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主动投资与被动投资:一个相互竞争、相互促进的伙伴很重要

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2018-01-09 14:42:03 来源:合晶睿智 作者:郑志勇(译)

同样的思路可以将主动基金与被动基金视作“训练伙伴”,主动基金可以为投资者带来超额收益,当然这种超额收益可以是正的、也可以是负的。即使一个长期业绩优异的基金也有表现不佳的时候,这些间歇性的挫折可能诱使投资者赎回基金或者放弃长期投资计划。

  我很喜欢长跑耐力赛,因为在比赛中你可以见到各种对手。我有各式各样的训练伙伴,快的、慢的、体力充沛的等等。

  一个适宜的训练伙伴非常重要。我需要一个明白我训练的目标是强身健体而非竞技比赛的训练伙伴。好的伙伴可以相互促进,也可以让各自明白自己身体的极限。

  同样的思路可以将主动基金与被动基金视作“训练伙伴”,主动基金可以为投资者带来超额收益,当然这种超额收益可以是正的、也可以是负的。即使一个长期业绩优异的基金也有表现不佳的时候,这些间歇性的挫折可能诱使投资者赎回基金或者放弃长期投资计划。

  在长跑比赛中,过度训练的好处是可以短暂的提高成绩, 缺点是可能会让自己受伤,而且无法继续比赛。 找到正确的平衡是关键, 投资也是如此。

  主动投资与被动投资的相互促进

  如图1所示,增加一个可靠的投资“伙伴”——更多元分散,则被动投资理论上可以降低投资收益的波动,帮助投资者坚持一个长期投资计划,并提供获取超额收益的潜力,同时可以有效控制投资组合的回撤。

  图1:收益波动的降低

主动投资与被动投资:一个相互竞争、相互促进的伙伴很重要

  无论主动投资经理多么老练,业绩不佳的时期以及随之而来的风险都必将会出现。例如,我们对截至2011年12月的过去五年所有的主动基金业绩进行排名,然后我们追踪去五年业绩最佳的基金在未来五年(截至2016年)的业绩。

  在图2中,蓝色柱形图代表在第一个五年期(2007-2011)业绩最佳基金在第二个五年期(2012-2016)的业绩。这些以前的表现最好的主动基金在第二个时期的收益波动很大,类似于图1中图表顶部所示。

  在图2中,橙色柱形图代表将多元化的被动型指数基金添加到之前业绩最佳主动基金组合中所产生的影响。在增加指数基金之后投资收益的波动率显著降低,而且降低投资组合平均回撤。

  图2:添加50%被动投资的指数基金到原有业绩最佳的主动投资基金中的效果

主动投资与被动投资:一个相互竞争、相互促进的伙伴很重要

  注释:最优业绩基金A,添加50%被动指数基金后,投资组合为50%基金A+50%指数基金

  主动加被动胜于纯主动

  引入低成本、多元化被动投资的指数基金可以平滑主动投资基金业绩周期性的波动,并且降低投资组合的最大回撤,减少投资者中途放弃长期投资计划的概率。 您可以通过选择高素质的投资专业人士,保持较低的相对成本,并坚持您的长期计划。投资者可以通过选择优秀的主动投资基金,保持较低的相对成本,并坚持您的长期计划,为自己的投资组合获取长期收益做好保障。

  在长跑比赛中,选择与适宜的训练伙伴一起参加比赛可以提高我的比赛成绩,并且减少我受伤的风险。 在您的投资组合中寻找主动投资和被动投资适宜的组合可能会帮助您做同样的事情。

责任编辑:常福强
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