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华夏基金:FOF将丰富资产频谱 填补中等收益产品空白

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2017-06-08 09:41:01 来源:金融界网站 作者:华夏基金

  编者按:国内公募基金诞生19年以来,从零开始,穿越牛熊,发展成为市场上举足轻重的角色。近期,随着监管层对公募FOF管理细则的不断出台,千呼万唤的公募FOF揭开了面纱的一角,市场期盼已久的公募系FOF基金只待“临门一脚”,中国公募进入2.0时代!那么,基金2.0版本的公募FOF该如何投资

  华夏基金资产配置部:FOF将丰富中国资产频谱 填补中等收益风险产品空白

  “资产荒”已成为当前理财管理与选择的最大难题。资产荒的本质并非缺资产,而是缺乏对出资方来说风险、收益合适的资产。而非标、股市配资在过去几年的出现,显示中国这个资产频谱不太完备的金融市场,开始出现自发性填补空缺的需求。结合中国宏观大环境,我们预计这一进程未来仍将延续,而FOF产品将成为填补这一空白的利器。

  FOF2.0时代 更专业的资产配置

  严格的说,FOF在中国出现已有近10年历史,已经不是一个新词了。过去十年FOF在海外市场迅速发展,规模不断上升,可是国内FOF发展的速度并不快,或者说并不是很顺利,为什么呢?

  先说说当前国内基金投资所面临的市场环境。一是基金总数多,增速快,如今选基金并不比选股票轻松多少。二是基金类型丰富但是风格漂移。三是基金业绩持续困难。根据wind数据统计显示,2012年至2015年,排名前20的基金在第二年90%均跌出前20,50%左右进入排名后1/2。

  在这样的背景下,国内FOF发展就面临着至少3个挑战。第一,如果唯收益论选基金,缺乏更高层面的大类资产调配,很容易会遭遇“买了去年收益排名第一的基金,今年却很受伤 ”的情形。第二,基金的信息披露是定期进行,不是实时,如果基金持仓发生变化,出现风格漂移,很难及时发现,往往后知后觉。第三,当前行业基金经理变动率较高,资产管理行业是以人为本,基金经理的更换有时意味着这只基金很可能变成另外一只基金,这导致很多基金不具备统一风格。我们可以把这些挑战称为FOF 1.0时代的疑难杂症。

  总结这些经验教训,我们认为FOF需要进入2.0时代——FOF不是简单的把几只基金绑在一起组成一个新产品,而是投研体系升级换代的一项系统工程。为此华夏基金从研究团队的组织、基金风格的规划与管理、单一产品的定位、产品线的全方位布局等角度积极做准备。为了明确产品风格,防止风格飘移,华夏基金从研究体系设置,产品线规划,基金经理考核各个方面做了系统性的调整。华夏基金非常重视FOF业务,特意成立了资产配置部,专门负责公司FOF投资管理、投资策略和投资标的研究,同时协调配置全公司的研究投资资源,以期以更专业的方式为投资者提供服务。

  如今,华夏基金资产配置部已就FOF基金进行了充分的专业研究储备,并且已经准备了面向各类风险偏好客户的一系列FOF产品方案。

  华夏基金将推出目标风险FOF

  根据证监会公布的基金募集申请核准进度,目前华夏基金一共上报了4只FOF产品,分别为裕惠稳健目标风险基金(FOF)、裕丰收入目标风险基金(FOF)、裕盛收入目标风险基金(FOF)和汇萃进取基金(FOF),是得到监管机构受理FOF最多的基金公司之一。

  华夏基金已经上报的FOF基金中,有3只同属一个系列,即“目标风险”系列。目标风险基金是海外市场一种非常重要的大类资产配置产品,特点是有着明确的收益风险特征和风险控制措施。

  Wind数据显示,截至目前,华夏基金旗下基金数量已经超百只,类型包括股基、债基、混合型基金货币型基金QDII基金等;其中包括多只行业基金,如医疗、消费、军工、制造、科技、大宗商品、国企改革等;投资风格上,除了全市场型产品,还包括大盘价值、稳定成长、新兴成长和周期等多个特征鲜明的风格产品。在行业内领先的完整产品线使得华夏基金在做内部FOF方面有着得天独厚的优势。

  华夏基金认为从产品层面来说通过内部FOF的方式首先可以比较充分地尽调;其次,管理人一般对自家基金的理解会比外部更深;第三,相较外部FOF,内部FOF的费用也会降很多。综合这些观点来看,投资内部基金的FOF确实会有一些优势。”不过华夏基金也认为,基金公司也不用排斥外部产品:“外部会有很多有特点的基金,而且有的公司其实自身产品线也不全,如果完全不考虑外部产品的话,其底层产品线可能出现缺失、投资标的也不完整。”

  未来,华夏基金将通过动态化、系统化的解决方案,为客户提供标准型和定制型的FOF产品。

  “主动管理+量化”的大类资产配置模式

  华夏基金认为FOF最重要的功能是大类资产配置,在控制特定风险的情况下追求最优的投资收益,所以,采取何种资产配置模式对FOF团队至关重要。

  目前在资产配置领域,行业主要有三种模式:一种是纯量化的资产配置模式;一种“主动管理+量化”的配置模式;还有一种是以基金评价为基础的配置模式。

  华夏基金采取的是“主动管理+量化”的模式,一是因为纯量化模拟市场过往走势并预测市场未来趋势存在一定弊端,因为市场不会简单重复,而且很多政策指标无法反映在量化数据中,尤其是市场在不同经济周期中,资产特征与资产间的相关性也在发生变化;二是以基金评价为基础做配置容易导致投资的短视和滞后性,市场风格一旦切换就会失效。华夏基金所采取‘主动管理+量化’的大类资产配置模式,将综合考虑市场主、客观的影响因素,结合主动管理和大数据优势,为投资提供更加综合的视角。

  为了布局FOF,华夏基金早在2016年10月就联合全球领先的MOM/FOF管理人罗素投资,双方通过创新型研究小组,就资产配置、基金研究等方面进行深度合作,并通过“自上而下做资产配置、自下而上优选基金”来提升公司的FOF管理能力。

  FOF2.0时代正在开启,华夏基金期待通过更专业的资产配置方案为投资者提供更好的理财服务。

  华夏基金资产配置部简介:

  为了应对大类资产配置时代的趋势,华夏基金于2016年6月开始筹备资产配置部,2016年10月华夏基金资产配置部正式成立。资产配置部专门负责公司FOF投资管理、投资策略和投资标的研究,同时协调配置全公司的研究投资资源,希望以更专业的方式为投资者提供服务。目前,该部门共有2位拟任FOF基金经理、6位研究员,人员组成包括宏观、策略、股票、固收、量化等不同投研背景的同事。

  (本文参加金融界网站“FOF大时代来临 基金2.0版如何投资?”征文活动,由华夏基金资产配置部投稿。华夏基金已经申报3只公募FOF产品待审批。如果您也对FOF/资产配置等话题有独到见解和实操案例,可发送文章至fund@jrj.com.cn邮箱,参加征文投稿。)

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责任编辑:常福强
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