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大成盛世精选李本刚:追求绝对收益 看好2018市场

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2017-12-07 01:23:08 来源:金融投资报

  今年结构性特征比较明显的A股市场给投资者留下的最真实感受是“炒股不如买基金”。根据Wind统计,在经历了近期一轮下跌后,全市场主动权益类产品今年以来平均收益率仍达到9.17%(WIND;20171201)。在权益投资基金经理中,大成基金投资总监、大成盛世精选混合型基金(002945)(下称:大成盛世精选)拟任基金经理李本刚整体业绩表现优秀。李本刚管理时间最长的产品是大成内需增长基金,自其2012年9月份任职以来,该基金收益率高达213.93%(海通证券(行情600837,诊股)(港股06837),20170930),位居同期同类产品的第26/489位,平均年化收益率超25%,大幅超越平均水平。可以看到,在过去的各个时间段内,大成内需增长基金在短、中、长期收益均能战胜同类平均。

  作为大成基金股票投资部总监,李本刚可以说是大成权益投资的灵魂人物,同业评价他时的第一反应几乎都是“经验丰富”、“研究扎实”、“超级勤奋”,而这似乎也正是大成权益投研团队的特色。李本刚看好2018年的权益市场,他认为,近期的下跌或给正在发行的大成盛世精选基金提供宝贵的建仓机会。

  看好政策 看好明年市场

  展望2018年,李本刚认为整体将是比较好的投资环境。首先,2018年宏观经济应会平稳向上。市场上目前对宏观经济分歧较大,而分歧主要集中在投资这一块,主要是房地产、基建以及制造业投资。

  房地产投资李本刚的看法偏乐观。2015年到2017年连续三年房地产销售高速增长,而房地产投资维持在个位数增长。这样的情况下,整个房地产行业是一直处在去产能化的阶段。而销售情况的火爆在2018年会在一定程度拉动投资,从2017年下半年房地产企业拿地的欲望在上升的现象也能发现这一点。

  关于制造业投资,2016年进行的供给侧改革导致整个制造业行业的盈利出现了明显的改善。但其实2017年从目前观察到的现象来看,整个投资并没有启动,核心原因包括环保等一些压制因素,同时企业家的预期没有得到改变。如果企业盈利持续变好的话,相信明年投资又会得到一定程度恢复,这是整个投资向上弹性的一个重要来源。

  进出口我也比一般的投资者稍微乐观一点。目前欧美经济其实已经进入了上行的通道,这种背景对中国的进出口产生正向的拉动作用,对中国宏观经济会有比较良好的正向刺激。

  基于以上三点,李本刚认为2018年宏观经济其实要比一般的投资者想象的要乐观一点。

  除宏观经济外,李本刚认为微观经济相对宏观经济会表现得更为出色。主要原因是2016年开始的供给侧改革、去产能导致了整个企业的盈利在2017年出现反弹,反弹可能并不是一个短期的现象,而是相对比较持续的。从现在的角度来看,2018、2019年供给侧改革政策不会退出,那么,整个盈利应还会出现一个上行的局面,而且表现应该比宏观经济表现得更为突出。

  更关键的是政策环境。李本刚在学习了十九大所有报告后愈发坚定了对领导层的判断是有意愿、有目标、有路径和有能力,因此对未来中国经济长期增长充满信心,

  综上所述,首先,宏观方面大家的悲观预期在明年会得到一定程度的修复。第二,微观层面上,明年企业的盈利可能相对于宏观经济会表现得更好。第三,更为关键的是,一个长达五到十年的中国经济增长的图景正在慢慢地展开。如果把中国整个市场的话看成一只股票的话,如果长期增长问题得到解决,这只股票应该会得到估值的提升。因此,李本刚对2018年整个行情是相对看好的,认为慢牛行情可期。

  保持独立思考明年提前布局

  李本刚具有长期卖方、买方行业研究经历,行业涉猎广泛、研究深入。在管理大成内需增长的5年20个季度中,各季度前十大重仓股覆盖了27个不同的行业,覆盖率达93%。其中,对于食品饮料、传媒、医药、银行、建筑、电子、汽车等行业较为擅长、持仓比例较高。所以在股票研究方面通常是从中观入手,从行业比较的角度来入手,选择一个行业景气相对比较好的行业来作为自己研究方向,在这个方向的指导下,再去卡位比较好的公司。

  李本刚认为,今年最后一个月的行情还会反复震荡,但是调整可能会为大成盛世精选提供难得的低位入场机会。2018年,李本刚概括两大投资方向还是消费和制造。消费方面,只要是和整个民生相关的,都可以成为关注的领域。制造方面,有如下几个关注的方向:首先是三个可能会出现反转的行业,创新医药,环保和军工,这三个行业在过去两到三年持续表现不佳,但是我们看到行业的基本面已经发生了一些良性的变化;另外是两个趋势性的方向,5G和芯片。5G和芯片,这两个产业都是中国在创新制造方面必须要站到世界制高点的行业。抓住这两个行业的话,未来整个中国经济的自主性就会得到明显的增强。这两个行业在今年已经有所表现,2018年预计仍会有比较好的一个表现。

责任编辑:付健青 RF13564
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