金融界基金2月1日讯 今日，华安策略优选基金经理杨明对投资者写信，题为<<让投资人“拿得住”，是我们的责任>>。 杨明表示，2017年已经结束，总体来看，华安策略优选交出了一份还不错的成绩单。回顾这一年，除了业绩以外，比较满意的是投资过程中的风险控制——在同类产品中回撤相对较小，取得的风险回报性价比较好。金融界基金数据显示，2017年，杨明管理的华安策略优选全年收益超50％，年化波动率仅0.12，当年最大回撤仅-7.40％，大幅低于同期各主要指数。

　　杨明称，华安策略优选行业配置相对分散，通常，在行业配置时只会选行业中最优秀的两三家公司，这样可以保证集中投资最优秀的公司，又保持了较大的行业分散度来分散风险。在投资的过程中，如果公司的股价上涨但基本面并没有超出之前的判断，那么股票的性价比会下降，降低到一定程度就会降低它的比重直至清空，所以不断根据个股性价比的变化对组合进行动态优化。

　　有销售渠道来调研，问杨明如果看好某个行业，为什么不多配置几家该行业公司的股票？杨明却表示，公司质地是第一位的，而好公司在任何行业都是稀缺的，能够找到两三家优秀的公司去参与这个行业，已经是不容易的事情了。而且，投资是风险和业绩的平衡，我们对行业的判断也有可能错误，或者受到意外行业政策的影响，因此不能放松风险控制。倘若收益大起大落，投资人无法保障。

　　业内一直存在这样的现象，也就是“基金赚钱了”，但“基民没赚钱”。基金业协会的数据显示，过去十年基金收益和基民收益进行对比，在偏股基金的分类上，基民年度收益几乎只有基金年度收益的一半。这让杨明非常遗憾。

　　所以杨明把自己的目标定为做一只“让基民赚钱的基金”。就是努力寻求收益和回撤之间的最佳平衡，在不放弃长期收益的基础上，努力降低回撤幅度和频率，让基民放心持有，最终使基民和他一起成为长线投资者。

　　最后，杨明表示，他管理华安策略优选4年半，期间也有遇到到市场躁动、价值股表现落后的时候。但庆幸的是，华安策略优选“精选三好股票”原则从未改变，该基金的“性价比”一直很高，希望自己的组合一直是时间的朋友。

　　值得注意的是，杨明是金融界基金的精品《擒牛记——对话顶级基金经理》第22期的嘉宾，杨明表示，“投资并非赚了钱就好，赚钱可能是一种再分配的方式，是从别人口袋里掏来的钱，这种收益不值得炫耀。真正好的投资是把资金交给优秀的企业，企业为社会创造价值，社会回馈企业，投资人分享社会回馈。” 》》》 【擒牛记】华安基金杨明：定量估算个股中长期逻辑

　　以下是信件原文：

　　致华安策略优选基金投资人的第二封信：让投资人“拿得住”，是我们的责任

　　尊敬的投资人：

　　你好！

　　这是我给华安策略优选基金投资人的第二封信，尤记得上次给大家去信，还是去年的夏末，而现在已是寒冬，北方已经白雪皑皑，魔都的早晚也是寒风刺骨。写信的这天，又是一个零下的日子。我一早来到办公室，收到公司财富号运营同事的邀请，在她的邮件里，我意外得知在蚂蚁的平台上，策略优选的持有人户数，和9月末比已经翻倍，说心里话，这远比规模存量翻倍更让我感到高兴、感到温暖——因此，对我来说，2018年初，是一个“暖冬”，感谢你们。

　　2017年已经结束，总体来说，策略优选交出了一份还不错的成绩单。回顾这一年，除了业绩以外，我个人比较满意的是投资过程中的风险控制——在同类产品中回撤相对较小，取得的风险回报性价比较好。

　　熟悉我的投资人知道，策略优选行业配置一直是相对分散的。通常，我在行业配置时只会选行业中最优秀的两三家公司，这样可以保证集中投资最优秀的公司，又保持了较大的行业分散度来分散风险。在投资的过程中，如果公司的股价上涨但基本面并没有超出我们之前的判断，那么股票的性价比会下降，降低到一定程度我会降低它的比重直至清空，所以我们不断根据个股性价比的变化对组合进行动态优化。

　　曾经也有销售渠道来调研，问我如果看好某个行业，为什么不多配置几家该行业公司的股票？但是对我来说，公司质地是第一位的，而好公司在任何行业都是稀缺的，能够找到两三家优秀的公司去参与这个行业，已经是不容易的事情了。而且，投资是风险和业绩的平衡，我们对行业的判断也有可能错误，或者受到意外行业政策的影响，因此不能放松风险控制。倘若收益大起大落，我们的投资人也许就拿不住。

　　业内一直存在这样的现象，也就是“基金赚钱了”，但“基民没赚钱”。记得协会曾经发布过一份报告，对过去十年基金收益和基民收益进行了对比，尤其在偏股基金的分类上，基民年度收益几乎只有基金年度收益的一半。这样的数据，是让我们很遗憾的。

　　做一只“赚钱的基金”，还是一只“让基民赚钱的基金”？我选择后者。怎样才能让基民充分享受到基金投资的收益？就是要努力寻求收益和回撤之间的最佳平衡，在不放弃长期收益的基础上，努力降低回撤幅度和频率，让基民放心持有，最终使基民和我们一起成为长线投资者。

　　因此，我常常会提醒自己，不要因为一时的排名压力或者市场躁动，动摇我们的价值观和理性研判。管理策略优选4年半，期间也有遇到到市场躁动、价值股表现落后的时候。这样的行情常常诱使基金管理人去追逐短线收益。但庆幸的是，策略优选“精选三好股票”原则从未改变，我们组合“性价比”一直是好的，我们希望自己的组合一直是时间的朋友。

　　再次感谢收到这封信的每一位投资人，正是你们对价值投资的认可和“拿得住”的定力，我们才能从容地去回归投资本源、实现对社会的责任。

　　华安策略优选基金经理 杨明

　　2018年2月1日