本周市场回顾

　　A股经历回调，风格初现切换迹象

　　本周市场波动加大，在美股大幅调整、春节长假临近投资者心态谨慎等影响下，A股出现了一轮下跌。全周上证综指下跌9.60％。近期二八分化走势开始出现了切换的苗头，创业板指和中小板指本周分别下跌6.46％、6.80％，表现开始强于上证50。上证50全周跌幅居A股主要指数之首，下挫10.78％。

　　汇丰晋信消费红利基金经理是星涛表示，这轮下跌有外因也有内因；外因主要是海外市场下跌，其背后是对于美国利率拐头向上的担忧，但由于我国利率已经上涨一年，风险提前释放，无需过度担忧；内因主要是上证50为代表的绩优蓝筹此前估值高企，通过快速下跌风险基本释放。

　　是星涛指出，目前对于市场不应过于悲观，和此前的股灾不同，市场并未形成很强的负反馈机制。待股市企稳后，原本估值有压力的绩优蓝筹会跌出价值，可能仍然会是主线；大金融、消费龙头仍然值得看好。但是市场风格可能不会像去年一样二八分化如此严重，本轮下跌对于中小创中的优质公司可能是最后的估值挤压，有可持续内生增长的成长股，也会有很大机会。

　　本周板块尽墨，地产、煤炭跌幅居首

　　本周中信一级行业中所有行业均跌。纺织服装、电力及公用事业、电子元器件行业跌幅相对较小，分别下跌5.12％、5.76％、5.80％。领跌的板块为地产、煤炭和非银金融，跌幅分别为13.94％、13.59％、13.10％。

　　本周重要数据及事件

　　1月CPI同比增速维持低位

　　统计局周五公布，1月份全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨1.5％，涨幅较上月回落0.3个百分点，主要由于春节错月，去年同期基数较高。1月CPI环比上涨0.6％。从同比看，食品价格下降0.5％，降幅比上月扩大0.1个百分点，影响CPI下降约0.11个百分点。鲜菜和猪肉价格分别下降5.8％和10.6％，合计影响CPI下降约0.46个百分点。非食品价格同比涨幅也有所回落。

　　1月份工业生产者出厂价格指数（PPI）同比上涨4.3％，环比上涨0.3％。PPI同比涨幅比上月回落0.6个百分点，连续第三个月收窄，主要受去年同期基数较高影响。其中，生产资料价格上涨5.7％，比上月回落0.7个百分点；生活资料价格上涨0.3％，回落0.2个百分点。

　　受去年低基数影响，2月份CPI同比涨幅可能为年内最高，或超过2％。不过从全年来看，通胀压力不大，2018年CPI中枢预计会高于2017年的1.6％，抬升至2.5％左右，但不会突破3％的压力位。

　　主板公司盈利增速好于中小板和创业板

　　Wind数据显示，截至2月9日，沪深两市共有2538家上市公司披露2017年度业绩预告，其中业绩预喜（预增、略增、续盈、扭亏）的上市公司比例为73％，上市公司盈利继续改善。

　　从业绩预告来看，主板公司盈利趋势好于创业板和中小板公司。中小板公司业绩增速开始小幅下降，创业板公司的业绩增速中值从2017年三季度的25％下降到2017年四季度的15％。目前市场对主板和中小板2018年的业绩预计还比较乐观，而对创业板则需要关注其内生增速、商誉减值、业绩承诺到期后的后续业绩。

　　分行业来看，受益于供给侧改革和下游需求增长，周期性行业上市公司以净利润同比增长的居多。以钢铁、有色、采掘为代表的周期性行业上市公司绝大多数均实现同比增长。