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我们需要什么样的公募FOF(六):契约遵守度

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2017-08-02 09:45:35 来源:金融界网站 作者:王群航

  来源:王群航公众号

  我曾经接触过这样的一些基金经理:有的抱怨公司给他管的产品不太适合他,有的抱怨产品原来的设计有缺陷,等等,但无论如何,他们基本上都还是在尽最大努力地管理着。

  从这些案例来看,其实质,是有一些基金经理在尽量按照基金契约的规定去做投资,至于他们的个性偏好,他们会尽量与产品设计等方面的人员沟通,以盼公司未来能够发行适合这些基金经理各自期望的产品。

  这其实是一种很好的现象。在我调研过的一些基金公司里,有些公司内部已经建立起了完备的产品投资管理监控系统,一方面,风控与合规人员可以随时看到相关的情况;另一方面,总经理等也可以定期(较快的频率)看到基金经理的综合投资运作情况,以及相关的内部评价----遵守契约角度的。

  还有的公司,当前正在逐步完善这个方面的动态监控体系,即使有的基金经理不想被“过多”地内部监控和管理着,但是这种情况应该是行业未来的发展趋势,即:基金经理的投资管理必须符合基金契约的要求。

  如果产品设计有短板,契约中的有关规定不能够适应现在的市场变化,或者原来有着历史上的认知缺陷,那么,既可以通过召开持有人大会的方式修改契约,也可以干脆清盘,然后重新发行一只全新的基金。这些,都是有过案例的。

  契约遵守度,是我个人一直在使用的一项指标,之所以很少提及,主要在于我作为局外人(相对于基金公司)在统计这项指标的时候会较多地遇到一些无法克服的障碍:基金的信披。

  从季报的角度来统计,总是会受到基金经理投资风格的干扰,尤其是重仓股集中度;从年报的角度来统计,总算马马虎虎了,但也还是有一些客观的“困难”:基金经理的跳槽、实际管理的产品的自身情况、多只产品之间的关系,等等。这个指标的使用,最好是在调研的基础上,有定量与定性的结合。

  契约遵守度,这个指标,我近期在多个小范围的场合中提及过,基本上都可以得到认可。由此来看,我衷心希望:未来的FOF经理在研究标的基金时,是否可以在这个方面多关注一下呢?更何况从稳定性的角度来看,相对于基金经理、公司高管等,契约的稳定度一直是最高的。

  契约,应该是纲,是根本,是核心,纲举目张,抓住这个纲,一切对于标的基金的研究,应该由此来展开。

  个人经验,与业内商榷。

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责任编辑:常福强
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