桥水基金达利欧:9大因素助力经济发展 投资遵循11大原则
金融界基金2月27日讯 世界最大的对冲基金公司桥水的创始人瑞·达利欧(Ray Dalio)携新书《原则》启动中国之行“瑞·达利欧:看中国、看市场、看投资”活动。
活动现场,达利欧使用汽车的加速和减速来比喻利率的升降周期,当利率过低的时候市场已经进入饱和阶段,通胀上行。
达利欧表示,经济学原则中的四大力量1)生产率、2)短线债务周期、3)长期债务周期、4)政治因素;三大重要均衡:1)债务增速与偿债所需的收入增速相当,2)经济产能利用率既不太高、也不太低,3)股票的预计回报率高于债务的预计回报率,债券的预计回报率高于现金的预计回报率,三者间的回报率之差为适当的风险溢价,以及两大政策工具:1)货币政策、2)财政政策。上述因素像永动机一样互相作用,推动实体经济和资本经济发展。
达利欧称,投资中存在以下11个原则:1、理论价值=未来现金流价值;2)实际价值=支出/出售量;3)长期来看,资产类别的表现超出现金,但不会长期大幅超出现金(即贝塔);4)通胀率、实际经济增速及实际利率是决定哪一类资产类别表现最优的驱动力;5)分散化可以改善回报风险比率,因为其减少风险的幅度大于降低回报率的幅度;6)每一个投资都是一个回报流;7)回报流可以是贝塔,也可以是阿尔法;8)成功投资的关键在于打造良好的投资组合,获得良好的回报流;9)可以根据风险调整各个回报流,以实现风险平衡;10)投资的圣杯就是找到15个或更多良好的、互不相关的回报流;11)要进行系统化决策,遵循永恒和普适的原则。
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