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军工股逆势上涨后 也许可以期待2018年的翻身仗了

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2017-12-08 00:08:19 来源:金融界基金

  7日,在跷跷板两天之后,A 股终于大小盘齐齐沦落了。无论是大蓝筹的沪深 300 指数,还是小盘股的中证 500 指数,全数下跌。

  普跌,不仅仅是二八,主流行业也是清一色的红色。

  于是乎,上涨 1.25% 的中证军工,就成了无法忽视的异类。

  说起军工股,相信许多人会有恨铁不成钢的年头。

  以今年迄今表现来看,中证军工下跌 16.08%,这个跌幅伤人心啊。

  无怪乎,之前新财富评选,有人打趣说新财富军工行业的第一名,靠的是不看好军工股才能得奖。

  但是,就是这样怂了一年的军工股,却在周四的普跌行情中,成了逆势的棒小伙,而且 1.25% 的涨幅,这个逆势的力度不可为不小。

  看对这样的军工股,不由想到了很久前的一张漫画。

  是的,就是《篮球飞人》里面曾经的坏孩子三井寿在回忆安西教练如何折服他时的那张:

  当三井寿在比分落后,比赛濒临尾声的时候,是当时的安西教练激励他不要放弃希望,并说出了那句名言:

  若就此放弃的话,比赛便等于已经完结了。

  也许,这句话也适合一直关注着军工股的人们。

  毫无疑问,2017 年的军工股很不出彩。

  当然,这种不出彩,原因是多重的。既有 2015 年那波炒作后估值太高带来的估值回归,也有 2017 年本身军工股处于阶段性业绩低估的拖累,当然更少不了相对风平浪静的地缘政治少了点类似此前南海问题这样的刺激。

  所以接下来问题就来了,2018 年的军工股,能够走出这样的悲催么?

  其实,周四军工股之所以上涨,恐怕是离不开美国承认耶路撒冷是以色列首都这个大新闻的冲击,地缘政治这块,已经有了新的素材。至于 2018 年是不是会有更多的地缘政治风险点涌现?虽然暂时不好说,但是从种种迹象来看,军工股作为对冲的工具,本身已经具有了一定的组合价值。

  毕竟,地缘政治这个特色,使得军工股具有了脱离 A 股独立涨跌的可能,类似周四这样的行情,即使只是配置型的有一点仓位,也可以相当的对冲其他 A 股下跌造成的净值波动。

  当然,地缘政治更多是短线波动的来源,长期趋势还是要看基本面和估值的变化。

  虽然之前军工股的基本面出现了低谷,但是近期券商对于 2018 年的军工股基本面普遍具有信心。

  比如东方证券(行情600958,诊股)从应收账款的角度,看出了好转的迹象:

  2017 年,军工集团整体同比略有好转,民参军整体不如去年。由于军工集团上市公司多为总装和核心配套公司,从军工集团公司应收账款周转率的同比提升可推测“军改”影响或逐步消除,军方采购运转逐渐恢复正常,回款速度加快,民参军的该项指标好转预计滞后总装企业。另外,由于军工行业的给付特点,军工集团和民参军的应收账款周转率逐季度提升。

  国信证券(行情002736,诊股)则是从五年计划的规律性来分析:

  统计结果表明五年规划经费投入(即上市公司收入)具有前低后高的特点,第三年将是投入增加和公司业绩增长的拐点。从历史规律看,明年是 “十三五” 规划的第三年,也是军改实施后的第 3 年,军方采购部门人员调整到位、经费投入增加,2018 年军工上市公司业绩将进一步提升。

  基本面好转当然重要,但是股价是由基本面和估值两者一起推动的。

  所以,军工股的估值依然是一个令人瞩目的话题。

  曾经,军工股的估值是非常的高,动辄 200 倍市盈率。但是如今已经跌落到 84 倍了。

  以绝对值而言,84 倍当然依然是高的可怕,但是仔细看上图你就会发现,即使是在 200 倍到 84 倍的回落过程中,军工股的估值依然是有阶段性的脉冲上涨的。

  所以在估值持续低迷了许久后,或许未来也会出现估值的脉冲式反弹。

  基本面和估值都有一定的向好可能性,这无疑是一件好事。

  当然,对于我这样的趋势投资者,能有技术面的加持,那就更好了。

  在这个问题上,在 2018 年看好疲弱之极的军工股也有道理。国信证券的 2018 年军工策略提到:

  历史上看,各细分行业若连续两年相对上证综指跌幅大于 10%,下一年的涨幅大幅超越上证综指的概率大于 90%。16 年、17 年军工指数相对上证综指涨幅 - 10.4%、-23.0%,明年具备上涨基础。

  而我自己更习惯看的中证军工指数的相对强弱走势图,也是初步打破了此前的下降轨,似乎有相对走强趋势开始的迹象了。

  所以,对于军工股,在未来要保持充分的关注才是。

  对于那些一直在通过类似中证军工 ETF来定投的投资者,不妨想想安西教练的那句名言,眼下放弃未免有些可惜。甚至对于趋势投资者,当下是应该考虑是不是在确定趋势好转后,要利用 ETF 追一波短线趋势的时候才是。当然,有股票账户的可以关注军工ETF,没有股票账户的可以关注军工基金。(军工主题基金一览

  来源: ETF和分级圈 张翼轸

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责任编辑:常福强
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