金融界基金02月09日讯 博时鑫源灵活配置混合型证券投资基金（简称：博时鑫源灵活配置混合A，代码003119）02月08日净值下跌1.93%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.2680元，累计净值为1.2680元。

　　博时鑫源灵活配置混合A基金成立以来收益26.80%，今年以来收益3.51%，近一月收益3.01%，近一年收益33.61%，近三年收益--。

　　本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为王曦，自2016年08月24日管理该基金，任职期内收益29.30%。

　　过钧，自2016年09月06日管理该基金，任职期内收益29.30%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有中国太保（持仓比例9.40%）、春秋航空（持仓比例8.92%）、上汽集团（持仓比例8.39%）、中信银行（持仓比例7.58%）、中国平安（持仓比例7.28%）、东方财富（持仓比例6.78%）、太阳纸业（持仓比例6.48%）、新华保险（持仓比例4.90%）、农业银行（持仓比例4.01%）、分众传媒（持仓比例3.37%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析随着参众两院最终通过最新的减税方案，特朗普任内第一个重大政绩终于落地，以美国唯首是瞻的投资者认为这将带来资金回流美国、制造业复苏以及人民币重新贬值的判断。特朗普也志得意满的以同样推出减税措施的里根自诩。“以史为鉴,可以知兴替”，上个季报我们已经说过，里根时代的减税并没有给美国带来投资反而变成了提升的消费，美元强势增加了进口，贸易逆差一发不可收拾，美国也从债权国变为债务国，美元也走向长期贬值。再往前看，1929年罗斯福时代美国政府还是小政府体系，资产负债表小且有扩张空间，与现在美国的情况完全相反。这样的环境能够支持美国几次加息？税收优惠吸引美元回流，成本比加息便宜得多。可以预见继续扩大的赤字如果出了问题，除非国家违约，无法解决。只是这次，已不会再有罗斯福。本季度由于组合规模的较大变动，本基金卖出了持有的利率债品种。另外因为当前规模较小，因此本季度主要以逆回购操作获取稳定收益为主，本基金本季度没有持仓利率债和信用债品种。本季度转债市场受大盘回落和转债发行量剧增影响走势疲软。随着定增市场的热度下降，转债发行大潮如期而至，尤其是初期市场高溢价造成老股东优先配售套利以达成零成本融资的盛行，市场溢价率急剧压缩，上市破发已经频频发生。此次新一轮的转债市场扩容，转债市场有可能达到该市场成立以来的最大规模。我们之前一直提醒转债市场高溢价率的不可持续性，但市场的反应还是比我们预期的要迟钝。综合市场估值、行业代表性和流动性，我们觉得相比17年之后发行的新转债，老转债的性价比欠缺，除非出现进一步的估值压缩，未来表现可能会落后市场。再次重申：转债市场未来不会再齐涨齐跌，对行业和个券的判断将要比市场时点的判断更重要。由于转债投资者队伍的大幅扩容，类似14年转债的低估值将很难再现，未来市场分化将成为常态。本季度本基金仅参与一级市场配售。权益市场在4季度冲高回落，而我们的重仓股继续跑赢市场。回顾全年，权益品种是我们今年做的最出色的大类资产。相比债券市场超乎意料的下跌幅度，我们持有品种的总体上升幅度也是超乎意料。今年是价值投资的大年，我们选择的低估值高股息率股票给予令人欣喜的回报。回顾过去几年，其实每一年价值投资都给我们带来正回报，也远远跑赢了市场基准，证明了该策略同样适用于中国市场。随着资本市场的进一步发展壮大，单兵作战的个人投资者时代即将结束，机构投资者的时代已经到来，这也是海外投资者同样走过的道路。在未来迟早将到来的巨兽时代，培养主动投资能力将是丛林生存的不二法则。在越来越趋于有效的市场形成前，主动管理获取超额收益还将经历较长时间的蜜月期。本季度我们大幅增加权益品种的持仓比例，并对组合持仓品种进行了大幅调整。综上所述，展望明年一季度，降准的实施将可能改善市场的资金面，CPI将在头两个月迎来全年的最高点，通胀不会成为市场的主要风险，从金融去杠杆向实体去杠杆的微妙转变，将可能给利率债和信用债带来不同的影响，而我们相对更看好利率债品种。转债市场扩容继续，部分大品种的上市破发可能带来很好的建仓机会。我们依旧判断权益市场将走出慢牛行情，但自下而上对行业和个股的选择还是决定权益市场回报的关键。

　　报告期内基金的业绩表现截至2017年12月31日,本基金A类基金份额净值为1.225元,份额累计净值为1.225元,本基金C类基金份额净值为1.224元,份额累计净值为1.224元.报告期内，本基金A基金份额净值增长率为22.38%,本基金C基金份额净值增长率为22.28%，同期业绩基准增长率2.31%。（点击查看更多基金异动）

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