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号称首只100%受益于A股“入摩”的基金开卖 含金量如何?

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2018-03-13 09:24:30 来源:合晶睿智 作者:郑志勇

  根据MSCI公布的路线规划,MSCI将在2018年6月将A股正式纳入MSCI新兴市场指数。2018年将成为实现A股纳入MSCI的关键一年。本文就来聊聊最具价值指数:MSCI中国A股国际通指数是什么!

  一、MSCI(明晟)是谁?

  MSCI(Morgan Stanley Capital International)摩根士丹利资本国际公司,有一个好听的中文名字明晟,是一家股权、固定资产、对冲基金股票市场指数的供应商,其旗下编制了多种指数。明晟指数(MSCI指数)是全球投资组合经理最多采用的基准指数。据晨星、彭博、eVestment的估算数据显示,截至2015年6月,全球约10万亿美元的资产以MSCI指数为基准,全球前100个最大资产管理者中,97个都是MSCI的客户。截至2015年末,超过790支ETF以MSCI指数为追踪标的,美国95%的投资权益的养老金以MSCI为基准。

  

  号称首只100%受益于A股“入摩”的基金今天开卖,含金量究竟如何?

  数据来源:wind 2007-2018

  MSCI明晟还是纽约交所的上市公司,自2007年11月上市以来,股价已经从二十几美元上涨到了一百四十多美元,十年时间股价涨幅五倍多,目前市值为129亿美元。MSCI明晟的股价走势也进一步证实了其指数业务的蒸蒸日上。

  二、A股纳入MSCI的过程与意义

  关于A股纳入MSCI的过程可谓是一波三次,从2013年MSCI宣布启动A股纳入MSCI的审议与征询工作起,到2017年正式宣布A股将纳入MSCI历时约五年时间。

  号称首只100%受益于A股“入摩”的基金今天开卖,含金量究竟如何?

  根据MSCI公布的路线规划,MSCI将在2018年6月将A股正式纳入MSCI新兴市场指数。这样就意味着那些跟踪MSCI指数的机构投资将根据MSCI指数变化新增A股市场的投资,预计MSCI中国A股国际通指数将直接受益于短期170-180亿美元,中长期3400亿美元、约2万亿人民币的增量资金。

  三、MSCI中国A股国际通指数

  MSCI指数体系庞大,对于普通投资者估计很难分别MSCI各种A股指数直接的区别,接下来我们就比较一下MSCI中国A股国际通指数与其他主流指数的不同:

  (1)可投资性更强

  MSCI中国A股指数:MSCI中国A股指数成份股选股范围为全部A股,从中截取流通市值排名前85%的部分,共870余只A股股票。但它只是国家独立指数,不能成为新兴市场指数的成分股,该指数是MSCI在2005年专门为中国A股市场创建的一个独立国家指数,主要是为国内投资者编制,并没有被纳入MSCI新兴市场指数名单。所以实际上是一个“单机版”。这个指数没有考虑海外投资者的投资限制,而国内机构又大多跟踪境内指数公司的指数,也就是说“别人不能玩,自己不爱玩”,因此跟踪该指数的资金规模很小。

  MSCI中国A股国际通指数:MSCI于2017年发布的MSCI中国A股国际通指数成份股与2018年将要纳入MSCI新兴市场指数的A股股票百分百一一对应,是A股纳入MSCI的“实时跟踪指数”,国际通指数的发布既为未来正式纳入“打头阵”,同时也为市场提供了重要的参考指标。并且,随着A股市场的发展与深入开放,MSCI或在未来进一步提升A股在MSCI新兴市场指数中的纳入比例,而MSCI中国A股国际通指数也将随之在现有233只大盘股票的基础上继续纳入A股中小盘股。

  (2)风险收益比更优

  号称首只100%受益于A股“入摩”的基金今天开卖,含金量究竟如何?

  数据来源:Wind 2016.1-2018.2

  号称首只100%受益于A股“入摩”的基金今天开卖,含金量究竟如何?

  数据来源:Wind2016.1-2018.2

  图中红色为MSCI中国A股国际通指数,指数走势略强于沪深300指数。这里需要强调一下,在2016-2017年中偏股型基金中能跑赢沪深300的仅占不到10%。

  (3)行业分布与成份股构成更分散

  

  

  MSCI中国A股国际通指数在行业分布上,前三大行业为金融,工业及可选消费,占整体成分股权重为51.50%,相比沪深300指数而言行业权重更分散,降低金融行业,提升可选消费、信息技术、医疗保健等非金融行业的权重。某种程度上而言,MSCI中国A股国际通指数更能代表整个A股的走势。

  

  号称首只100%受益于A股“入摩”的基金今天开卖,含金量究竟如何?

  

  据来源:Wind 截至2017年12月

  MSCI中国A股国际通指数的前十大权重股依然为贵州茅台中国平安等传统蓝筹股。但是其第一大权重股的权重仅为4.55%,而且前十大权重股合计权重为23.89%,略低于沪深300指数前十大权重股合计权重约为25%。因此MSCI中国A股国际通指数的成份股的权重更分散。

  号称首只100%受益于A股“入摩”的基金今天开卖,含金量究竟如何?

  综上所述,MSCI中国A股国际通指数是一个颇具投资价值的指数,而且背后有强大海外机构资金的支持。市场首支跟踪该指数的产品,招商MSCI中国A股国际通指数型基金(A类:005761 C类:005762)今日发行。此外,在2017年以75%收益摘得年度偏股型基金冠军的招商中证白酒(161725),就是一支指数型基金,可能很多人不知道,该基金在2016年也是指数基金冠军,2016-2017年两年收益翻倍,足以证明招商基金在指数基金标的选择上独具慧眼。

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基金代码 基金名称 近一年收益 费率 操作
005761 招商MSCI中国 0% 1.20% 0.12% 购买定投

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