金融界基金02月28日讯 中银动态策略混合型证券投资基金（简称：中银动态策略混合，代码163805）02月27日净值下跌1.98%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.2101元，累计净值为2.5211元。

　　中银动态策略混合基金成立以来收益225.36%，今年以来收益0.36%，近一月收益-7.60%，近一年收益25.03%，近三年收益43.73%。

　　中银动态策略混合基金成立以来分红7次，累计分红金额11.24亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为邬炜，自2015年05月29日管理该基金，任职期内收益-16.35%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有贵州茅台（持仓比例9.56%）、五粮液（持仓比例8.00%）、三安光电（持仓比例6.22%）、中国平安（持仓比例5.32%）、伊利股份（持仓比例5.28%）、格力电器（持仓比例5.04%）、美的集团（持仓比例5.02%）、青岛海尔（持仓比例4.93%）、万科A（持仓比例4.92%）、洋河股份（持仓比例3.05%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　1.宏观经济分析国外经济方面，全球经济继续稳定复苏，欧洲表现强势。从领先指标来看，四季度美国ISM制造业PMI指数从60.8小幅回落至59.7水平，实现2004年以来最佳年度表现，飓风带来的损害和灾后重建对经济有所影响，但不会实质改变全国经济增长前景；就业市场整体稳健，有效劳动人口的补充逐步接近上限，失业率降至4.1%低位，通胀预计将回暖。欧元区经济强劲复苏，四季度制造业PMI指数从58.1继续上升至历史最高值60.6，英国退欧谈判取得关键性进展，市场担忧缓和；日本经济继续复苏，四季度制造业PMI指数从52.9上升至54.2，失业率创24年新低。综合来看，美国复苏前景仍好，房地产或迎来加速补库存，通胀仍将是美国加息路径的主要影响因素，而税改落地后市场情绪出现降温，美元指数有所疲弱，回落至92下方；欧洲日本经济复苏加速，通胀压力提升。

　　国内经济方面，在外需复苏内需稳定背景下，经济领先指标整体仍是韧性延续，但下行压力趋于增加。具体来看，四季度领先指标中采制造业PMI震荡下行至51.6，但持续保持在51.5以上的高位，同步指标工业增加值1-11月同比累计增长6.6%，较三季度末下行0.1个百分点。从经济增长动力来看，拉动经济的三驾马车中出口强势回升，消费与投资稳中有降：11月美元计价出口增速较三季度大幅回升至12.3%左右，11月消费增速较三季度小幅回落至10.2%，1-11月固定资产投资增速较三季度继续下降至7.2%的水平。通胀方

　　8面，CPI持续低位徘徊，11月同比涨幅小幅震荡至1.7%的水平，PPI见顶回落，11月同比涨幅下降至5.8%。

　　2.市场回顾2017年4季度股票市场先涨后跌，出现了较大的波动。期间，市场依然呈现出较大的分化，消费行业表现突出，周期行业出现阶段性机会，中小市值公司跌幅较大。具体来看，四季度上证综指下跌1.25%，沪深300指数上涨5.07%，中小板指数下跌0.09%，创业板指数下跌6.12%。其中，食品饮料、家电、医药、石油石化、银行等行业涨幅靠前，纺织服装、有色金属、计算机、国防军工等行业涨幅靠后。

　　3.运行分析和投资策略四季度期间，基金仓位有所提升，并积极把握结构性机会，主要投资于景气向上的行业及龙头公司。整体来看，基金超配了食品饮料、家电、非银行金融、光伏和风电等行业，为组合贡献了超额收益。与此同时，基金也在积极挖掘其他细分行业中具备中长期成长潜力、且估值合理的优质个股。

　　展望明年一季度，我们认为股票市场可能呈现震荡向上的走势，并存在结构性机会。首先，国内经济预计依然保持较好的增长，我们认为消费、高端制造、房地产等领域的较高景气有望延续，这将带动企业盈利的增长。我们判断盈利增长将会继续成为股票市场的主线。其次，流动性在一季度有所缓和，但金融去杠杆的政策将继续向前推进，这可能会带来市场的波动。因此，我们将积极把握投资机会：一方面，着重于挖掘优质企业的中长期成长潜力所带来的经济价值增长，我们将综合行业景气的中长期趋势、企业的持续成长能力以及估值情况等要素进行筛选；另一方面，重点挖掘受益于国家经济战略、以及产业政策改革的各领域的投资机会。

　　作为基金管理者，我们将一如既往地依靠团队的努力和智慧，为投资人创造应有的回报。

　　报告期内基金的业绩表现

　　截至2017年12月31日为止，本基金的单位净值为1.3809元，本基金的累计单位净值为2.5009元。季度内本基金份额净值增长率为10.00%，同期业绩比较基准收益率

　　93.71%。（点击查看更多基金异动）

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