2017年底，香港市场在短期流动性压力下出现回调，但市场整体业绩显著改善的大趋势并未改变。18年元旦后，港元市场利率(Hibor)快速回落，表明年底因素给流动性带来的压力在新年后快速下降。资金面压力的减轻将推升行情继续发展向上。同时，包括内地12月PMI和部分房企12月销售数据超预期也暗示基本面在2018年初也有继续超预期发展的可能。内地地产、建材等周期敏感型行业的表现亮眼，且仍有进一步发展空间。

　　政策红利的助力也给市场的开门红行情带来助力。2017年12月最后一个工作日，内地证监会正式宣布“H股全流通”开展试点，并将择机推广。加上之前港交所宣布的融资政策改革，两地监管部门和交易所正在通过一系列的举措提升港股市场的长期火力，并谋求港股市场和内地资产与资金更为良性地互动。2018年有望成为港股一级市场的政策大年，并将在长期活力和吸引力上取得长足的提升。

　　与此同时，香港市场自身“价值洼地”的特点以及海外机构投资者对其的重视，都赋予了港股具备较高的配置价值。目前，港股整体市盈率仅为13倍左右，低于其他全球主流股市，仍然是公认的全球价值洼地。另一方面，海外机构投资者往往青睐成熟市场，而港股估值正是参考成熟市场，这也决定了香港市场具备不俗的“吸金”能力。

　　在嘉实基金海外研究组组长张金表示看来，通常A股没有行情的时候港股有较为稳定的行情，A股行情特别火热的时候港股相对温和。如果能做到来回自如切换，进行良好的资产配置，扩大投资边界，能够获得比投资单一市场更好的收益。

　　展望2018年港股市场，浦银港股通量化优选拟任基金经理罗雯分析认为，得益于上市公司的强劲业绩和南下资金的持续流入，2018年港股仍然值得看好。首先，国内实体经济预计今年仍在稳健复苏的轨道上，上市公司的业绩持续性向好。反映在港股市场上，港股的上市公司整体业绩在2018年有望实现13%左右的增长；其次，港股相对于A股的估值洼地还可以继续吸引长线机构资金的配置，内地投资者资金持续流入港股市场的趋势没有发生改变。

　　而前海开源沪港深投资团队表示，港股估值位于过去十年均值附近，随着中国宏观风险趋于释放，资产质量逐渐改善，港股估值有望继续扩张。但美联储加息、缩表、减税等因素可能带来资金面的负面影响，导致市场波动可能加大。TMT、消费、医药等成长型行业中的龙头股，以及受益于通胀和利率上行的银行和保险等金融股，具有较好的投资价值。

　　国海富兰克林沪港深基金经理指出，中国内地宏观经济韧性增强，运行好于预期，机构对于港股的配置意愿较强，南下资金的增量比较确定，外资也有望持续入场，宏观经济基本面和市场流动性均对香港市场有利，预计香港市场的上行趋势或仍可持续。

　　【延伸阅读】

　　新经济浪潮滚滚而来 公募南下拥抱港股大时代

　　互联互通机制下，公募基金大力布局的沪港深基金在2017年交上了亮眼的成绩单。站在2018年初，多位基金经理认为，未来在港股通机制、港交所“同股不同权”公司发行上市制度改革及H股全流通三大红利助力下，港股市场还将大有可为。在他们看来，伴随新经济股占比的不断提升，受益于内地经济转型红利的港股大时代已然来临。

　　瑞银：2018年港股将延续总体向上趋势

　　瑞银股票资本市场部亚洲区主管黄培皓8日在上海表示，2018年香港股市总体向上趋势将得以延续。在基础情境下，预计2018年底恒生指数将处于32401的点位。据此计算，2018年预计市盈率将达到13.9倍，高于12倍的3年均值。黄培皓指出，南下资金对港股持有比率持续上升，成交量也将水涨船高。

　　此外，瑞银还指出，大陆南下资金中以保险资金为主，因此大陆投资者看好的金融机构和TMT行业、以及H股的医疗和工业行业预计未来将更受市场欢迎。不过，瑞银对H股中的房地产、资本品和材料板块持谨慎态度。