南方荣优A基金最新净值跌幅达2.14％

　　金融界基金02月12日讯 南方荣优鑫年享定期开放混合型证券投资基金（简称：南方荣优A，代码003807）02月09日净值下跌2.14%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.0724元，累计净值为1.0724元。

　　南方荣优A基金成立以来收益7.24%，今年以来收益-0.42%，近一月收益-1.19%，近一年收益--，近三年收益--。

　　本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金不开放申购。

　　基金经理为李璇，自2017年03月24日管理该基金，任职期内收益7.24%。

　　李佳亮，自2017年04月13日管理该基金，任职期内收益7.08%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有中国平安（持仓比例1.72%）、贵州茅台（持仓比例0.91%）、交通银行（持仓比例0.69%）、农业银行（持仓比例0.67%）、工商银行（持仓比例0.65%）、中国太保（持仓比例0.60%）、美的集团（持仓比例0.57%）、徐工机械（持仓比例0.55%）、中国银行（持仓比例0.55%）、大秦铁路（持仓比例0.50%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　2017年四季度经济数据整体表现有所弱化，10-11月工业增加值同比增速下降至6.2%、6.1%，固定资产投资累计同比增速回落至7.2%，基建仍保持相对高增长，商品房销售增速继续回落，房地产投资同比增速下滑，制造业投资增速保持低位。10-11月金融数据略超预期，但其中10月M2同比增速降至8.8%，M2同比增速持续低位是金融去杠杆的结果，不过10月创出历史新低主要受当月财政存款超季节性增长的影响。10-11月通胀水平平稳，工业品价格同比增速受到高基数影响开始回落，其中11月CPI同比增速1.7%，PPI同比增速5.8%。

　　美联储12月会议宣布加息25BP，将联邦基金利率目标调升至1.25%-1.5%，由于此前市场对加息预期已经非常充分，叠加美联储的政策声明并没有预期中的鹰派，加息靴子落地后反而导致美元下跌。从目前公布的点阵图上看，2018年预计加息3次，2019年2次，整体路径和之前没有明显变化。欧央行议息会议维持利率决议不变，但是上调了2017-2019年的经济增长和通货膨胀预期。三季度美元指数先涨后跌，人民币兑美元汇率中间价升值。美联储加息后，央行跟随上调了公开市场操作利率5BP，并于12月底宣布建立“临时准备金动用安排”，维护春节期间的流动性稳定。此外，四季度资管新规的征求意见稿发布，部分条款的市场分歧较大，或对市场产生较大影响，有待新规的进一步落地。

　　债券市场方面，四季度收益率大幅上行，1年国债、1年国开收益率分别上行32BP、72BP，10年国债、10年国开收益率分别上行27BP、63BP，利率曲线平坦化上移，3-5年信用债整体表现弱于同期限国开债，城投债表现弱于中票，AA级信用债表现弱于AAA级。四季度权益市场分化较大，沪深300上涨5.06%，上证综指、中小板指和创业板指分别下跌1.24%、0.09%和6.12%，年末受获利了结、资金面紧张等因素扰动，A股11月中旬至年底调整了1个半月，风险有所释放。转债市场由于前期估值较高，并受供给潮冲击，四季度大幅下跌，中证转债和上证转债指数分别下跌6.65%和6.49%，目前转债市场择券空间有了明显改善。

　　展望2018年一季度，经济依然保持着较强的韧性，通胀方面，预计明年CPI中枢上升至2.5%左右，但难以达到3.0%，PPI中枢回落至3.0%左右，较今年显著下降。政策层面，海外央行依然处于货币政策边际收紧的通道中，但人民币汇率表现较好，央行货币政策受到的压力较小。监管政策依然严格，四季度相继发布了资管新规和流动性新规的征求意见稿，监管对市场依然存在较大影响。

　　债市策略方面，预计2018年名义增速大概率稳中有落，经济基本面情况或支持利率水平有所下降。但加强金融监管仍是明年主题，或导致市场利率较长期偏离与经济增速相适宜的水平。目前扰动债券市场的，无论是明年的通胀预期，货币政策，还是金融监管，都是偏中长期的因素，债市的磨顶时期或较长，仍需要耐心等待基本面和政策面更加明确的信号。利率债方面，虽然利率债收益率已创3年新高，但在降杠杆的大背景下货币政策仍偏紧，同时监管新规细则仍未落地，在监管政策的压制下不能轻言转向。信用债方面，当前信用债收益率配置价值提升，但是相对利率债调整幅度，信用利差有进一步扩大风险。权益市场方面，开年进入春季躁动阶段，叠加资金面紧张的阶段性缓解，市场开年表现可能较好，关注有业绩支撑的行业和个券。转债市场机会主要靠优质标的正股上涨驱动，个券分化将十分显著。

　　投资运作上，由于四季度经济数据表现仍然不弱，且四季度整体资金面较紧，因此我们认为债券机会不大，采取了中性久期和中性仓位的策略，且在12月我们进一步降低了仓位和久期，整体来看，这一策略在三季度表现相对较好，为组合获取了较高的绝对收益。后续我们对市场观点中性偏谨慎，认为短期难有趋势性行情，因此信用债仍将是赚取票息收益，适当通过利率债做一些波段操作来获取超额收益。

　　权益方面，步入2017年4季度，随着十九大的结束，由于权益市场由于前期涨幅较多，积累了一定风险，且利率短期上行较快，也对权益市场起到了一定的压制作用，因此市场从11月下旬开始出现短期调整。本报告期内权益部分进行了股票换仓，充分借助南方大数据量化平台的研究成果，根据多因子模型，风格模型及风险模型生成投资组合进行股票投资，在市场下跌时期替换掉了前期涨幅较高的大白马，回撤相对同类产品较小。

　　报告期内基金的业绩表现

　　本报告期A级基金净值增长率为2.23%，同期业绩比较基准增长率为-0.22%；C级基金净值增长率为2.13%，同期业绩比较基准增长率为-0.22%。（点击查看更多基金异动）

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