2017年以来被剔除两融标的个股，被剔除后60个交易日内，平均跌幅超过20%。

　　来源：wind

　　1月15日，A股再现惨烈的分化格局。

　　上证50指数继续大涨1%，创业板指数则重挫2.97%，创出5个月新低。除了趋势最好的上证50，沪深300指数外，其他各大盘都走出一根大阴线。

　　截至收盘，上证综指下挫0.54%，收报3410.49点，中小板指数跌2.01%，深证成指跌1.35%。

　　自此，大盘11连阳，宣告终结。

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　　此外，我们还发现一个有趣的现象：被剔除两融标的成为股价闪崩的重要导火索！数据显示，2017年以来被剔除两融标的个股，被剔除后60个交易日内，平均跌幅超过20%。

　　二八分化：创业板跌近3%，白马受热捧

　　一方面，蓝筹股集体大涨，中国平安日内持续上涨，午后涨幅一度超过5%，中国太保(601601,股吧)，中国人寿，新华保险(601336,股吧)收获不错的涨幅，美的集团、格力电器(000651,股吧)股价均创下新高。房地产方面，复盘的泰禾集团(000732,股吧)一字涨停，万科A涨3.80%，亦创股价新高。银行股普涨，工商银行、建设银行、农业银行(601288,股吧)、中国银行、招商银行均涨超2%。

　　值得一提的是，茅台市值盘中突破万亿，股价最高达到799.06元，但随即震荡下挫，午盘收跌0.39%，收785.37。

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　　但另一方面，获利盘放量杀跌，周期股、题材股大幅下挫。芯片国产化指数领跌概念股， 5G题材亦下滑明显，有色金属、钢铁板块领跌大市，区块链概念股严重分化。

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　　调出两融标的成股价闪崩导火索，多股躺枪

　　据统计数据显示，当天，整个沪指下跌个股达2785只，上涨个股456只。

　　在梳理下跌个股的时候，我们发现，被剔除两融标的成为股价闪崩的重要导火索。截至1月15日收盘，国民技术(300077,股吧)放量跌停，金岭矿业(000655,股吧)大跌4.76%，而这两只股票近日刚刚被剔除出两融标的。数据显示，2017年以来被剔除两融标的个股，被剔除后60个交易日内，平均跌幅超过20%。

　　数据显示，2017年以来，共有42只个股被剔除出两融标的，在变动之日起60个交易日内，有87%的个股出现下跌，仅13%的个股出现上涨（剔除期间停牌公司），且下跌个股平均跌幅超过20%。而在被调入的标的中，涨跌不分伯仲。由此可见，被调出标的是实实在在的利空，而被调入的话好坏未知。

　　被调出标的后剩余融资融券怎么处理？

　　根据规定，证券被调整出标的证券范围的，在调整实施前未了结的融资融券关系仍然有效，投资者可以选择在到期日了结相关融资融券关系，也可以根据其与证券公司的约定选择提前了结融资融券关系。

　　标的证券暂停交易，未确定恢复交易日或恢复交易日在融资融券债务到期日之后的，投资者可以选择延长融资融券关系期限，也可以根据其与证券公司的约定选择提前了结融资融券关系。

　　因此对于被调出两融标的的证券而言，如果存在较多融资余额，未来偿还融资导致股票下跌的可能性较大，虽然不一定马上反应在股价上，但随着时间的推移或者系统性风险，这类股票下跌的概率更大。但也存在被调出标的后再被调入，但这种情况较少。

　　以长盈精密(300115,股吧)为例，公司股票在2017年10月30日被调出两融标的，随后股价大幅下跌，区间最大跌幅超过40%。虽然今年1月8日公司再度被调入两融标的，但从融资余额变动来看，从5.13亿元下降至3.17亿元，减少了约2亿元。

　　上周基金逢高减仓

　　而事实上，在沪指调整之前，一部分聪明资金早已离场。Wind数据显示，上周主动型偏股基金仓位出现小幅回落，基金经理逢高减仓。

　　Wind数据显示，截至2018年1月12日，观测范围内的

　　全部偏股型基金平均仓位较上期下降1.36个百分点至54.49%，其中股票型基金平均仓位下降0.41个百分点至86.95%，混合型基金平均仓位下降1.46个百分点至50.88%。

　　具体来看，监控范围内的207只普通股票型基金（不含指数型基金）中有27只选择增仓，其中的13只增仓超过1个百分点；70只选择减仓，其中47只减仓超过1个百分点；此外的110只基金仓位较上期无变化。

　　监控范围内的540只混合型基金（不含偏债型混合基金和灵活配置型基金）有121只选择增仓，其中67只增仓超过1个百分点；315只选择减仓，其中224只减仓超过1个百分点；此外的104只基金仓位较上期无变化。

　　观测范围内的110家基金管理公司，本期有16家仓位上升，其中有5家公司增仓幅度超过1个百分点；

　　仓位下降的有91家，其中有59家减仓幅度超过1个百分点；此外的3家没有变动。

　　股指大跌还有哪些幕后黑手

　　分析人士认为，周末多个利空消息令股指承压。

　　1、银监会“排雷”升级祭出联合惩戒手段，严查影子银行、银行资金违规入楼市股市等问题，这难免对市场情绪产生一定负面影响。

　　2、日前多家信托公司接到当地银监部门的口头通知，被要求停止开展设有中间级的结构化证券投资业务。业内人士表示，这是监管层对于此前部分信托公司打政策“擦边球”、过度放大结构化配资业务杠杆的纠偏，体现出监管不断趋严的态势。

　　现在主要是暂停了新增的中间级股票配资业务，影响主要取决于监管对待此部分存量业务和新增业务的态度，存量业务如果给予一定期限过渡，然后宣告结束，问题就不会太大，如果监管要求存量业务也立即结束，那么问题就比较大，一些个股可能会出现闪崩等问题。

　　3、股票质押新规正式落地。本次新规采取新老划分明确的实施方案，对目前A股市场实际影响不大，但是短期心理影响较大。

　　目前A股整体质押比例超过50%的股票有130只，主要集中在房地产(12只)、医药生物(11只)、传媒(8只)、纺服(8只)、商贸(7只)、轻工(7只)等行业，超比例部分市值合计约2000亿元，业务先到期的融入方将面临无法续做业务的资金链压力，如果减持则对应股票股价可能会承压。

　　4、

　　12月新增人民币信贷和社融规模大幅低于预期，M2增速也再创8.2%的历史新低，作为经济的领先指标，或将加大市场对未来经济下行的担忧。

　　接下来行情怎么玩？

　　对于接下来的行情，大部分业内人士指出，短期即使遇到波动，也不需恐慌。结合大数据对于历史连涨行情的统计，在连涨之后的10日内，指数还有一定幅度的上行，也就是说这里既是回调，是一个比较好的低吸和加仓的机会。不过也有业内人士对此次行情比较谨慎。

　　海通策略荀玉根发文认为， 11连阳仍是躁动行情，还不是牛市中期的特征，躁动行情变化多，变化快，需理性参与。

　　兴业证券(601377,股吧)认为，短期即使遇到波动，也不需恐慌，只要逻辑在，行情就未结束。看好春耕行情的根本逻辑仍未发生变化：1、经济基本面，近期市场对经济预期提升，一系列数据也显示经济运行平稳，经济增长仍有支撑；海外经济向好，或对我国出口形成拉动。2、流动性层面，开年后流动性环境显著改善，央行建立临时准备金动用安排，有助于稳定金融机构及投资者的流动性预期。3、市场风险偏好明显回暖。

　　西部证券(002673,股吧)表示，上周指数一路延续上扬行情，沪指十一连阳走势罕见，但指数上升的空间却并未大幅打开。伴随近期市场持续活跃，主题概念表现突出，沪指高位拉锯式上行略显乏力，进一步冲关3450点难度不断加大，预计沪指强势整固在即。操作上，六成之下调整持仓，高位滞涨品种先行离场。

　　大同证券(博客,微博)称，从目前走势来看，沪指连续上涨过程中呈现出了结构化特点，并未出现个股普涨的局面，板块间差距也较为明显。可以说板块间的轮动是本轮反弹行情的直接推手。在沪指连升后，已经逼近2017年11月创出的3450点的阶段性高点。此区域面临前期套牢盘解套以及近期获利盘出局，短期沪指面临一定的调整压力。从另一方面来看，沪指在2017年底经历了近一个月的调整后随即再次逼近3450点，在连续上涨后沪指可能面临短期的调整，但结构性牛市的格局并未改变。

　　巨丰投顾分析称，连续反弹的指数继续上攻乏力，周末相关利空以及增量资金不济下短期出现回调的概率逐步提升。而对于回调，从历史走势上看或有两种方式，即单日的一次性回调到位以及连续的小碎步回调，但整体回调空间不大。而结合大数据对于历史连涨行情的统计，在连涨之后的10日内，指数还有一定幅度的上行，也就是说这里既是回调，也还是一个比较好的低吸和加仓的机会。因此，短期不追高下减仓观望，耐心等待指数回调，可在回调中年报业绩良好的标的股的低吸机会。

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