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【月报】基金10月策略:交投持续清淡 震荡格局或将延续

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2016-10-08 15:13:51 来源:金融界网站 作者:盈利宝研究
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  一、市场回顾

  A股连续3个月,一直处于多空胶着的状态,迟迟未能突破,主要归结于量能不济,导致市场期待已久的反弹行情始终未曾到来。在9月报中我们就明确给出“受制于政策空间和监管趋紧的影响,市场恐延续持续震荡行情”,目前来看,这两大方面的制约因素仍未能突破,导致了9月份的行情差强人意。截至9月30日,上证综指收报3004.7点,涨幅-2.62%;创业板指数收报2149.4点,涨幅-1.91%。,股票基金混合基金债券基金货币基金QDII涨跌幅分别是-1.309%、-0.7971%、-0.0124%、0.0359%、-0.9043。

  市场在9月底惊现“千股横盘”的尴尬局面,日均震幅达到历史最低水平,表明市场的关注度下降。特别是9月20日A股人气创出14年以来的新低,全天波动仅12个点,振幅仅为0.4%。除此之外,量能持续萎靡成为近期制约大盘上攻的主要因素。有市场人士表明,这与房市的暴涨不无关系,也佐证了目前市场吸金能力不足,赚钱效应难现。总体,“放量跌,缩量涨”是目前市场行情低迷的一个重要表现,而且交投有持续冷清的趋势。活跃资金“寻寻觅觅”,迟迟找不到突破口,如何破解如此低迷的格局成为市场热议话题。

  二、大势研判:“突围”或仍需时日

  A股与楼市的火爆程度形成鲜明反差,股指持续横盘整理,振幅不断收窄,在强监管与赚钱效应缺失的两面夹击下,场内资金不活跃,场外增量又观望居多,市场向上的动能有限,导致大盘持续横盘整理,振幅不断收窄。纵观今年来的行情走势,大体可以概括为“持续震荡”。对10月份,我们认为趋势性行情仍需等待。

  首先,从资金层面来看,虽然十一期间各地针对房地产高企出台了不同程度的监管措施,但成效如果暂时没办法考量,资金即使不能进入房市,能否顺利转入股市仍需进一步观察。与此同时,直接反应股市热情度的两融数据也不理想,截止9月28日,两融数据是8849亿,市场低迷,两融无增长,佐证投资者观望情绪延续。除此之外,新股频发,每月融资规模在200-250亿左右,按照管理层表态,不排除IPO加快的可能,这无疑使得A股继续承受抽血压力。整体来看,增量资金匮乏,目前仍为存量资金博弈的市场。

  第二,从消息层面看,十八届六中全会将于10月24至27日召开,会前均有“维稳”的信号存在;除此之外,深港通不出意外,将于11月开通,由此可能会给A股估值带来一定的估值压力。有数据显示,截止9月29日,深圳主板平均市盈率是25.53倍,中小板49.78倍,创业板75.44倍。而香港恒生指数股票平均市盈率为11.79倍,恒生中资企业股票平均市盈率12.05倍,香港创业板平均市盈率是13倍左右。AH股溢价指数为119%,无疑会对A股形成一定的打压。

  除此之外,国外市场的不平静为A股增添了一定的不确定性。首先,对于美联储加息与否,市场众说纷纭,但这终是成为悬在A股头上的一把剑;第二,德意志银行被美国罚款140亿美金,德国政府不准备救助,引发欧洲银行股暴跌;第三,12月意大利公投,若修宪公投失败,民粹党上台或会触发退欧公投,由此可能会带来多米诺骨牌效应。

  第三,从市场本身来看,现阶段,市场做多意愿不强,多头以防守策略为主,空头又不主动发起攻击,致使A股呈现出持续胶着的状态,最近几月走势,更是苦苦受制于量能不济,期待已久的反弹行情未曾到来。马上面临“黄金十月”的到来,能否突围成功,我们认为两个方面,一个是量能的改善;二是新热点再现。除此之外,可能能够期待的就是“黄金坑”的出现,即如果10月份能够先抑后扬,反而是改变现有平衡格局的最直接的办法。当然在此之前,要先生成“坑”,才能有“填坑”的可能,所以我们认为,10月份的格局要么延续弱势震荡,要么就是先抑后扬,自娱自乐的游戏。整体来看,我们继续维持此前在沪指2800点至3200点间开展波段操作的策略,若沪指跌至2900点附近,会根据自身资金特点,逢低加仓。

  三、投资机会大盘点 迂回策略为首选

  从资金面、消息面、基本面上看,A股仍然呈现出存量博弈下的市场特征,大盘恐难以打破持续震荡的格局,除非量能有所改善,或者新热点再现。在此背景下,我们认为依然以防守为主,严格控制仓位。高风险偏好投资者在短期内顺势而为,维持不高于5成的权益类基金配置比例。

  目前多空双方呈现出持续胶着的状态,市场的震荡格局依旧是短期的主流趋势。投资机会更倾向于有政策支撑的国企改革、事件催化下的沪港深主题,以及一些小众投资方向,如量化等。

  1、PPP主题未完待续

  近期,PPP主题俨然成为了平淡股市里的一抹斜阳,特别是随着基建领域投资加速、政策进一步倾斜以及国家战略地位的确认,PPP主题成为活跃股市的“支柱产业”。不过PPP主题涉及的领域宽而广,在资金有限的背景下,集中火力成为关键,受到靶心不唯一的影响,导致投资上存在一定难度。考虑到环保类产业在PPP项目中主要涉及公共基础设施建设项目占比较高,同时收益性相对较强,也随之被命名为PPP主题主要受益的行业基金。在后续政策持续催化、力度逐步加强的大环境下,该类基金可进一步关注。

  2、量化基金

  在持续震荡的大格局下,赚钱效应逐级减弱。不过统计数据显示,量化基金凭借其选股程序化以及投资相对分散化的特点,在震荡格局下,表现相对突出。Wind数据统计,量化基金年初至今平均收益率为-2.1%,而大盘年初至今下跌-15.6%。其中有33只量化基金收益为正,即近40%的量化基金获得正收益。假若把时间拉长,则量化基金近三年的平均收益则高达91.4%,远高于同期普通股基55.8%的平均涨幅。不过需要注意的是量化选股影响因素较多,如模型的有效性、基金经理的能力等均需要考虑在内,所以并不能笼统认为所有量化基金都可以战胜市场。

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基金代码 基金名称 近三月收益 费率 操作
163110 申万菱信量化小盘 10.29% 1.50% 1.50% 立即购买
001421 南方量化成长 8.67% 1.50% 0.60% 立即购买

  3、基于基金经理维度的基金品种

  在选择权益类基金时,我更倾向于认为基金经理是一只基金的根本。因为他是该只基金的决策者和掌控者,但并不能以一段时间的表现就能判定基金经理的好坏,这里要引入“市场适应性”指标,依托市场环境选择“合适”的基金才是根本。当然,除此之外,挑选个基还应该结合基金公司整体投研实力、风控能力、公司战略倾向等方面进行综合考量。比如:国泰基金全力打造行业指数,并注重基金经理的培养。中邮基金是首家以基金经理命名的工作室的公司,整体来看,权益类基金的投研力量相当雄厚,并不失个性。而广发基金,比起中邮的工作室风格,更注重“团队合作”。基金公司有着自己的战略规划,由此带来的公司效应是不一样的,这也是我们必须要考虑的关键因素。

更多>>推荐基金
基金代码 基金名称 近三月收益 费率 操作
020003 国泰金龙行业精选 5.72% 1.20% 0.12% 立即购买
270028 广发制造业精选混 4.21% 1.50% 0.60% 立即购买
762001 国金国鑫发起 3.88% 1.50% 0.60% 立即购买
001256 泓德优选成长 1.88% 1.50% 0.60% 立即购买

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责任编辑:常福强
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