博时基金李权胜:“快牛”转“慢牛”市场逐步恢复理性

2015-06-16 17:24:07 来源:金融界网站

  周一,沪深两市小幅高开后震荡走低。沪指收盘大跌2%,失守5100点;创业板指数当天更暴跌5.22%;互联网、软件、医疗医药等板块领跌。

  周二早盘沪指低开后跳水逾1%,盘中失守5000点,临近午盘沪指震荡回升跌幅收窄;午后开盘沪指震荡走低,盘中再度跳水,权重股重挫,题材股全线暴跌。截止收盘,沪指报4887.43点,跌175.56点,跌幅3.47%;深成指报17075.93点,跌626.62点,跌幅3.54%;创业板报3590.67点,跌105.36点,跌幅2.85%。两市共成交17007.98 亿元。

  面对近期市场变化,博时基金股票投资部总经理兼价值组投资总监、博时精选基金经理李权胜分享最新观点。

  牛市逻辑未发生大变化

  1.本轮的牛市逻辑是否发生变化?房地产市场有所回暖,会改变资金流入股市的趋势吗?

  答:目前为止,本轮的牛市逻辑未发生大的变化;小的变化体现为政府层面对市场上涨节奏的把握方面。近期国内房地产市场有所回暖,尤其是一线城市,但我们认为其涨幅和持续性相对有限,相比目前股市的赚钱效应和资产配置比例来说,基本不会改变资金持续流入股市的趋势。

  2.市场是否将由全面性牛市向结构性牛市过渡?什么条件才能支持比2007年更高的牛市?

  答:由于前期市场上涨速度较快,累计涨幅较高,我们认为中短期市场有较大可能性开始转入震荡整固阶段,其中行业及个股走势会相对分化,中长期来说市场仍然有较大可能性可以继续大幅上涨。我们认为,只要国内经济底部企稳,银行等金融机构不会爆发大规模坏账风险,再加上以国企改革为代表的国有资产证券化持续推进,上证指数超越2007年高点将是相对可期的。

  3.市场大幅上涨后调整也会比较“暴力”?此次调整意味着“快牛”结束、“慢牛”开启?

  答:在牛市里,其调整也会相对剧烈,尤其是在短期进入相对高位,2007年那波牛市也有类似情形。我们认为无论是从监管层角度来看,还是市场本身未来走势来看,从“快牛”转向“稳健牛”是相对理性的;但是市场本身很多因素决定其很难改变惯性,所以我们认为只有震动或调整进一步加剧,市场才有可能变得更为稳健。

  4.中小盘股短期或进入盘整期,预计调整幅度与时间?创业板神话的终结需要哪些条件?

  答:我们认为小盘股进入盘整或调整期的可能性在逐步增加。引起创业板大幅调整最直接的核心因素可能是市场对创业板快速、巨幅赚钱效应预期的丧失。

  后市关注三类投资机会

  5.下半年,投资者应重点关注哪些因素或者指标的变化?可以重点把握哪几类大的机会?

  答:下半年投资者需要重点关注的因素包括:

  1)国际,主要是美国经济复苏情况及美联储加息的进展,由此影响美元的走势;

  2)国内,一方面需要观察国内经济情况,包括GDP增速、CPI等;一方面需要考虑政策的可能变化,包括货币政策及财政政策,以及对资本市场影响最直接的金融体系方面的改革推进,如注册制等。

  我们认为可以把握的大类机会主要包括:

  1)国企改革继续推进的机会;

  2)金融制度变革带来的国内国际跨境市场(中概股回归)、主板到新三板等国内资本市场跨层级的机会;

  3)风格切换带来的投资机会,比如股市热点从新兴行业转为金融地产、消费等传统行业。

  6.您是否会把仓位转移到前期涨幅较小的低估值蓝筹股中,比如银行、大消费等板块?

  答:从全市场的角度来考虑,我们认为确实有一定必要性把一定仓位转为前期涨幅相对较小的大金融、大消费板块;考虑到我们基金原有的持仓已经是以大消费板块为主,我们未来需要做的操作是进一步提升相关板块和个股的集中度。

  专家:王永良

  机构来源:方正中期

关键词阅读:博时基金 李权胜 快牛 慢牛 市场 理性

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