上周（2017.12.25-12.29）市场平稳收官。上证综指收于3307.17点，上周微涨0.31％；深证成指收于11040.45点，上周微跌0.48％；沪深300指数收于4030.85点，上周下跌0.59％； 中小板指收于7554.86点，上周下跌0.79％；创业板指收于1752.65点，上周下跌1.50％。

　　上周股市整体平稳收官，某些个股在上周出现较大幅度下跌。主要原因在于：1. 临近年末资金面较紧，市场以存量资金为主，边际变化对市场影响较大。2. 2017年白马蓝筹股表现整体亮眼，保险公司已超额完成考核指标，考虑到未来公司报表需要，采取减仓以获利了结。

　　海富通基金投资经理张志强认为2018年上半年仍将保持以存量资金为主的结构市。宏观环境方面，2018年上半年经济增速预计相对放缓，但经济韧性仍在。全球经济正在稳步复苏，美国减税政策将刺激美国本土企业的投资意愿，经济增长前景更为乐观，进而带动欧洲的整体复苏。进出口方面，2017年出口对经济的拉动较为明显，预计2018年出口的贡献率仍可维持。消费方面，自PPI上行后中上游企业盈利上升，从业人员收入预期改善，尤其是中西部地区消费增速弹性更大，国内消费增长将进入稳健状态。资金环境方面，由于处在通胀环境，叠加美国加息政策，目前资金价格不具优势，市场相对缺乏大幅上涨的条件。十九大提出了新时代的经济增长力量，2018年将有实质性措施落实，投资者信心预计不断提升。

　　目前白马股估值已达到相对合理的状态，预计2018年上涨空间有限。周期类板块可能存在阶段性机会，但供给侧改革已到达相对调整的时间，不再支持价格的持续上行。成长类板块2018年或许存在机会，目前公司的动态静态估值整体不高，但具体要关注各个子行业的成长逻辑、行业是否出现景气程度改善、公司一年以上业绩是否改善等。

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