固收产品再受宠 QDII吸引力增强

2015-08-21 01:40:34 来源:经济参考报 作者:韦夏怡

  偏股型基金在震荡的市场行情中未能延续上半年的好光景。

  来自中国基金业协会最新发布的基金业数据显示,7月混合基金、股票基金双双遭遇大幅净赎回,总赎回份额接近万亿份。而截至7月底,我国公募基金资产规模为6.88万亿元,比6月底小幅缩水2382亿元。公募基金份额规模为6.37万亿份,比6月底增加了1288亿份,但增长幅度多数来自于货币基金。一度淡出视线的固定收益类基金再度受到基民青睐。另外,人民币贬值预期下,QDII基金中主投港股美股的产品吸引力增强,投资价值凸显。

  股基7月遭巨额赎回投资情绪正逐渐恢复

  根据基金业协会披露的数据,截至7月底,开放式股票型和混合型基金总份额为25843亿份,比6月底大幅减少6989亿份,份额缩水比例达到21.29%。如果剔除掉新基金带来的规模增量,开放式股票型和混合型基金净赎回规模约达到9420亿份,净赎回比例达28.69%。

  而在资金的避险情绪不断升温的背景下,货币基金和债券基金规模较6月有大幅提升,货币基金7月规模达到32223.68亿元,较6月上涨33.63%;债券基金规模达4064.09亿元,较6月上涨12.41%。货币基金在7月份实现了资金迅速流入。货币基金总规模从6月底的24093亿份猛增到7月底的32170亿份,增幅达33.53%,这一数字创下了历史新高。济安金信基金评价中心王群航指出,长期投资并不等于僵化地持有某类、某家公司或者某只基金,在适合的时间里持有适合的产品,使收益最大化、风险最小化就是最好的。

  目前来看,短期人民币贬值的阴云正在散去,管理层维稳股市意向强烈,投资者信心有望逐步恢复,为市场带来增量资金,市场博弈重心将逐步回归价值。

  过去一周,国内各类型基金全部上涨,其中股票型、指数型和混合型基金表现居前,涨幅分别为5.42%、4.82%和3.56%;保本型、债券型和货币型基金表现居后,涨幅分别为0.75%、0.28%和0.04%。股票型基金中,泰达宏利领先中小盘、汇添富策略回报和诺安成长表现居前,涨幅分别为14.35%、12.37%和11.28%;混合型基金中,益民创新优势、中海分红增利和华商新锐产业表现居前,涨幅分别为12.66%、11.40%和10.09%;封闭式基金中,基金鸿阳、基金科瑞和基金通乾表现居前,涨幅分别为6.18%、5.24%和5.05%;QDII中,华宝兴业标普油气、诺安油气能源和诺安全球黄金表现居前,涨幅分别为10.68%、7.56%和6.53%。

  估值优势恢复掘金债券“新蓝海”

  受国际经济复苏乏力、外需不振的影响,出口比较疲软,投资增速出现回落,经济下行压力加大,但对债的需求却相对乐观。稳健型投资者可加大债券型基金配置。

  近期A股持续震荡,债券市场的估值优势恢复,固定收益类资产的投资价值开始凸显。据统计,截至8月11日,参与计算的558只债券型基金今年以来平均净值增长率为7.87%。过去一周,债券型基金中,博时天颐A、华安可转债A和大成可转债表现居前,涨幅分别为3.59%、3.56%和3.15%;货币型基金中,益民货币爱基,净值,资讯、广发活期宝和华富货币爱基,净值,资讯表现居前,涨幅分别为0.14%、0.13%和0.10%。

  从中长期来看,债券收益率下行是大概率事件,当前比较大的投资机会主要来自公司债券发行改革所带来的制度红利。中欧基金固定收益策略组投资总监刁羽认为,无论是从静态的收益率构成,还是动态的收益率变化来看,债券价值都从此前单一的估值驱动变成了估值和基本面双轮驱动的时代。

  刁羽认为,《公司债券发行与交易管理办法》发布后,公司债发行扩容,为市场提供了更多的投资标的,投资者能够通过研究找到性价比较高的品种,从而获得更好的投资机会,这亦是改革提供的制度红利。相对于城投债,产业债的基本面研究在风险和价值考量中占据更重要的位置,是投资的新“蓝海”。尤其在债券价值双轮驱动的时代,基本面研究所创造的超额收益能在产业债上得到更多的实现。从基本面来看,债券市场依然存在交易性机会。前期央行降准并降息,一方面是因为宏观经济持续疲软,另一方面是出于稳定市场预期、降低金融风险的目的。对于债券市场而言,央行宽松政策的出台将降低短端收益率,并可能带动长端收益率下行。

  人民币贬值提升QDII投资价值

  除了相对稳健的债基和货币基金,近期人民币汇率中间价的暴跌让不少投资者感叹“美元霸权回来了”,投资者也开始关注美元走强对基金资产配置的影响。

  在人民币贬值预期下,QDII基金中主投港股、美股的产品吸引力会增强。国元证券(行情000728,咨询)冯迪昉指出,一方面多数QDII以人民币计价,人民币贬值会带来一定的汇兑收益;另一方面,如果美元升值,QDII产品中美元资产占比高的品种值得关注。当前QDII基金在海外投资的范围主要包括港股、美股、黄金、地产、大宗商品等。港股方面,目前港股也处于估值洼地。在港上市的H股、红筹股等平均市盈率目前仅10倍出头,市净率也只有1.8倍,当前主投香港的QDII基金包括华夏恒生ETF爱基,净值,资讯、南方恒生ETF、易方达恒生ETF、银华恒生H股等。而随着美联储加息预期增强,美元进入走强周期,部分QDII基金的投资价值凸显。

  好买基金研究中心则表示,美元的升值早在2014年下半年就开始了。随着美国经济基本面的改善,而且当时美联储逐步退出QE量化宽松政策,市场对美国进入加息周期的预期愈加强烈。截至目前,美元指数(美元指数为美元对欧元日元英镑、加元、瑞典克朗以及瑞士法郎等几种主要货币的加权平均)已经上涨了超过20%。从美元兑人民币汇率的变动来看,8月11日,人民币汇率从6.210下跌到6.326,创下罕见的单日调整,早在2014年底,波动就已经开始加大。此外,从7月份出口数据来看,同比增速大幅下跌8.3%,中国出口承压,未来人民币对美元依然有下行的压力。结合目前美元加息的大背景,海外高收益债就是一种值得投资者关注的品种。

  由于我国实行资本项目管制,汇款额度控制严格且程序繁琐,更为适合散户的方式是选择境内美元理财产品。相较银行美元理财,QDII债券基金产品有起始投资额较低、无锁定期限制和预期收益率较高等特征。QDII高收益债是一种较为理想的具有普惠性特征的理财产品选择。首先,这类基金投资的债券计价币种主要为美元,可充分对冲美元升值的风险;其次,境外美元债券预期收益率较高,相对经历多次降准、降息的境内人民币债券市场,境外债市信用利差偏大,且当前美元债券预期收益率明显高于境内人民币债券。目前共有3只境外高收益基金产品,但需要注意的是,他们各自的投资范围有较大区别:国泰境外高收益主投中国企业境外发行的债券;广发亚太中高收益人民币主投亚太地区债券;鹏华全球高收益债投资范围最广,没有地区和品种的限制。

关键词阅读:QDII 理财产品 涨幅 债券型基金 华宝兴业

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