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中国智能投顾行业2017年11月发展月报

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2017-12-15 19:39:52 来源:金融界基金 作者:基金君

“小荷才露尖尖角,早有蜻蜓立上头”——随着国内智能投顾行业勃然兴起,监管机构亦开始注意到智能投顾在资产管理和投资顾问服务方面的影响力,智能投顾目前虽然还不是金融服务行业的主流业态,但其发展速度和前景,以及对市场影响力在逐渐得到投资者、金融从业人员、监管层等相关人士的一致认可。

  导语:“小荷才露尖尖角,早有蜻蜓立上头”——随着国内智能投顾行业勃然兴起,监管机构亦开始注意到智能投顾在资产管理和投资顾问服务方面的影响力,智能投顾目前虽然还不是金融服务行业的主流业态,但其发展速度和前景,以及对市场影响力在逐渐得到投资者、金融从业人员、监管层等相关人士的一致认可。

  基于此,11月17日,中国人民银行银监会、证监会、保监会、外汇局等部门联合起草的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》首次对智能投顾提出统一的资质和牌照的硬性要求,标志着智能投顾被纳入监管范围。统一监管将为智能投顾的发展带来新的契机,也为规范智能投顾市场定下基调,可以有效防止出现发展之初野蛮扩张的问题,长远来看,有利于行业平稳、健康、有序、公平地向纵深发展,对于有实力的机构而言,将占据优势,逐渐挤入行业上游,颖脱而出。

  目前,我国的智能投顾市场仍处于培育阶段,整体规模较小,尚不足以改变传统的金融服务业态,智能投顾产品的实践基本都是各平台独自为战,缺乏交流与融合,对于基础的框架没有统一的行业标准。鉴于当前的智能投顾主体以基金组合实现大类资产配置的目标,为更好服务用户,金融界基金频道以可获得的公开数据为基础,选取业内成立时间较早、发展较为成熟、公司实力较强的几款智能投顾产品,通过梳理它们的产品构建思维和运营特色,并结合其短期及中期收益率、最大回撤率等指标,进行多维度的回顾和分析,力求以客观、全面、公正的视角,呈现智能投顾行业每月的动态发展情况,以促进业内的交流合作。

  一、 十一月智能投顾行业发展概况

  随着人工智能(AI)技术的发展,业界一直在探索如何将人工智能引入财富管理行业,而有关智能投顾的监管也尚未明确。随着《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》公布,智能投顾正式迎来监管。工商银行(行情601398,诊股)作为宇宙第一大巷,推出智能投顾产品,为行业的发展推波助澜。

  1.央行发布重磅文件规范智能投顾 牌照成关键

  11月17日,中国人民银行、银监会、证监会、保监会、外汇局等部门联合起草的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》公布,首次对智能投顾提出统一的资质和牌照的硬性要求,标志着智能投顾被纳入监管范围。

  2.工行推出“AI投” 四大行迈出“智能投顾”脚步

  11月13日,工商银行基于人工智能技术的智能投顾品牌“AI投”上线,起购金额为10000元。据工行相关人士介绍,工行的整体规划是做智能配置,一期是做基金智能投顾,后期会把银行理财、保险等产品都纳入进来,预计在2018年推出。

  3.金融界推出灵犀白金版 起投额5万元

  11月8日,金融界推出的灵犀智投白金版,该版本区别于灵犀智投普通版主打普惠金融的方向,主要针对高净值、能承受中档或以上风险的用户。金融界智能投顾产品已于2016年11月8日上线运营,智能定投产品于2017年5月8日上线运营。2017年8月金融界正式发布智能投顾品牌“灵犀智投”,11月推出的灵犀白金版可谓更上一层楼。

  二、国内智能投顾行业代表产品发展概况

  1.摩羯智投

  2016年12月,招商银行(行情600036,诊股)在自有APP 上推出了摩羯智投产品,后者成为业内首个由国内商业银行推出的智能投顾产品。凭借招商银行长年积累的渠道优势,摩羯智投的资产管理规模已突破80亿元。

  摩羯智投未设置风险评测机制,由用户自行选择风险偏好,同时加入了对投资期限的考量,基于这两个维度进行资产配置,组合数量达到了30个。目前摩羯智投的投资标的以国内主动型公募基金为主,少部分通过 QDII 基金投资海外市场。

  2.金融界灵犀智投

  金融界是国内首家美国纳斯达克上市财经互联网公司,其推出的智能投顾产品于2016年11月8日上线运营,智能定投产品于2017年5月8日上线运营。在稳健运营半年有余后,金融界正式发布智能投顾品牌“灵犀智投”,旗下包括灵犀智投(智能投顾)、灵犀定投(智能定投)两大产品。

  灵犀智投依据诺贝尔奖经典理论的投资组合策略进行资产配置,覆盖A股、港股、美股、黄金、债券等大类资产,同时纳入了养老模型和家庭资产配置理念,为每一位投资者提供“千人千面”的智能化服务,量身定制投资组合。灵犀定投则首次将智能算法应用到定投场景中,针对传统定投过程中投资者的痛点,开发出一套新的算法,弥补了业内空白。本文主要选取灵犀智投品牌下的智能投顾产品进行业绩展示。

  3.宜信财富投米RA

  投米RA为宜信财富旗下智能投顾产品,其海外RA组合于2016年5月28日上线。产品沿用海外智能投顾的经典模式,在国内ETF产品种类较少的情况下,通过对接美国嘉维证券,直接投资于海外ETF构建组合。在资产配置上遵循“跨地域国别、跨资产类别”的原则。

  近期,投米RA丰富了产品线,于今年5月28日正式上线了境内RA组合,精选9只国内公募基金产品,覆盖A股、债券、美股、黄金等大类资产。本文主要选取投米RA产品的境内组合数据展示业绩。

  4.理财魔方

  理财魔方团队成立于2014年底,产品于2015年3月正式上线。产品围绕组合风险控制和用户风险定制的基本原则,为用户提供配置方案。区别于其他智能投顾产品,理财魔方根据投资者的客观特征的改变,动态修正投资者的风险承受能力,动态匹配最佳投资组合。

  目前,理财魔方以“千人千面”和动态调仓功能为重点,为用户提供个性化的配置管理方案以及用户心理的调整与跟踪服务。

  5.蛋卷基金

  蛋卷基金于 2016 年 5 月上线,后联合天弘基金发布了“蛋卷斗牛二八轮动组合”,联合博时基金发布了“蛋卷安睡二八平衡组合”,联合嘉实基金华安基金等推出了“蛋卷安睡全天候(海外)组合”。同年 8 月,蛋卷基金正式上线“蛋卷家族理财计划”,推出七款生命周期组合,根据不同年龄层次的投资需求,开发出不同的组合策略,其投资标的覆盖了国内主流大类资产,由用户按照自身需求和风险偏好进行自主选择。

  三、十一月智能产品业绩回顾

  1.产品风险收益概况

  为了考察智能投顾产品在短期和中期的业绩表现,我们参考智能投顾行业的整体情况,统计了上述五家智能投顾产品11月和今年以来所有组合的平均收益、回撤数据,如下表1所示:

中国智能投顾行业2017年11月发展月报

  注:投米 RA 境内组合于 5 月底上线,故没有今年以来数据

  数据来源:金融界基金

  11月,A股市场先高后低,跌2.24%,全月成交5.14万亿,振幅4.54%,较上月振幅扩大。两市同步回调,创业板走势疲弱,11月大跌5.32%,成交1.58万亿。板块方面,钢铁、银行、非银金融、建筑材料和采掘行业表现较好,商业贸易、综合行业、纺织服装、汽车、轻工制造等跌幅居前,题材方面,芯片国产化3D打印指数、沪股通50指数等表现较好。

  外盘方面,11月道指上涨3.83%,纳斯达克指数上涨2.17%,双双创出新高。日经225冲高回落,收涨3.24%,德国DAX高位回落跌1.55%,法国CAC40跌2.37%,英国富时100跌2.22%。欧美日有所分化。恒生指数冲高回落上涨3.30%,不过本月初回调。

  11月,全球市场分化,整体走势偏弱。因之,各家智能投顾产品本月收益率较8、9、10三个月出现回落,各家收益有正有负,表现分化。如表1所示,金融界灵犀智投以0.18%的正收益紧随其后,理财魔方收益0.08%,勉强收正,摩羯智投、蛋卷基金则出现负收益情况,其中蛋卷基金以-0.68%的收益率垫底。不过,上述各家本月的表现都跑赢了沪指,大幅度跑赢创业板,整体的稳定性值得称赞,也凸显出智能投顾在风险控制方面的优势。

  从11月平均最大回撤来看,受市场影响,各家回撤率均超过1%,与10月相比显著扩大。其中,蛋卷基金以2.93%的回撤率垫底,摩羯智投以2.44%次之,其余三家回撤均未超过2%,依次为,理财魔方1.56%,投米RA(人民币组合)1.47%,金融界灵犀智投1.20%,回撤最小,表现最为稳健。

  从今年以来看,金融界灵犀智投的整体平均收益10.31%,较上月小幅回撤1%,继续领涨年度收益榜,整体平均最大回撤1.80%,首度超过理财魔方(1.57%),不过相差不大,表现仍优异。10月份蛋卷基金的回撤全年平均最大回撤超过了4%,11月继续以4.28%的整体回撤垫底,摩羯智投整体回撤3.66%,差强人意。

  2.产品业绩稳定性对比

  “生存与发展”是人文哲学的永恒规律,也是金融市场需要遵从的永恒规则之一,相对来说,生存的重要性在投资市场比发展要高得多。对智能投顾产品而言,业绩稳定性就是其生存的“命门”,也是显著区别于其它产品的特点之一。基于此,我们在每期的报告中,都会对上述智能投顾产品今年以来每月收益和回撤指标的波动情况进行考察。

  从下图 1的每月收益走势来看,除个别月份极端情况之外,大多数月份各家智能投顾都能取得正收益。虽然收益差值常常较大,但整体表现均比较稳定的。

  10月,各家智能投顾产品业绩出现短暂的小爆发,11月则涨跌互现,结束了自6月以来,连续第五个月全部实现正收益的走势。从图中看,正收益和负收益首尾相差大,与今年4月、5月走势类似。我们回溯了沪指今年4、5两月的走势发现,4月沪指跌2.11%,与11月相似,5月则窄幅震荡。这说明,市场分化时期,各家智能投顾在收益性和控制回撤能力方面会得到真正检验,从图1来看,蛋卷基金和摩羯智投的稳定性相对要差一些。

  从长期配置的角度,我们认为灵犀智投适合不断加码持有的长期稳健型且个人收入处于快速增长期的投资者,摩羯智投与蛋卷基金振幅较大,适合喜欢定投的中期波段型投资者,投米RA上线以来表现较稳健,适合有一定风险承受能力追求长期稳健收益的投资者,理财魔方则适合收入稳定且风险偏好较低的长期配置型投资者。

中国智能投顾行业2017年11月发展月报

  图1 2017年智能投顾产品月度累计收益率对比

  图2展示了各智投产品每月的平均最大回撤率,可以看到,在经历了8月、9月、10月三个月回撤率整体下行后,11月整体各家智能投顾回撤有所扩大,部分产品创今年以来新高。其中,蛋卷基金和摩羯智投回撤幅度较大,蛋卷基金回撤为今年以来月度之最,摩羯智投则几乎达到了4月份创出来的最大回撤水平。从年初至今的回撤率来看,各家差异仍大,其中灵犀智投仍最优秀,理财魔方和投米RA(人民币组合)次之。

中国智能投顾行业2017年11月发展月报

  图2 2017年智能投顾产品月度最大回撤率对比

  3.十一月不同风险特征的产品业绩表现对比

  智能投顾行业以客户评测的风险等级为依据,通过机器人(行情300024,诊股)自动为客户匹配相应的投资组合。因各家产品的风险评测和资产配置模型不同,在收益性和稳定性等方面均表现出一定的差异,但整体的风险等级划断差异不大,不同智能投顾产品在各风险范围内的不同组合整体收益走势具有一定的趋同性。为了更客观地对比不同智投产品在相似的风险偏好下的表现,我们选取了不同产品低、中、高三个风险水平的代表组合每月进行考察。

  1)智能投顾低风险组合十一月表现

  11月,各家智能投顾产品低风险组合收益差距较10月份加大,波动率显著增加,招商银行摩羯智投波动率一如既往较大,本月收益走势呈现“M”型,振幅创今年以来新高。此外,摩羯智投以本月低风险组合收益不佳,与之前三个月表现大有径庭。

  投米RA境内低风险组合收益率以0.27%居首,首次登顶;灵犀智投11月低风险组合净值表现延续了10月的稳定走势,在其他各家大幅波动的情况下几无波折,全月收益率0.09%;理财魔方走势与灵犀智投相似,不过收益为负;“蛋卷安睡•50后养老”收益-0.52%,继上月垫底之后,本月继续垫底。

中国智能投顾行业2017年11月发展月报

  图3 11月各家智能投顾产品低风险组合净值走势对比

  11月,基准无风险利率继续震荡上行。R007(银行间7天回购移动平均利率)微升57.97个基点,年底短端利率保持高位态势。不过,11月各家智能投顾产品低风险组合收益均不佳,造成上述走势或与债市较为疲弱有关,随着资管新规的冲击开始显现,信用利差走扩,债市不太平,低风险组合中的持债仓位,加大了收益的波动率。

中国智能投顾行业2017年11月发展月报

  图4 11月R007利率走势 数据来源:巨灵财经 金融界基金

  2)智能投顾中风险组合十一月表现

  11月,各家智能投顾中风险组合前高后低,走势不佳,与低风险组合的收益走势有一定的相似性。其中,投米RA境内•中风险以1.26%的收益率居首,自11月中旬反超其他各家后一直居首;灵犀智投以0.70%的收益率次之,理财魔方收益率0.14%就,勉强保持正收益。其它,蛋卷基金和摩羯智投中风险组合收益告负,分别为-0.54%和-0.77%,与上述其他四家相比,稍显逊色。

  从波动状况来看,11月,各家智能投顾产品中风险组合波动率均较大,与10月相比,走势峰谷突出。其中,灵犀智投中风险组合延续稳健风格,本月走势相对最佳,波动性与上月比变化不大,是唯一一家风格延续较好的产品;理财魔方中风险组合波动性较上月有所扩大,但整体尚属稳健;蛋卷基金和摩羯智投波动率延续上月风格,走势重合度高,波动幅度大,稳定性不足。

  整体来看,11月各家智能投顾产品中风险组合收益率与10月相比出现较大分化,在市场环境出现不利因素之下,各家产品开始显现自身的特点,和8、9、 10月各家智能投顾产品中风险组合收益走势逐渐趋同、最高和最低之间差值收窄的状况形成了鲜明对比。

中国智能投顾行业2017年11月发展月报

  图5 11月各家智能投顾产品中风险组合净值走势对比

  3)智能投顾高风险组合十一月表现

  11月全球市场涨跌互现,国内权益类市场前高后低,创业板大跌,因之,11月各家智能投顾高风险组合收益率亦呈现出前高后低的特点,与低风险组合和中风险组合相比,11月各家智能投顾高风险组合产品收益率走势分化最小,趋同性很高,与10月相比,最大值与最小值之间的差值大幅降低,显示在行情出现回撤时,各家智能投顾在高风险产品的风险控制方面相似性高,而在行情改善时,进攻性则各善其长。

  从波动性来看,11月各家智能投顾产品的波动率都较大,不过远不及中风险组合。值得注意的是,11月摩羯智投、蛋卷基金境内高风险组合两家的低风险产品波动率比高风险产品还要高,属于局部异常。

  分项来看,投米RA境内高风险组合11月收益均值0.59%,全月稳定性最好,尤其是在下旬权益类市场波动剧烈时,走势更显稳健,与10月相比,延续良好表现。

  在11月下旬的转折点处,理财魔方从最高点回落,但仍保持第二高的收益率0.52%,不过波动幅度较其他各家稍大。

  蛋卷斗牛•10后育儿高风险组合11月收益率仍弱,全月录得-0.39%的收益,与10月相比未能改变相对靠后的地位。

  摩羯智投高风险组合11月走势与10月比可谓冰火两重天,10月摩羯智投高风险组合以1.77%的收益率居首,本月则以-0.30%居于下游,表现不够稳定。

  灵犀智投高风险组合11月上旬收益率走势较为稳健,但高点后迅速回落,且回落幅度颇大,月末继续创出新低,最终录得收益率-0.56%,不幸垫底。11月表现与10月相比差异稍大,不过与其他各家相比亦属于正常走势,个别月份的波动无关宏旨,不足刊论。

中国智能投顾行业2017年11月发展月报

  图6 11月各家智能投顾产品高风险组合净值走势对比

  四、智能投顾产品调仓情况

  11月,金融界灵犀智投积极应对市场变化,做了相关的仓位调整。其他各家智能投顾产品均未公布仓位调整状况。我们认为,调仓轨迹有助于投资者把握各家智能投顾产品不同风险组合的风险匹配度和策略持续执行状况,因此是非常重要也是非常必要的。

  具体来看,灵犀智投在11月份的低、中风险的投资组合每日最优权重没有太大变动,保持稳定,这也是11月灵犀智投低、中风险组合波动率显著低于其它各家的关键所在。

  灵犀智投高风险组合在11月内每日最优权重略有微调,11月上旬整体维持上个月对国内市场的权重,但权重内部进行了调整,彼时国内权益类市场较为亢奋,因此调高了国内创业板市场的权重,调低了恒生指数的权重。11月下旬由于创业板市场持续回调,为降低波动率规避相关风险,配置比例又被大幅调低,恒生指数波幅相对小,走势较为稳健,对冲效果在短期更有效,出于风险对冲的目的又适度调高了恒指的配置比例。11月末全球市场波动加大,黄金作为重要的避险资产,进行了适当比例配置。

  五、十一月全球市场表现

  目前资产配置类的智能投顾产品投资范围覆盖国内外市场,在海外资产的配置上,大多以港股、美股为主,少数产品还包括了新兴市场股票、海外高收益债券和不动产信托基金。11月国内智能投顾产品主要跟踪的大类资产业绩表现如下图:

中国智能投顾行业2017年11月发展月报

  图7 11月及今年以来全球主要指数涨跌幅 数据来源:巨灵财经

  11月的全球权益资产可以说是冰火两重天。A股在达到高点3450后受基金获利了结以及资管新规和去杠杆的影响连续下探,在月末时勉强守住3300点。

  股市:全球来看,美股继续高歌猛进,并有加速上涨的趋势,在11月的多个交易日里突破新高。日本股市经历了11月暴涨8.13%惊奇反转后进入调整期,震荡上行又完成了3.24%的上攻,可谓月最强指数。而单月最强收益再次花落恒生指数,月度3.30%的收益险胜日经指数。代表欧洲经济的德国DAX指数则在10月猛烈上涨后迎来回调,11月收跌1.55%。再看A股,错过了国庆期间的全球普涨,又在11月迎来“滑铁卢”,从股指走势图上看,在11月23日开始的11个交易日内几乎跌去半年的收获。最终,上证指数月度收跌2.24%,不可谓不惨烈。

  债市:与全球火热股市形成鲜明对比的是全球债券市场,随着全球去杠杆和货币紧缩的逐步推进。在美国加息通道的奠定的大环境下,全球债券市场仍然前景不明。国内方面,中证全债连续第12个月调整,以-0.55%的业绩惨淡交卷,难以突破前期179.97的高点。国际方面,具有国债市场风向标之称的美国20年国债ETF(证券代码TLT)似乎有所反弹,在2017年下半年进入了加速收复失地的状态,11月上扬0.53%。

  商品:黄金与大宗商品则走势分化,伦敦黄金以几乎全月无涨跌,最终仅收涨0.36%结束11月。被视为经济复苏的领先指标的波罗的海干散货指数(BDI),11月继续大涨13%,从1520涨至接近1730,航运推动的全球经济复苏迹象明显。

  六、后市展望

  美国市场:(1)近期美国公布经济数据喜忧参半,三季度GDP季环比修正值3.3%,创3年以来新高,同时实现连续2个季度高于3%,但个人消费支出2.3%,低于预期和前值;11月制造业和非制造业PMI均环比下降;10月CPI和PCE双双走低,但核心CPI和PCE小幅走高;11月非农数据超过预期,但薪资增长令人失望;11月咨商会消费者信心达到00年以来新高但最新公布的12月密歇根大学消费者信心令人失望;

  (2)美联储候选主席鲍威尔11月底参加国会听证,暗示将延续耶伦时代的货币政策;11月会议纪要显示大多数官员支持近期加息,但少数官员因通胀疲软持反对意见,这被解读为偏鸽派;目前市场显示本周美联储大概率宣布加息;美国税改11月初进展缓慢,而下旬相继通过众议院和参议院投票,取得重大进展,目前报道参众两院已经就最终版本达成一致,下周有望由特朗普签署协议,年底正式通过立法;

  (3)近期美股波动显著上升,总体来说风格轮换明显,金融股受利好支撑跑赢科技股。若美联储释放缓慢加息的信号,以及税改出现更多利好消息,有望助推投资者的风险偏好,支撑股市走高。

  欧洲市场:(1)目前欧洲正在以近十年来最快速度复苏,并且增长范围从核心国家逐渐覆盖至周边国家,欧洲三季度GDP同比修正值2.6%,是近六年来新高;11月制造业和综合PMI分别为60.1和57.5,双双创近年来新高;欧洲11月CPI和核心PCI初值均不及预期,但好于10月,同时公布的失业率则是09年以来新低;11月消费者信心是01年以来首次由负转正,11月Sentix投资者信心大幅超过预期;

  (2)欧央行于10月底会议上宣布从明年1月起每月购债规模减半,从而拉开欧洲货币紧缩大幕,本周议息会议关注德拉吉对未来经济和通胀预期的调整,以及是否透露如何缩减购债的具体方式。英国央行也于秋季宣布10年来第一次加息,市场预期本周英国央行可能会按兵不动;

  (3)欧洲近期经济增长动能超过美国和新兴市场,除意大利外核心国家的大选也相继结束;基本面强劲、政治趋于稳定、金融环境宽松,随着全球投资者风险情绪再次升温,国际资金有望加速流入这一地区。

  新兴市场:(1)在经历了略显失望的10月后,中国近期经济数据再次超出预期,11月官方制造业和非制造业PMI数据双双超过预期和前值,财新综合PMI创8月以来新高;通胀数据CPI和PPI环比回落,符合预期;上周公布的最新进出口数据双双大幅超过预期,从侧面反映了全球经济协同复苏和商品需求增长;本周刚刚公布的金融数据亦带来惊喜,M2、社会融资总规模和人民币贷款均超预期;

  (2)今年新兴市场整体获得30%的年度涨幅,超过标普(19%),欧洲(8%)和日经(19%)等主要发达国家指数,得益于稳健的基本面和企业盈利增长。近期受美国科技股下跌带动,新兴市场出现一轮回调,主要是投资者在年终加息预期下选择获利了结,而长期看多逻辑并未改变,如今全球经济结构互补性较强,发达市场的复苏有望进一步带动新兴市场出口,从而增加企业盈利。因此明年新兴市场仍然存在投资机会。

  黄金市场:(1)再经历了横盘调整的一个月后,COMEX黄金期货价格从12月进入短期下行趋势,美元再次走强、加息预期和税改利好是主要因素,而月初传出的白宫前国家安全顾问弗林认罪,即将指认特朗普“通俄门”也随后被认定为虚假消息;

  (2)然而全球央行谨慎渐进地退出宽松料对金价影响有限,而再通胀回归将会形成长期利好,叠加近期美国债务上限、巴以冲突、德国组阁等风险事件尚未完全平息,适当配置避险资产有利于降低整体组合波动;(3)对于近期火热的比特币对金银等传统避险资产产生代替效应这一说法不太认同,因为无法从合规性、流动性还是多样性角度考虑,机构投资者都不存在选择比特币代替贵金属加入投资组合的意愿。

  外汇市场:(1)本周美联储、欧央行、英国央行、瑞士央行和挪威央行将相继召开议息会议,各自对本国经济前景和未来货币政策的暗示可能给外汇市场带来较大波动;

  (2)从长周期来看,美元大概率进入下行通道,但目前市场聚焦税改和美联储年内第三次加息,美元在未来一个季度有望受益于利率走高和资金回流,从而阶段性走强;而欧元同样受良好基本面支撑,特别是明年意大利大选结束,而欧央行明确将展开进一步紧缩行动之时,届时有望看到欧元对美元的大幅反弹;日本作为发达经济体中少数仍处于抗击通缩阶段的国家,日元料近期不会出现良好表现;

  (3)人民币汇率于5月-9月大幅走强,释放了部分贬值压力,随后进入窄幅震荡。从货币政策而言,国内控杠杆防风险的一系列措施显著推高了市场利率,并不落后于谨慎加息的美联储,而针对美国税改也有应对之策,因而汇率进一步走弱空间有限。

  附表:各家智能投顾产品概况

中国智能投顾行业2017年11月发展月报

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关键词阅读:智能投顾行业 月报

责任编辑:常福强
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年化收益
投资期限 365
可投金额 825,000
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