本文转自微信公众号：钱生钱

　　2016年开年，A股以股灾形式给大家上了一堂风险教育课。无独有偶，港股紧随其后来了个股汇双杀。而国际上欧美股市也没好到哪里去，世界各主要资本市场纷纷进入熊市周期。

　　投资者对亏损大都司空见惯，但总有一种信念：投资大师们，能逃过股灾吗？

　　其实投资大师也是人，如果能逃过股灾，那就不是大师了，而是大仙。之所以称之为大师，是能从容的面对股灾，让资产在股灾中尽量少受损失，并且在之后的时间里赚到更多的利润。

　　不过，大师也有栽跟头的时候，我们今天就看看大师们都是如何亏大发的。

　　格雷厄姆1929年股市泡沫破灭后在1931年抄底，结果破产。失败原因：抄底。现在有这么一句话：熊市抄底和牛市逃顶是一样的愚蠢。因此，既然现在股市处于熊市周期，投资者还是多看少动为宜，实在忍不住，基金定投是个不错的选择。这肯定比整天盯着赚不到钱赔了时间要强百倍。

　　另外一个例子：美国著名经济学家费雪当时已经预见1929年股市泡沫破灭，但是还是买入自认为是便宜的股票，结果几天之中损失了几百万美元，一贫如洗。失败原因：认为优秀企业可以穿越周期不计价格买入。这几乎成为“价值投资”的误区。诚然，有一些“特别好”的股票，大势下跌他跌得少，大势上涨他涨得多，但是，有几个人能抓住这样的公司并且长期持有呢？往往是，大家都认为10倍估值非常低，可熊市可以把10倍估值的公司跌到5倍估值。这样的例子比比皆是，因此，熊市还是做熊市该做的事儿吧。

　　大家都觉得索罗斯牛，他老人家也有栽跟头的时候。索罗斯1987年前认为日本股市泡沫巨大，放空日本股票，结果惨败，日本股市牛到了1989年。索罗斯在《华尔街评论》上鼓吹美国股市会坚挺，日本股市将会崩盘，而结果正好相反：美国股市崩盘了，日本股市却坚挺。索罗斯旗下的量子基金当年损失了32％，与他唱反调的孔逸夫却让科尔基金赢利了70％，这是一个令人惊奇的数字，因为当年几乎所有的对冲基金都亏损了。索罗斯1999年曾不看好科技股，但2000年后却用量子基金高位买入科技股，最后大亏。索罗斯的失败原因是：投机，对赌。

　　香港有个知名股评曹仁超，1972年香港股灾前1200点看空，结果差点被公司解雇。1973年港股达到1773点后大幅下跌，到1974年跌至400点，老曹躲过大熊，信心百倍。1974年7月港股跌至290点后他认为可以抄底，拿全部积蓄50万港币抄底和记洋行，该蓝筹股从1973年股市泡沫的43元一直跌到5.8元。老曹全仓买入。结果后来5个月，港股再度跌至150点，和记洋行跌至1.1元。老曹最后斩仓，亏损80％以上。失败原因：全仓买卖。资金管理太重要了，风控永远是第一位的。

　　再来一个民间高手徐兴博。徐兴博年近半百，是南京市一家药材公司的普通职工。1992年，我国证券交易市场还刚刚起步，许多单位和个人在这片领域里淘一桶金。徐兴博的确在这里面淘得了第一桶金，凭着丰富的投资经验，不管股市如何涨跌，他总是能及时嗅出大盘行情，事先做出调整，让自己的投资稳定增长。2001年10月，形势急转，而他仍认为能像以前那样安然度过低谷，接受委托资金超过100万元。2005年6月，沪指跌破1000点大关，一夜间回到了13年前，徐兴博和朋友委托给他炒股的财产，在这次大跌中损失殆尽。失败原因：加杠杆，借钱投资。

　　投资者是不是从以上大师的亏损中嗅到了自己的味道？而且不止是一种味道，甚至有的投资者会嗅到五种味道——熊市抄底、自负买入、投资对赌、全仓买卖、借钱杠杆。

　　多说无益，祝投资顺利。（文/博闻）