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基金转债持仓规模小幅下降 转债基金净值普遍增长

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2017-08-04 03:58:06 来源:上海证券报

  根据基金二季报显示,基金持有的转债规模为213.2 亿元,较一季度减少近50 亿元。分基金类型看,二级债基持有的转债规模最大为91.5亿元,较一季度减少4.2亿元;一级债基和混合型规模分别为40.3亿元和35.3亿元,规模分别减少 7.4亿元和14亿元;灵活配置型和中长期纯债分别持有22.2亿元和19.4亿元,分别减少13.7 亿元和6.5亿元。从占比变化看,一二级债基占比分别上升0.8和6.6个百分点,灵活配置型和混合型占比分别下降3.2和 2.2个百分点。

  从前十大重仓个券看,二季度持有的市值为35.3亿元,较一季度减少6亿元。除了退市的白云和歌尔,减持最多的是广汽和电气,分别为2.7亿元和2.5亿元,其次是皖新EB 和国贸转债均减持了1.5亿元。

  二季度转债市场经历先跌后涨,反弹的幅度要大于此前的下跌,转债基金净值普遍上升,平均净值增长率为1.58%。

  ⊙华创证券

  中证转债指数创反弹新高

  二季度股票市场先跌后涨。4月初受金融监管趋严影响,市场出现持续大幅下跌,5月中旬见底,之后在蓝筹股、白马股的带领下逐步反弹。整个二季度上证指数小幅下跌0.9%,创业板指下跌4.7%,沪深300上涨6.1%。债券市场在经过4月明显上行之后,5月小幅震荡,6月小幅下行,10年期国债收益率较一季度末行接近30bp。

  在转债市场方面,中证转债指数4月下跌后小幅震荡,6月开始明显反弹并创新高,个券则涨跌不一,其中歌尔、白云触发赎回并于6月退市,另有4只转债新发上市。存量转债中领涨的是14宝钢 EB,二季度涨幅达15%,7月以来加速上涨。其次是气模转债,受特斯拉概念炒作影响,一波上涨顺利触发赎回后回落。跌幅较大的是电气转债,5月初复牌后出现明显的补跌,二季度下跌 8.8%。

  基金持有转债规模有所下降

  根据基金二季报显示,公募基金持有的转债规模为213.2亿元,较一季度减少了近50亿元。一方面,是此前的光大和骆驼转债在3月下旬发行申购,4月初上市,基金申购的转债规模反映在一季报中,上市之后由于大势不好,基金进行了抛售。另一方面,市场看好的白云和歌尔转债退市,据Wind显示,一季度基金持有两者的仓位在26.6亿元。另外,就是4月和5份股指下跌,使得基金降低了转债的仓位,6月的那波反弹没有及时加仓,之后转债估值明显走高再追高比较难下手,不排除有些乘着反弹降低了仓位。

  二季度新发了4只转债,分别是山高EB、永东转债久其转债模塑转债,规模合计 44.35亿元;一季度末白云、歌尔的规模在58.5亿元,加上广汽和气模的部分转股。二季度末转债市场规模小幅下降至83亿元,基金持仓比例在25.4%,7月新发两只较大的中油EB 和国君转债,转债市场规模超过1000亿元。

  分基金类型看,二级债基持有的转债规模最大为91.5亿元,较一季度减少4.2亿元,占比为42.9%。其次,一级债基和混合型规模分别为40.3亿元和35.3亿元,规模分别减少7.4亿元和14亿元。灵活配置型和中长期纯债分别持有22.2亿元和19.4亿元,分别减少13.7亿元和6.5亿元。从占比变化看,一二级债基占比分别上升0.8 和6.6个百分点,灵活配置型和混合型占比分别下降3.2 和2.2个百分点。

  转债基金持有转债规模减少

  1.转债基金持有转债规模下降。

  二季度没有新发转债基金,目前市场的转债基金个数依旧在23家,总资产为66.1亿元,较一季度增加1.2亿元,净资产为61.7亿元,杠杆水平为1.08,较一季度下降0.01。其中,兴全可转债资产规模增加最多为4.5亿元,银华中证转债基金减少1.2亿元,其余变动不大。

  23只转债基金在二季度持有的转债规模为41.3亿元,较一季度减少1.8亿元,一季度末转债基金持有的白云和歌尔规模在6个亿元左右,规模减少较多的是民生加银转债和银华中证转债,均为1.3亿元,两者一季度持有的白云和歌尔规模分别为0.48亿元和0.43亿元,规模增加较多的是工银瑞信可转债和兴全可转债,分别为0.8亿元和0.5亿元,其余变动不大。

  在转债基金的债券类资产中,除了主要配置可转债外,还会少量配置利率债和信用债,规模分别为4.2亿元和3.4亿元,其中利率债规模较一季度增加0.7亿元,信用债规模减少1.1亿元;股票市值为11亿元,占比16.6%,上升3.9个百分点,银行存款和其他资产占比分别为3.7%和5.9%。

  2.前十大重仓规模下降。

  从转债基金持有的前十大重仓个券来看,二季度持有的市值在35.3亿元,较一季度减少6亿元。除了退市的白云和歌尔,减持最多的是广汽和电气,分别为2.7亿元和2.5亿元,其中广汽由于多次出现负溢价率的套利空间,本身规模较一季度减少了近8亿元,电气则由于复牌大幅下跌,基金相应减持;其次是皖新EB和国贸转债均减持了1.5亿元。

  随着光大转债的上市及近期价格持续上涨创新高,转债基金加大了配置,持有的规模在4.3亿元,作为第一重仓的就有8家:以岭EB和国资EB均增持了0.8亿元,市场普遍看好的三一增持了0.7亿元至6.7亿元,是转债基金持仓最多的转债,涨幅最大的宝钢EB仅增持了0.2亿元,其余转债变动不大。

  3.转债基金净值普遍正增长。

  二季度,转债市场经历先跌后涨,反弹的幅度要大于此前的下跌,转债基金净值普遍上升,平均净值增长率为1.58%,其中净值增长最多的是长盛可转债和博时转债,二季度增长率分别为4.8%和4.3%,其次是汇添富可转债和华夏可转债,净值增长率分别为3.4%和3.2%。

  综合来看,由于6月转债市场明显反弹,使得二季度转债基金表现较好,但由于此前市场下跌,降低的仓位没有及时补上,之后转债上涨,估值提升,估值不便宜使得基金没有去追涨,持有的转债规模较一季度有所下降。对于后市,目前股票市场的风格出现明显分化,转债个券走势也将分化,需要精选个券机会,另外下半年转债供给有望爆发,多关注新券上市机会。

  (执笔:屈庆

责任编辑:付健青 RF13564
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