金融界首页 > 基金频道 > 基金看市 > 正文

上投摩根基金:美联储加息在即 高股息股票会涨吗?

手机看热销基金排行0评论
2017-11-23 12:13:55 来源:金融界基金 作者:上投摩根基金

  今年以来低迷的通胀数据一度使投资人认为美联储可能调整加息的脚步,但随着经济持续稳健增长、就业情况持续好转,美联储倾向将低迷的通胀数据视为短期现象,截至11月22日,彭博社的全球利率概率(WIRP)显示美联储在12月加息的概率已经超过95%。

  尽管投资人常常将加息看作是股市投资的负面因素,但本轮加息以来美股以及全球股市却不断创出新高,究竟加息对金融市场有什么样的影响?而2017年最后一次加息又将会对未来的投资带来什么启示?首先让我们先来看一下美联储为何要加息。

  什么是美联储?美联储为什么要加息?

  美联储由美国12个地区的联邦储备银行组成,实质上的职能就是美国的中央银行,肩负着维护物价稳定和促进充分就业的双重使命。而利率是美联储达成政策目标的最重要工具之一,因为利率可以同时影响到失业率和通胀率。一般来说,降息会刺激就业,同时可能引发通胀;而加息则可以抑制通胀,并让经济增长降温。举例来说,我们要贷款买房,看到利率上升,需要支付更多的利息,索性就将这件事情缓一缓;或者我们要去银行存钱,发现利息高了好多,索性就多存一点钱在银行里。因此,通过加息可以有效缓解通胀压力,但高通胀配上高失业率,美联储就会面临货币政策上的两难,好在现在的经济环境可以说是最有利的状态,失业率位于低点,通胀维持温和,美联储只需缓慢的加息,避免经济过热即可。

  此外,在全球一体化的时代,美联储除了需考虑本土经济外,还需考虑全球金融运行状况,这些因素都使得美联储在货币政策的决定上变的小心翼翼。2015年末美联储加息之后长达一年的时间未再加息,主要的原因就是全球经济复苏趋势仍不明确。

  为什么大家觉得美联储加息,股市要跌?

  投资人常常把加息当成是影响股市的负面因素,这样的想法确实是成立的,因为期望收益=无风险收益+风险贴水。加息直接影响的是无风险利率,如果无风险利率提高,承受风险的投资预期收益也必须要提高,因此在其他情况不变的状况下,投资人愿意付出的成本必须要下降。例如有一个投资在明年可以回收100元,当存款利率为1.5%,对该投资标的的风险贴水为3.5%,那么投资人现在愿意付出的成本会是100/(1+1.5%+3.5%)=95.2;如果存款利率提高到5%,那么投资人现在愿意付出的成本会下降到100/(1+5%+3.5%)=92.2。所以,从理论上来讲,在其他情况不变的情况下,当无风险利率提高时,股票的价格确实会下跌。

  但事实告诉我们什么?

  但实际的结果却经常不是如此。因为如果加息伴随着经济的复苏,随着盈利的增长,投资的预期收益也会提高,而预期收益提高对投资价格的正面影响往往超过了加息产生的负面冲击。以上一次美联储加息周期(2004年-2006年)和这次加息周期(自2015年底开始)为例,在加息周期中股市明显大幅上涨,其主要原因就是经济向好的环境下,企业盈利及估值同时提升。

美联储利率与股市走势

美联储利率与股市走势图

  数据来源:彭博,数据区间: 2004.6.29-2017.10.31

  以金融板块为例,因为金融相关的股票通常市值都比较大,盈利增长也比较平稳,给人以比较保守的感觉,但实际上金融股是和经济周期最直接相关的板块之一。一般来说,银行最主要的收入来源是利息。当经济景气好的时候,人们更愿意向银行借钱,逾期不还的人也会变得越来越少,如果这时再叠加加息周期,那么银行的利息收入将更有望更进一步提高。

  以最近两年美股走势为例,2016年上半年美国虽然已经进入加息周期,但由于全球经济复苏趋势仍未明确,银行股表现并不突出。但随着经济复苏趋势日益明确,加息概率不断提高,2016下半年以来至2017年10月底,标普500金融板块指数超赢标普500指数的幅度超过20%。今年以来A股的表现也是类似的状况,随着国内经济持续超预期以及市场利率的提高,今年以来至10月底,申万银行指数上涨12.15%,明显优于中证全指的5.75%。(数据来源:万得)

  在美联储加息环境下,有什么样的投资机会值得关注?

  历史的经验告诉我们,在全球经济稳健复苏下,诸如银行、地产等与经济增长高度相关的高股息类股票将会是受益的资产。以MSCI综合亚太(除日本)指数为例,自2000年开始至今,处于前1/3的高股息类股票的收益明显好于其他分位的股票收益及指数收益。

  上投摩根近日发行的标普港股通低波红利指数基金,可以一站式收编港股通成分股中高股息、低波动的股票,助力投资人长期稳健布局香港市场。>> 查看:上投摩根标普港股通低波红利指数基金A类份额 005051    C类份额 005052

  金融界网站基金频道基金原创栏目稿件均为本站原创内容,享有受法律保护版权,未经本网允许,任何人不得转载或引作他用,由此造成的后果,金融界网站将保留依法追责的权利。

责任编辑:仇霞 RF10075
点此10秒开户 基金超市 股票型|债券型|混合型|指数型|货币型

注:过往业绩不预示未来表现 金融界基金超市共2824只基金,全场购买手续费1折起!

更多> 股票型收益榜 近1年涨幅
更多> 混合型收益榜 近1年涨幅
我要评论
金融界旗下基金交易平台
证监会授牌独立基金销售机构
资金同卡进出,银行加密保证
每日爆款 新手专享
新手专享12%约定借款利率
30
投资期限
300,000元
融资额度
精选产品
0费用存取,1元起投
7×24小时随时取现,秒到账
历史年化收益9%-17.75%
500元起投,申购费1
6.3%
年化收益
投资期限 60
可投金额 553,000
7.0%
年化收益
投资期限 90
可投金额 358,000
7.8%
年化收益
投资期限 180
可投金额 284,000
基金收益排行