核心观点:2018 年起， 环保税、排污许可等将全面推行， 关注工业环保

　　2018 年起，环保税、排污许可等政策将全面推行，环保要素价格将全面纳入工业生产体系。同时 2018 年将对第一轮整改情况进行“回头看”。结合三打攻坚战中污染防治的核心任务——主要污染物排放量继续明显减少，我们认为，继电力超洁净排放以后， 非电力工业领域 18、 19 年将全面推进类超洁净改造， 同时供给侧改革使得非电龙头企业盈利好转， 有钱投资。 建议重点关注工业废气（龙净环保），环境监测（聚光科技）等。 同时“洋垃圾禁止”政策临近，关注再生资源领域（中再资环）。

　　展望 2018 年 1 季度，我们预期环保政策有望密集出台: 1.环保大会将召开； 2.工业体系排放限值将颁布； 3.环保税、排污许可证等政策细节将落地； 4.新一期“蓝天保卫战”政策将公布； 5.两会预期开启，三大攻坚战之一的污染防治将成为政策热点内容。

　　华北地区 LNG 价格大幅回落。 12 月 28 日榆林煤炭交易中心最新数据显示，陕西、内蒙古、河北、河南、山东、江苏等地区的大部分液化气厂已将 LNG 售价降至 5000-6000 元/吨，月中价格最高曾达到 1.2 万元/吨。我们重申对清洁供暖持续性的坚定看好，未来 2-3 年国内天然气消费量增速将持续 15-20％高成长。清洁供热方向建议关注联美控股（集中供暖改造）、迪森股份、百川能源、蓝焰控股等。另外 LNG 设备产业链值得重点关注。

　　投资组合: 龙净环保+聚光科技+中再资环+联美控股+迪森股份+三聚环保

　　LNG 价格回落、生物质能指导意见出台，政策推动清洁能源趋势不改

　　发改委采取了多项措施抑制 LNG 价格飙涨， 效果显著。 根据北极星环保网报道，近日发改委、能源局联合发布《关于促进生物质能供热发展的指导意见》（以下简称《意见》）。《意见》提出，到 2020 年生物质供热目标供暖面积约 10 亿平方米，到 2035 年达 20 亿平方米。

　　“大气十条”将圆满收官，京津冀清洁能源“双替代”超 85％

　　12 月 28 日，环保部新闻发言人表示，“大气十条”提出的空气质量改善目标能够“圆满收官”。 环保部官网报道今年 1 到 11 月，全国 338 个地级以上城市 PM10 的浓度比 2013 年同期下降了 20.4％，京津冀、长三角、珠三角 PM2.5 分别比 2013 年下降 38.2％、 31.7％、 25.6％，下降幅度均超过考核目标，而北京市 PM2.5 浓度亦低于目标浓度 60 微克/立方米。

　　近期环保部开展了冬季清洁供暖专项督查，共走访京津冀区域 25220个村庄、553.7 万户，其中有 21516 个村庄（85.31％）、474.3 万户（85.66％）已完成“双替代”改造任务（电代煤、气代煤）。截至 16 年底，北方地区清洁供暖率仅占总取暖面积的 34％， 相关规划明确到 2019 年北方地区清洁取暖率达 50％， 2021 年达 70％。

　　环保行业上周（2017.12.25-2017.12.31） 市场回顾

　　本周环保指数下跌 0.95％，沪深 300 指数下跌 0.59％，环保板块跑输大盘 0.36％。 67 家样本公司中， 18 家公司上涨， 39 家公司下跌， 10 家持平，截至本周五 10 家公司停牌。

　　风险提示

　　市场低价恶性竞争， EPC 工程结算进度低于预期，运营企业补贴无法按时到位，产能利用率不足。

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