尴尬:一方面,旧有经济结构模式很难再产生明显的刺激作用;另一方面,处在培育期的新经济增长点尚不能起到明显的带动作用,国家对互联网、新能源及节能减排等新兴产业的支持力度也不是特别大。因此,总体上判断,国内经济弱势还会持续较长时间。

  不过,由于底线思维的存在,政府不会坐视经济持续下滑。一旦增速降至容忍底线,政府出手维稳的可能性很大。但稳增速并不等于放货币,从目前看,央行货币政策并无放松的迹象。去年11月,央行曾明确定调,货币政策将保持定力,精准发力。从央行种种表现可以看出,市场并不缺乏流动性,因为央行可以观测到很细微的资金总量和资金分布。而市场之所以会认为流动性紧缺,是因为在经济转型过程中,伴随金融体系的变革,以及互联网金融的兴起,资金分布发生了显著变化,再加上信息不对称等因素,导致资金流通不畅。目前央行正通过政策引导,使资金从充裕的机构流向紧缺的机构。比如,最近很热的住宅金融债券,就是政策在引导资金投向保障房棚户区改造。

  信用债集体违约

  可能性不大

  证券时报记者:3月7日,11超日债未能及时兑付利息,成为我国公募债券史上第一例违约事件。今年信用债兑付危机会否大面积爆发?债券市场将如何表现?您看好哪类细分品种?

  钟鸣远:今年债券市场投资环境比去年好很多。与2011年不同,今年3月超日违约风险事件发生后,市场并未出现一边倒的恐慌,当月城投债发行反而创出历史天量。

  今年债券投资的主要风险在于,低等级债券会出现个别违约现象,但会在政府可控情况下,不会出现大面积违约事件。信用债违约从长远来看,对市场信用文化以及信用投资有利。未来重周期行业,或业绩短期内无法扭转的行业如光伏、煤矿企业等面临的压力很大,这些行业的债券出现违约的概率较高。

  在此背景下,今年低风险债券会被回避,高收益债券也会被谨慎回避,高等级债券会得到更多关注。利率品种或存在波段操作机会,目前来看其收益率依然较高,风险不大,但今年资金面不紧不松,这意味着机会不太多。此外,可转债个券需具体分析、差别化对待。该品种板块性不强,部分可转债存在主题性投资机会,比如国企改革、混合所有制改革等。城投债是一种具有中国特色的特殊债券品种,发行初期便依托于政府信用,从这个角度来说,城投债目前仍属于相对可靠的品种。

通过键盘前后键←→可实现翻页阅读

【作者: 孙晓辉】 (责任编辑:由佳)

评论 已有 0 条评论
实盘直播
  • 06:54东部鸿运:

    绾虫柉杈惧厠缁煎悎鎸囨暟3鏈�3鏃ワ紙鍛ㄥ洓锛夋敹鐩樹笅璺�.95鐐癸紝璺屽箙锛�.07%锛屾姤58.....

    当前人气:0

  • 06:53短线锁定上涨:

    [褰姣忓ぉ鍜ㄨ] http://itougu.jrj.com.cn/view/189514.j.....

    当前人气:0

  • 06:51稳定赢利才是王道:

    1.1.鏈挱涓荤嫭涓�棤浜岀殑'鐩樺墠澶х洏鍒嗘瀽',姣忔棩寮�洏鍓嶈鍒掑綋鏃ュぇ鐩樻柟鍚戝強鍏.....

    当前人气:0

  • 06:51笑看风云老师:

    鐩墠琛屾儏涓嶆槸鐗瑰埆濂藉仛锛屾瘡澶╁氨閭d箞鍑犲崄涓釜鑲″弽澶嶆悘鐪肩悆锛岀湅璧锋潵娑ㄧ殑杞拌.....

    当前人气:0

  • 06:50宇辉战舰-丹辉:

    銆愮儹鐐归緳澶淬�娆℃柊 鏂扮枂瑗胯棌 搴勮偂

    当前人气:0

  • 06:50chengzhigang123:

    缇庝笢鏃堕棿3鏈�3鏃�6锛�0(鍖椾含鏃堕棿3鏈�4鏃�4锛�0)锛岄亾鎸囪穼4.72鐐癸紝鎴�......

    当前人气:0

  • 06:47文子投资:

    銆愭姇璧勮祫璁�鎹獟浣撴姤閬擄紝鎴戝浗鑷富鐮斿彂鐨勫楠ㄩ鏈哄櫒浜篎ourier X1杩戞湡.....

    当前人气:1

  • 06:42自律耐心乘势待时:

    鏂拌偂鐢宠喘锛�缇庤鍗庣瓑3鍙柊鑲�鏈�4鏃ョ敵璐紝 缇庤鍗庣敵璐唬鐮侊細732538锛�.....

    当前人气:0

  • 06:36财友73xu5z94:

    娴峰埄杩戞湡杩樹細瑙佸埌12鍏冧互涓娿�浣嗕細鏈変竴涓緝闀挎湡鐨勮皟鏁达紝寰呰皟鏁寸粨鏉燂紝閲嶆柊.....

    当前人气:0

  • 06:36黄琼上善若水:

    澶у鏃╀笂濂斤紒

    当前人气:1