来源：读财札记
壹
最近看了一篇关于银行业的研报，核心观点是：未来银行不良率下降，净利润持续回升，ROE和估值将稳步提高。
其论据点在于：
第一、A股银行业ROE中枢16%，市净率合理中枢1.2倍。
这么说，可能很多人不理解，也就是相当于银行业未来的ROE范围可能在14.38%~17.84%之间，比现在中证银行ROE 13.63%还要高。
我们之前介绍过，ROE的价值衡量一家公司赚钱的能力，假如这家公司ROE保持10%，那就表示其核心资产赚钱的回报能力也能达到10%。
而银行业的ROE中枢16%，预期其赚钱能力开始回升，这对我们投资是一个良好的信号。
第二、美国银行业PB是中国内地的1.78倍，香港的2.15倍。
A股银行业估值低，一般而言与国际银行业对比，特别是美国银行业。
下图中，银行业的市净率远低于国际水平，而同时与香港银行业的估值变化基本保持一直，甚至呈下降趋势。
拿单个个股比较，招商银行、工商银行等质地优质的银行，整体PE估值都不高。
最近3年数据
对于未来银行业投资，特别是基金定投，继续持有基金份额是明智的选择。虽然PB历史中位已经处于56.62%，尚没有达到卖出的位置。
对于17年，买股不如投基，基金的业绩收益取得相当不错成绩。
我相信，2018年上半年会继续现在的行情。
贰
一、投资指数基金，不考虑主动基金；
二、低估定投：寻求相对高安全边际基金，低估持续分仓买入，高估轮动其他低估基金或债券；
三、网格资金管理：资金划分N份，对基金占用做大中小组合比例配置。
四、不惧短期风险波动，不追涨杀跌，坚持中长期投资。
叁
1月29日宽基、行业及主题指数估值数据
备注：
A、表格颜色说明：
* 绿色低估（可定投）
* 黄色临界（激进风格可投，稳健风格建议再等）
* 红色高估（分仓卖出）
* 其他正常估值，底部为5年期和10年期国债利率参考。
B、指数估值维度：盈利收益率、PE、PB、分位点、ROE为指数估值指标；
C、估值高低说明（两种优先级情况）；
第一种：分位点和ROE，当分位点<50%，ROE>10%，低估。
第二种：盈利收益率和ROE，当盈利收益率>10%，ROE>10%，低估。
D、部分品种不参考分位点、ROE和盈利收益率。
| 基金代码 | 基金名称 | 近一年收益 | 费率 | 操作 |
|---|---|---|---|---|
| 160517 | 博时银行分级 | 29.42% | 购买定投 | |
| 001594 | 天弘中证银行指数 | 27.34% | 购买定投 | |
| 161121 | 易方达银行分级 | 26.54% | 购买定投 |
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