金融界基金1月19日讯 近期，光大保德信基金发布2018年策略报告，光大保德信基金认为，2018年全球经济复苏势头继续保持，2018年A股上市公司盈利增长10％-11％，预计上证中枢在3120-3650之间。

　　从宏观经济角度看，光大保德信基金判断，国际方面，2018全球经济复苏势头继续保持，全球贸易恢复增长，目前全球偏低的通胀水平可能会回升，全球主要央行货币政策回归正常化的步伐加快。国内方面，经济呈现宏观稳、微观改善的格局，CPI通胀压力回升，政策框架转变为货币政策及宏观审慎的双支柱调控体系，中央经济工作会议部署未来三年防风险、精准脱贫和污染防治三大攻坚战，2018年为资管新规过渡期的关键年，需要关注细则。

　　权益投资方面，光大保德信基金预计，2018年上市公司盈利增长10％-11％，ROE-国债利率有所下行导致估值中枢略有下移，同时股票市场资金供求压力比较大，所以市场还是讲究结构。预计上证中枢在3120-3650之间。市场中枢的稳定或者上移主要依赖于金融尤其是银行。

　　A股市场定价权依旧关注外资和险资。目前ROE拐点或者加速的领域仍然多数集中在沪深300，因此至少两个季度内沪深300（多是核心竞争力资产）依旧会有超额。风格与市值大小没有关系，主要反映企业盈利（护城河、 ROE）类型，利率的影响不是关键因素。

　　具体行业板块方面，光大保德信基金表示，结合行业景气度、历史统计规律、以及当前的估值因素，消费中食品饮料、商贸、医药；制造业中的建材、机械设备和电气设备；金融中的银行地产；以及TMT中的电子和通信仍有较高性价比的配置价值。从博弈反转的角度看，市场策略特征上显示传媒和农业，要分别好于计算机和军工。主题或者产业链角度：半导体、 5G、新能源、环保。风险依旧在通胀。

　　固收市场方面，光大保德信基金认为，由于信用债期限利差处于历史底部，资管新规调整期导致长久期信用债抛压大。高等级信用债利差保护相对更高，低等级信用利差可能走阔。未来转债市场扩容提速，给可转债提供丰富的结构性机会，以龙头股为首的转债市场结构性机会可期。

　　以下是报告原文：