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天弘基金张子法:8点理由证明慢牛行情—

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2017-11-13 10:32:12 来源:天弘基金

  中国经济经历了高速发展期后,尽管可以确定未来经济增速必然降下来,但对中国股票市场依旧充满信心,长期看好的观点没有变化,每一次下跌都是入场的好时机。理由如下:

  1、国内市场的整体估值并不高,从最新估值角度来看,沪深300估值13.8,上证50估值是11.4,上证指数估值15.9,中证500是34,中小板34,创业板42.5,香港市场恒生指数12.7,美国标普500指数23.1,中国市场目前平均估值已经与成熟市场相近甚至更低了,没有大幅下跌的风险。

  2、中国经济增速虽然下降,但相比其他绝大多数国家而言,增长速度依然遥遥领先,经济发展不支持股市有较大的下行空间。一带一路供给侧改革、经济转型及创新发展等主动性政策不断推出和强化,维持中国经济中高速增长仍将是本届和下届政府的宏观管理目标。

  3、从中报盈利角度看, 全市场平均盈利增速18%,中小市值公司平均超过20%,完全支持目前市场估值。

  4、从货币政策来看,尽管金融区杠杆仍在继续,但从央行的公开市场操作来看,削峰填谷和略微紧平衡的策略维持稳定,通货膨胀率温和,没有大幅缩紧货币的预期。

  5、从市场情绪情绪来说,目前总体比较高涨,投资者信心指数创19个月新高,公私募产品申报增加,基金的仓位明显增加;主题概念如国企混改、一带一路、雄安、新能源汽车人工智能概念此起彼伏,短期没有减弱迹象。

  6、从可投资资产来看,风险高偏好资金不屑于投资货币与债券,也不会长期投资实业,在过去风险高偏好资金一直在房地产、股市、大宗之间选择,目前房地产因政策所限不会是首选、大宗商品和贵金属容纳资金量比较小,而股市目前估值确实不算高,将是风险资金很好的发泄场所。

  7、从监管的角度来看,风险识别与风险防范是监管的底线,避免股市大起大落成为政策管理和市场共识,维持慢牛行情是党心民心所向,况且有规模庞大的国家队护航,大幅下跌的政策阻力和市场阻力非常大。

  8、中国经济的高速发展带来居民和社会机构财富的不断积累,这将成为资本市场源源不断的资金来源,同时随着类养老产品公募FoF的问世,将成为社保资金、企业年金以及风险厌恶性个人投资者青睐的产品,也将成为市场资金来源重要提供者。同时政策对银行理财货币基金规模的流动性新规,会对这些资金产生挤出效应,也有利于股市资金的增加。

  综上所述,无论从经济发展、企业盈利、市场资金、政策方向和保障力度、投资者信心等方面来说,都支持股市的稳健发展,没有大幅下跌的基础,并由此可以顺利成章地得出结论:只要没有全球性的经济或政治危机,中国股市大概率将会开启我们期待已久的长期慢牛行情。

 

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关键词阅读:天弘基金 张子法

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