金融界基金1月30日讯 今日是乐视网复牌第5天，引发投资者热议。近期，方正证券金融工程团队研报表示，如果现实没有那么坏，乐视网在13个跌停板前提前开板，投资者就可以通过申购基金，等待乐视以市场价交易基金调整估值方法（高于3.90），赎回基金进行估值套利。

　　对于看好乐视网的投资者，直接二级市场买入面临巨大的风险。存在低风险套利策略，即使乐视网在10个板左右开板，仍能获得较为稳定的收益。

　　以往的成功套利案例就有金亚科技，金亚科技因为财务造假遭证监会立案调查，经自查确认财务造假问题。公募基金普遍预计复牌后有13个跌停，从停牌前价格34.51下调到8元。不过实际情况是金亚科技在5个跌停后开板，并涨停1天，实际跌停板只有4天。通过借道广发聚优A（占净值比约为4.8％），可获取约5％的低风险套利收益。

　　根据2017年中报持有乐视网的公募基金有162支。重点关注四季报重仓乐视网的基金，在考虑到乐视网估值下调、基金最新净值、分级基金每日披露场内份额等因素修正后，以最新占基金净值比作为标准进行排序，西部利得久安回报和华安创业板50目前占净值比较高。

　　根据不同的跌停板假设，在1.5％的申赎费率下，测算通过重仓乐视网的基金，进行停牌套利的收益情况。可以发现，如果乐视网在6—7个板左右开板，套利收益有5％左右；10个跌停左右收益也有1％收益。其中华安创业板50是分级基金，可以通过场内拆分卖出，费率上可能更有优势。

　　风险方面，套利需承担母基金波动风险；乐视网可能下跌超过13个跌停；大量套利者涌入可能稀释整体收益；数据仅代表过去，本报告不构成具体投资意见。

　　附方正证券研报：

　　【方正金工】如果现实没那么糟：借“基”套利乐视网