本周为2018年第一周，消息层面，国内主要有央行在元旦假期之前宣布决定建立“临时准备金动用安排”，在现金投放中占比较高的全国性商业银行在春节期间存在临时流动性缺口时，可临时使用不超过两个百分点的法定存款准备金，使用期限为30天，缓解市场对未来流动性紧张的预期。国外方面主要是伊朗出现紧张态势，中东地缘政治风险事件频发，叠加OPEC减产一年，国际原油库存较低，导致油价突破关键点位。

　　市场方面，受益于央行释放流动性，市场全面回暖；同时放假期间全球大宗商品在油价的带动下出现普涨格局， A股市场涨价受益的相关板块和个股出现较大的涨幅，特别是受益于油价上涨的大炼化产业链表现较好，龙头公司中国石化周涨幅超过15％。另一方面由于12月份销售数据表现良好，叠加低估值的房地产板块在龙头公司的带动下也出现较大的涨幅。

　　从指数表现来看：本周上证综指上涨2.56％，深成指上涨2.74％，创业板指上2.78％。

　　从行业表现来看，SW28个一级行业全部上涨，周期性板块如建材、采掘、化工、钢铁表现较好；汽车、纺织服装、传媒等板块表现相对较弱。从概念板块来看：油气改革、自贸区等概念板块表现较好，其中油气改革板块主要是炼化产业链的公司表现较好。

　　从历史经验来看，由于年底季节性因素，流动性往往是市场关注的重点，央行“临时准备金动用安排”制度的建立，降低了市场对流动性的担忧，提升风险偏好。同时年初属于政策、业绩真空期，市场对各类热点事件较为敏感，特别容易形成“春季躁动”行情。短期来看，由于中东地缘政治风险仍存在，原油预期将维持强势，有利于大宗商品市场整体向好，预计周期性板块仍将具备一定的吸引力，建议关注供给释放潜力较小或者受限，需求稳定的品种。从中期来看，中国经济企稳，全球经济复苏的态势将持续，市场向上是大概率事件，预计具备行业龙头地位、业绩成长相对确定且估值便宜的行业和个股依旧是未来市场的主流配置方向。

　　作者：天治低碳经济基金经理 曾海

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