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京东股价是“郁金香泡沫”吗?

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2017-06-19 16:34:53 来源:阿尔法工场 作者:邱梦晨

  难以改善的直销品类?

  APS还在报告中指出:

  中国3C类产品的电商渗透率已经接近40%,很难继续高速增长;

  而被寄予厚望的快消品类(FMCG)和其他3C外品类,却因为JD的平均仓库面积过小(22000平米),难以获得支持;

  同时,快销品由于SKU太多,偏长尾,本身不适合直营这种模式,而且由于快消品单价较低,会导致履约成本占比上升,难以盈利。

快销品

  对于这样的观点,笔者难以苟同。

  首先从品类构成来看,3C家电的确还是JD直营中占比最大的一块,而且在2016年之前的增速要超过其他品类。不过事情正在发生变化。

  随着2016年第二季度JD宣布将把业务中心转移至快消品之后,3C家电外品类的增速开始逐渐被反超。

  根据拆分,2016年全年,JD直营3C及家电GMV约为3200亿,同比增长42.3%,其他商品GMV约为440亿,同比增长76.3%,而一般类商品在直营GMV中的占比重新回到了12%左右。

  另一方面,对于仓库平均面积太小所以不适合做快消品的推断,则有些过于想当然了。

  2016年亚马逊的物流仓库的面积平均约为10万英尺,折合3.08万平方米,比JD的仓库平均面积多出了8000平米左右。但是需要注意的是,3C家电在亚马逊GMV中占比只有10%左右,反而日用品和服装的占比接近42%。

亚马逊物流

  由此可见,平均仓库面积3.08万平方米的亚马逊,可以支撑90%非3C家电商品的物流配送服务;那么2.2万平均面积的仓库,似乎不该成为JD拓展快消和其他品类的阻碍,毕竟目前这些品类的商品占比只有12%。即便是最乐观的假设,在可预见到的时间里,JD都很难达到亚马逊这样的商品结构。

  再谈一下快销品的履约成本 。

  假设平均履约成本为15元,那么相比1500元单价的3C单,150元快销品单履约成本的占比要高出接近10倍,但是拓展快销品类真的会让履约成本直接提高这么多么?

  我觉得这里混淆了平均成本(Average COST)和边际成本(Margin Cost)的概念:因为履约成本中大头是物流人员的基本工资支出,所以当物流人员齐备的情况下,多配送一单的边际成本其实只是配送小哥的每单补贴的2元加上分摊的油费。

  当物流效率足够高的情况下,低单价的快消品并不会对履约成本产生如此之大的影响;真正决定履约成本的不是商品结构,而是物流效率。

  亚马逊的成功,说明了直营电商在快消品也具备一定的成功的可能性,不过由于国情和技术差距较大,这种类比似乎不具备说服力。

  回到国内,阿里的天猫超市本质上也是在将天猫的B2C变成了B2B2C,通过自己的筛选甄别加上物流服务来提高用户的体验。

  说到底,直营和平台最大的区别是控制力和效率。快消品的核心在“快“上,时效性必然是重要的一个需要考量的因素。

  越来越像JD超市的天猫超市也侧面证明了,JD模式,或者说是直销模式,在快消品电商上的确有它存在的价值。

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关键词阅读:京东 郁金香泡沫

责任编辑:仇霞 RF10075
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