金融界首页 > 基金频道 > 投基有道 > 正文

定投的真相:事实令人大吃一惊

手机看热销基金排行0评论
2017-10-13 08:42:05 来源:集思录

  最近很多网友又开始问关于定投的问题,正好集思录网友前一阵子就定投做了很多研究和讨论。很多结论和小编我之前对定投的理解完全不一样。。。比如我定投500是看中波动大,可是如果未来中国A股不再给小票那么高的估值呢?定投是一件做起来简单,实际逻辑却较为复杂的事情。希望这篇文章能帮到你。

  盛唐风物

  首先感谢@lailai2000 @持有封基 @gukuaijia ,和一些讨论的网友

  1,持有封基老师的观点是最重要的前提:有工资没积蓄没投资经验的年轻人优选定投,积蓄远大于工资的不要定投,不要指望定投超额收益太好。我完全同意。

  2,大波动对定投有利吗?lailai2000的答案是:如果不考虑明显的形状凹凸的话,答案是“波动对定投有利“。

  其实,数学上可以证明,如果波动是Y轴对称的话,无论什么形状,波动对定投都有利,这里不谈证明。我做了一些常规非凹非凸的对称波动信号源模拟价格,如正弦、三角、方波等,回测结论完全符合“波动对定投都有利”理论。

  3,我简单测试了一下波动对超额收益的贡献量:以正弦曲线模拟波动,价格振幅正负20%时,在4个牛熊周期之后,波动超额收益只有1%;如果价格振幅正负40%呢?波动超额收益也不到10%。因此,不要太高估波动带来的好处。

  4,上述测试分析都是基于“起点终点价格相同”前提的,即只考虑水平波动。实际上,A股应该是边波动,边重心上移的。这让我们可以有更多收益。

  5,重心上移的基本动力,是企业利润。gukuaijia提出用PE来衡量,这个最简单。

  实际上,假定企业规模和盈利水平长期稳定,重心上移的斜率就反比于PE。

  6,另一个重要问题是出入场时机,这个可以用估值来衡量判断,简单点也用上面的PE就行。

  7,再深入一步,定投标的重心,未必是匀速上升的。如果加速上升,那就是所谓成长股。对于成长股,可以用roe来评估企业品质,这里不要用PE之类的估值了。假设你没看走眼,确实是长期成长股,持有时间越长,估值越不重要,roe是决定性的。

  8,千万不要忽略场内场外利益输送。过去历史表明,无论pe还是roe带来的长期真实收益,都是要打个大折的,原因就是利益输送。企业盈利不是都留给你们股东的,谢谢。

  最后实际分析一下几个指数过去的历史及其原因。

  1,越蓝筹的指数,roe越高,也就是A股蓝筹才代表“成长”,这其实是个笑话。

  2,定投上证50收益率很低,两个原因,一是利益输送,二是估值中枢的降低。上证50的roe约10%,然而分红率才2%,扣除分红,指数基本没啥斜率。

  3,定投小盘指数如中证1000的收益率很高,主要原因并不是价值成长,而是估值中枢的膨胀,俗称泡沫。

  gukuaijia

  最近 除了热门 的无脑量化就是无脑定投了,多么美妙的事情啊。不承担短期波动风险,无脑获取市场平均收益 ,那俺也说说定投的实质:

  定投是一项持续的长期投资 ,影响定投投资收益从夹头角度看分成两部分 1、所定投对象自身的收益 2、市场给出的折溢价 。

  定期投资通过长期的持续投资实质是在不清楚所投资对象估值高低的情况,通过定期投资形成在所投资对象虚拟的合理估值上下方进行离散型折溢价投入,从而抹平所投资对象的折溢价 。

  因此,定投年化收益 是由所投品种的市盈率倒数决定的。

  所以定投12%的国企恒生,还是定投7%的上证, 9%的上证50已经决定了定投的长期收益 。面对如此复杂的局面。俺的定投品种选的是 ROE=18% 市净率等于1的建设银行(行情601939,诊股)。

关键词阅读:定投

责任编辑:常福强
点此10秒开户 基金超市 股票型|债券型|混合型|指数型|货币型

注:过往业绩不预示未来表现 金融界基金超市共2824只基金,全场购买手续费1折起!

更多> 股票型收益榜 近1年涨幅
更多> 混合型收益榜 近1年涨幅
我要评论
金融界旗下基金交易平台
证监会授牌独立基金销售机构
资金同卡进出,银行加密保证
每日爆款 新手专享
新手专享12%约定借款利率
30
投资期限
300,000元
融资额度
精选产品
0费用存取,1元起投
7×24小时随时取现,秒到账
历史年化收益9%-17.75%
500元起投,申购费1
6.3%
年化收益
投资期限 60
可投金额 1,000,000
6.3%
年化收益
投资期限 60
可投金额 980,000
7.8%
年化收益
投资期限 180
可投金额 963,600
基金收益排行