近4个交易日，35只券商股全部实现上涨，11只个股期间累计涨幅在10%以上，国信证券期间累计涨幅居首，达到25.21%，中原证券和中国银河等两只个股期间累计涨幅也均在20%以上，分别为：22.47%、20.69%。

　　资金流向方面，《证券日报》市场研究中心根据数据统计发现，近4个交易日，共有30只券商股呈现大单资金净流入态势，合计大单资金净流入37.25亿元。其中，13只个股期间大单资金净流入均超1亿元，华泰证券(40440.56万元)、东方财富(31379.03万元)、中国银河(27494.21万元)、广发证券(24932.97万元)、国泰君安(23766.50万元)、东兴证券(22119.10万元)等6只个股期间累计大单资金净流入均在2亿元以上。

　　对于此次券商板块的走强，综合六大机构人士观点发现，主要存在以下四大逻辑支撑：

　　其一，监管方面释放出积极信号。国泰君安证券认为，券商行业“稳中求进”的监管总基调仍将继续。金融监管周期有其自身发展规律；金融业全面开放的过渡过程中，行业中有竞争力的大券商有望获得监管的重点支持，大券商先行先试、控制创新风险有望成为主流；从目前跟踪的政策方向来看，证券行业的创新模式未来有望从自上而下的“标准化创新”过渡到自下而上的“自主创新”。华泰证券预计2018年证券行业监管环境、市场环境及业务经营状态都将实现边际改善，各项业务开展步入正轨，进入良性发展周期。

　　其二，业绩出现边际改善。民生证券表示，2018年以来股市实现开门红，市场交投气氛较去年四季度显著提升，股市成交量、两融余额均稳中向好，推动券商业绩环比大增，板块关注度有所提升。

　　其三，估值存在修复空间。国信证券认为，目前板块整体市净率为1.81倍，处于中枢偏下水平，板块风险收益比较高。广发证券指出，券商板块估值回落至低点，大型券商2018年市净率为1.28倍至1.49倍，估值洼地特征明显。招商证券则表示，券商估值已经回归绝对底部，在市场、政策温和向上，业绩有保障的情况下看好估值修复。

　　其四，融资资金大规模布局。统计发现，1月15日至1月18日期间，券商行业整体呈现期间融资净买入状态，期间融资净买入合计12.30亿元，其中，18只个股获融资客认可，中信证券、华泰证券、东方财富、国泰君安、广发证券等5只个股期间融资净买入金额均在1亿元以上，分别为：32390.46万元、24936.38万元、22814.30万元、14450.67万元、13963.38万元，上述5只个股期间融资净买入金额合计约11亿元。

　　事实上，券商板块常被视为行情的风向标之一，且曾多次应验。广发证券认为，2018年将是全球基本面牛市的确认，A股的基本面牛市不会缺席。今年A股的投资主线就是配置大周期，估值最低的周期之母大金融是重点进攻品种，而非所谓的避风港。

　　【延伸阅读】

　　券商板块开门红 是轮动还是启动？

　　从监管方面看，2015年揭开强监管序幕，已经持续了2年多。整体上看，2017大多政策的出台是符合预期。随着监管政策的落地，市场对严监管的风格也逐渐适应并消化，监管带来的估值压制的边际效应越来越小。而长期看，正本清源后行业将整体风险是降低的。

　　从业绩上看，券商主要的商业模式是经纪业务，其实就是通道商，提供交易服务收取佣金，当然还提供资本中介业务，也就是融资融券收取利息，以及协助证券上市发行收取承销费用，还有自营投资等。由于处于监管紧缩周期，投资者结构及市场机制迈向成熟，而且券商也开始主动转向资本中介、投行等业务，具有强周期性的经济业务比重下降，业绩β属性逐渐减弱。但毋庸置疑经纪业务还是券商弹性最大的重要业务，影响经纪业务的也不外乎量和价。对于2018年A股市场的成交量是比较乐观的，预计2018年A股市场平均日均成交额在5000-5500亿，券商在经纪类业务收入能提升4%。

　　券商板块：业绩逐步向好

　　申万宏源看好证券行业基于以下三个逻辑：一是预计2018年证券行业业绩企稳回升，净利润同比增长9%，较2017年同比有所改善；二是板块PB估值接近历史底部，大券商PB估值为1.3倍-1.5倍，基本处于历史底部中枢偏下水平，部分已经接近历史最低水平；三是改革持续推进的预期差。

　　东吴策略：大券商优于中小券商

　　大券商的总体估值已经处于历史底部水平，继续向下的空间极其有限。从相对涨幅的角度来说，在蓝筹中，券商板块也是涨幅最少的。从行业比较维度来看：1、与其他金融子行业比较，券商的资产质量是最好的，净资产是最扎实的。2、和其他消费类等蓝筹相比，券商的现金流是最好的，券商很多业务都是当天收付实现，基本不存在太多的应收账款。所以假设我们是一个价值型基金经理或新进散户投资者，如果有一个版块估值见底，近一年涨幅排名倒数，净资产扎实，现金流稳定，你会不会选择这样的板块打底仓？落实到投资，我们再次强调一季度券商板块的投资机遇，标的上来看的话，大券商可能会优于中小券商。