行情上涨时，大部分投资者讨不到好处，因为仅仅只是“指数牛”，但下跌时，手中持股却跌得比指数快的多，真是涨，股民苦；跌，股民更苦。上周还沉浸在牛市的氛围中谈笑风生，但经历这两天暴跌后多数股民已如坠深渊。周四各大指数继续全线下挫，其中大盘在“无形的手”护盘下跌幅精准控制在1%之内，而创业板则击穿1700点整数关口并创新低，个股更是惨跌一片，两市超过200只个股跌停。

　　A股市场最近到底发生了什么，为何会出现连续暴跌？不论是政策面还是资金面都无大级别利空出现，所以逻辑上对于这次连续大规模杀跌似乎难以解释得通，这说明当前市场主要受业绩地雷集中引爆所引发的恐慌情绪所支配。但随着年报预披露告一段落，在经历连续大跌过后市场前期连续上涨积累的风险也得到充分释放，投资者情绪面有望缓解并催生短线超跌反弹。

　　与此同时，我们发现大量闪崩股的出现可能和近期多家信托配资被叫停以及多家多只资管计划即将到期且无法续期被动减持有密切关系。更进一步来说，在金融持续去杠杆和去通道的大背景下，随着银行表外业务已纳入监管，再碰上资管信托产品到期清盘，在业绩预告敏感窗口，是市场一致性预期造成了中小盘股流动性危机，最终酿成了连续两个交易日百股跌停的惨案。并且可以预判，随着中小成长股由流动性溢价时代过渡到流动性折价时代，因为流动性危机而集体上演跌停潮的一幕在后市还可能会重演。

　　那么连续大跌之后，投资者该如何面对？相比抄底，我们认为当下尽可能减少亏损和控制风险更加重要。从这两日跌幅榜来看，除了业绩亏损或大幅不及预期的变脸股成为杀跌重灾区以外，还有另外两种类型的地雷股也被集中引爆。如大股东股权质押比例过高，股价已逼近平仓线存在爆仓风险的这类股，此外信托资管计划在前十大流通股东中占比过多的，个股一旦遭遇流动性危机也会出现强平，这也就解释了闪崩股大量出现的原因。即使是广汽集团这样传统意义上的白马蓝筹股今日也遭遇直线跳水跌停，更不用说长城影视、宝德股份、融钰集团等一大批成交低迷的“庄股”集体砸板；此外，弱势行情中高位股也容易遭到获利资金凶狠砸盘，如刚刚创新高的日盈电子、海峡股份等也纷纷跌停。

　　总结起来就是，对于年报亏损、或股价逼近大股东质押平仓线、业绩与估值严重不匹配这三类弱势股尽可能逢反弹出局，因为它们的杀跌风险还没有全部释放完毕。但同时投资者要清醒认识到机会永远都是与风险共生，恐慌杀跌潮袭来时，个股泥沙俱下，同样会有部分优质成长股受到指数拖累而被严重错杀，尤其是最近这样一则反常消息引起了我们关注：在创业板频频受挫时，多只创业板基金却逆势凶猛增仓，其增持力度为近几年罕见，所以我们认为中小创并非完全是一块烂泥扶不上墙，其中部分股价跌出合理估值而业绩增长确定性较高的创蓝筹只待市场企稳会有不错的反弹机会。