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博时基金周志超:逆向投资 寻找低估值黑马股

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2017-03-20 01:50:00 来源:上海证券报

  最近一年来,市场持续震荡,大蓝盘筹股和新兴成长股走出分化行情,但主要投资中小市值公司的博时卓越品牌基金表现抢眼,从去年3月份至今涨幅超过46%,远远超越同期同类基金表现。

  该基金优异的表现,源于其掌舵人周志超“价值投资,聚焦黑马”的投资理念,以及精选个股应对震荡行情的策略。

  从博时卓越品牌1605122016年定期报告中的重仓股可以发现,周志超选择的重仓股基本都不是市场热门股,但这些看似冷门的股票却让博时卓越品牌净值表现抢眼。周志超介绍说,他选股和操作的标准可以归纳为“三高四低”,即高预期差、高集中度、高仓位,以及低估值、低换手率、中低市值和股价低位。

  周志超表示:“具体来说,我做投资战略上非常保守,低估值是首要选择标准,但是战术上又很激进,表现为持股集中度很高。在我看来,低估值封杀下跌空间,高集中度则提供向上弹性。”周志超介绍:“大致概括为三个字:稳,买低估值的股票;准,投资胜率比较高;狠,对于非常看好的股票往往重仓持有。事先的慎重评估,事后的紧密跟踪,加上我的持股数量较少,使得管理组合的整体胜率比较高。”

  周志超表示,基于“三高四低”的投资理念,尽管持仓组合中的股票看似平淡无奇,既无高大上行业,也无市场明星股,但是业绩表现一直比较优秀,且不受市场风格变化影响。

  周志超青睐的低估值黑马股,大致可以分为三类:第一类是投资者存在较大分歧的公司。通过自己的深入研究、分析,能够挖掘公司的亮点和超市场预期的东西;第二类是市场研究不足的公司。这些公司被市场忽视的原因有很多,如业务跨行业,与市场沟通不畅,短期对股价诉求不够强烈等等;第三类是类期权的公司,也就是主业稳定+低估值+有资本运作预期的公司。

  具体到选股层面,周志超介绍说,在做每一笔投资之前都会深入思考,这笔投资的胜率如何(表现为既要有绝收益,还要有超额收益),只有在很有把握的情况下,才会进行投资。在投资决定做出之后,随着时间的推移,还会不断跟踪和思考,对投资胜率进行再评估。由于其事先进行慎重评估,事后又紧密跟踪,加上持股数量较少,使得组合的整体胜率较高。

  周志超坦言,不是每一笔投资都一定能够获得理想的收益,也会常常看错,但是因为买的是低估值个股,即使看错了,损失也不会很大。Wind数据显示,周志超过去三年管理的主动权益类基金,每年业绩排名至少都在行业同类产品的前1/4。周志超介绍:“实际上,我管理的主动权益基金每年都有潜力冲进前10,而且业绩比较平稳,不会因为市场风格的变动而大起大落。这主要得益于对逆向投资的深刻理解和坚守”。

  逆向投资 六大标的挖掘价值洼地

  谈及正在发行的博时逆向投资混合基金(A类004434、C类004435)(新发基金),周志超笑言,这只基金可以算是为自己量身定制。资料显示,该基金主要采用逆向投资策略进行主动投资管理,通过力争发掘未被主流市场认可的股票,力争组合实现良好、持续的投资收益增长。其股票资产占比为60%—95%,其中投资于逆向投资主题股票的资产占非现金基金资产的比例不低于80%。

  展望未来,周志超表示,对未来股市持中性看法,但是考虑到国内存在海量的流动性无处宣泄,坚持无牛市有牛股的观点。因此,买入低估值(安全边际高)、有潜力的公司,只要将周期稍微拉长,投资回报率都不会太差。“具体到正在发行的博时逆向投资基金,我未来会综合考量收益和风险,仓位方面会放低一些,品种方面,会增配一些白马蓝筹白马成长股,力争在高收益的同时控制回撤。”周志超说。

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基金代码 基金名称 近一年收益 费率 操作
160512 博时卓越品牌混合 40.96% 1.50% 1.50% 立即购买

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