广发基金:当前市场仍主要是结构性机会

2014-10-17 11:36:00 来源: 《大众理财顾问》 作者: 焉靖文

    受利于改革对市场信心的提振和政策兜底的预期,市场普遍对A股的后市发展抱有积极的预期。从广发基金3位基金经理的观点中,我们可以找到一些获利机会。

    刘晓龙(工学硕士,2010年11月23日起任广发行业领先股票基金基金经理,2014年3月19日起兼任广发新动力股票基金基金经理)

    在中国经济反复震荡的现在,大家普遍认为,短期内中国经济没有硬着陆的风险。同时,随着一些地方房价的下跌,很多房地产企业,尤其是中小型房地产公司的将面临巨大的压力,不可能再进行信用扩张。因此,相关房地产资金回流到实体经济,而实体经济无法容纳如此大量的资金,因此融资成本将会下行,这对实体经济有利。加之下半年国企改革的预期,市场对体制变化有更多的期待,因此大盘股没有太多的下行空间,可能有估值修复的机会。当然,也要看具体的公司和行业。

    未来一个季度,在大盘股和成长股类型的基金中,我更看好成长股类型的基金。我对成长股的定义是:公司每年业绩增长20%以上且未来可以看连续增长5年。这类型的基金所持有的公司股票,在未来一段时间有估值切换的机会。

    现在是一个精选个股的时代。现在的情况与2007年不同了。随着经济增长变缓,行业异化,同行业的公司的情况也出现很大的不同。随着行业增长的变缓甚至没有增长,一些好的公司会体现出来,只看行业在当下已经没有意义了。

    李巍(理学硕士,8年证券从业经历,2010年7月起在广发基金投资管理部工作,2011年9月20日起任广发制造业精选股票基金基金经理)

    中国经济发展到现在,很有优秀的企业家管理企业会分两种路径,一是已将公司做到行业内最优秀的公司,但受行业发展等方面的限制,需要变相转型;另一类是,所在的行业空间很大,企业的目标不局限在通过传统竞争胜出,而希望通过对同行及上下游的整合来做大做强。

    受IPO发展制度限制,许多好的公司都去海外上市。另外一些公司有融资需求,在目前发行制度下在国内又上不了,而这些公司后面有很多VC、PE机构,它们有变现需求,所以有动力将这类公司通过并购重组卖给上市公司。同时,有一些上市公司大股东及富豪有闲置资金,地产投资有较大风险,而传统的理财方式因供给减少、收益率不高等,无法满足其投资需求,所以也有意愿在二级市场找一些上市公司通过低位增发的方式进入。

    总的来看,目前整个社会资金对二级市场的态度有所变化,更愿意通过上市公司平台做一些尝试。同时,在这些资金通过并购重组对产业链进行整合及后续的有效运作,或将提高上市公司标的质量,促使资本运作的正向循环,从而带来市场持续的长期投资机会。风险点在政策是否会发生重大变化和IPO注册制改革的加快。

    朱纪刚(理学硕士,2009年9月10日起任广发核心精选股票基金基金经理,2011年3月15日至2012年10月22日任广发聚祥保本混合基金的基金经理,2013年5月28日起任广发轮动配置股票基金基金经理,2013年12月11日起任广发成长优选混合基金基金经理。)

    近期市场情绪较好,带动市场表现好于预期。市场情绪的高涨源于大家对政策兜底和改革前景信心的提升,虽然8月经济数据低于预期,可市场通过政府的反腐力度似乎看到了未来的改革前景,包括去产能的有效性及好的行业景气度或会更高等,甚至认为中国会出现二次腾飞。

    我的态度是不悲观,也不宜盲目乐观。长期来看,改革将会获得成功,而目前经济仍处缓慢下台阶的过程,结构改革仍在痛苦进行中,传统行业的去产能和国企改革都需要时间,不可能一蹴而就,在此期间市场难免出现较大的波动。短期来看,市场情绪的高涨或将给市场表现带来正向循环。

    总的来看,当前经济环境并不能支撑整体牛市,更多的是促进改革驱动下的结构性、行业性机会,因此市场将在较长的时间段里出现行业分化的状态。看好的投资机会主要在3季度业绩超预期的个股和改革政策推动的行业。

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