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市场风险偏好下降 看好利率债估值

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2017-07-31 03:44:29 来源:中国基金报 作者:李湉湉

  当前,金融去杠杆已初现成效,市场将越来越成熟。在谈到投资方向时,博时基金董事总经理兼固定收益总部公募组投资总监过钧总结,“不追求踏准市场节奏,不局限于某类品种,而是寻找风险和收益的最佳平衡点。”

  作为博时固收知名基金经理,从2005年加入博时基金至今,过钧任职已逾十年。Wind数据显示,截至7月6日,他掌管的博时信用债成立8年来累计收益已达148.33%,年化回报为11.92%。

  “不追求踏准市场节奏,不局限于某类品种,而是寻找风险和收益的最佳平衡点”。过钧表示,做投资时,在不同的市场中,要具体情况具体分析,衡量风险和收益比,从而做出较好的判断。

  他同时表示,投资中时常发生市场表现和自己决策不一致的现象,这是做投资必然会遇到的事情。当市场短期表现和自己看法不一致时,就要判断支撑决策的理由是否发生变化,从而调整投资策略。他说,做投资最重要的是控制情绪,不被市场变化左右,随波逐流最后的业绩都不会很好。

  博时有一句口号是做投资价值发现者。作为一名博时老人,过钧认为,价值投资意味着产品的价格围绕着价值上下波动,基金经理要学会判断产品估值,大类资产配置也非常重要,市场永远是变化的,需要及时调整产品风险收益比。

  目前看,金融去杠杆初见成效。过钧认为,“今年金融改革正本清源。风险偏好下降、确定性议价提升,市场将越来越成熟。”

  过钧同时表示,正因如此,股票市场上,今年蓝筹股较小股票的表现更出色;债券市场上,信用利差在扩大,出现了较大的结构性变化。

  博时信用债是一只混合二级债基,股票和债券都有一定比例的配置。对他而言,股票并不是主要战场,会选择买一些可以用投资债券的逻辑来解释的股票。过钧介绍说,权益方面,今年以价值股为主。“价值和成长性其实并不矛盾,真实逻辑是以一个合理的价格或者低估价格买入它的成长。”此外,是有确定性成长性的股票,例如保险行业

  债券配置方面,过钧近两年以利率债为主,他认为利率债处于一个比较好的估值水平。另外,从确定性方面来看,过钧表示,债券市场不是扩容而是属于一个缩容的状态,越来越多的信用债可能会出现违约。而债市从去年10月份以来一直在调整,除了短久期、中高等级的信用债信用利差比均值水平要高之外,其他的包括中低等级信用债信用利差还处于均值附近或者比均值还要低的水平。

责任编辑:付健青 RF13564
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