说说神秘的“抽屉协议”
近期,这四大部门又放大招,发布以下通知——通知中明确了参与者应严格遵守债券市场有关规定,其中还提到了严禁“抽屉协议”!
◆为何叫“抽屉协议”?
双方签订的私下协议,都签字盖章,但该协议没事儿的时候放在抽屉里,通常除了双方以外,别人都不知道,但要发生相关情况,具有法律效力。
◆产生的背景
银行放贷给企业,企业需要有一定的抵押物和担保措施,但银行觉得担保条件不够;
企业贷款若满足银行条件,觉得存在着有损企业形象等其它不方便原因。
如何破?
双方各退让一步,流程上走抵押物和系列担保措施,私下再签订一个协议作为担保事宜的补充,这个如不发生债务风险,通常不会公开。
◆现有操作模式
1、利益互换
A公司:发行5年期公司债券,票面利率为3.80%,低于该行业的债券平均利率;
A公司与B银行签订协议,银行以3.8%的票面利率买入A公司债券。
B银行:按照4.5%左右的价格将A公司债券卖给其他投资者;
A公司与B银行签订“抽屉协议”,过后以其它业务返还给B银行相应比例的差额。
2、通道业务
银行不希望资产真正卖出去,仅作为暂时出表,以此垫厚资本,于是信托公司、券商向银行发行资管产品吸纳银行资金,再用于购买银行票据,帮助银行曲线完成信托贷款,并将相关资产转移到表外。这个时候,信托公司、券商和银行私下签的协议,就是“抽屉协议”,这部分协议在正式合同中不会出现。
3、IPO对赌
企业在谋求上市之前,会引入新的投资人,投资人为了保障资金安全,往往会要求拟上市企业与其签订对赌协议,以便谋求特殊股东权利,最为常见的条款有业绩对赌和上市时间对赌。
但是在强监管的大背景下,IPO对赌协议在明面上已经不见踪迹,拟上市企业在披露招股说明书阶段就会明确表示,相关对赌已经解除。但在实际操作中,对赌具有普遍性,且已形成惯例,双方通过签订中止协议来规避审核雷区,但诸多拟上市企业选择“抽屉协议”,不对外披露这一环节。
说了这么多,其实“抽屉协议”就是不能放到明面上来说的一种协议方式,也是当下监管部门逐步整治的对象。
- 公用事业要涨价?六部委为地方政府提供政策支持
- 电信运营商持续加大智算投资,算力需求持续增长,上游光器件供需或趋紧
- 钨系产品价格持续走高,我国在供应端具有主导权,券商看至18-20万元/吨
- 华为全力打造鸿蒙为全球第三大移动操作系统,下游伙伴主要有四类
- 国家级及地方性政策密集出台,低空经济腾飞基础设施先行
- 发改委推动所有增发国债项目6月底前开工建设,基建投资、设备更新需求有望加速释放
- 煤炭产能储备制度+供给端收缩预期+高分红属性,机构建议关注煤炭历史性配置机遇
- 银行一季度业绩为全年中相对低点,关注市场对红利品种的配置需求及三条递进主线
- 中高端机床市场需求旺盛,设备更新+海外需求向好双轮驱动
- 船舶出口额同比增超110%,机构称新一轮大周期已至船舶优质资产性价比凸显